<美股入門>  美國 股市 指數 懶人包,一文解析及比較道瓊工業指數、S&P500指數、那斯達克指數

<美股入門> 美國 股市 指數 懶人包,一文解析及比較道瓊工業指數、S&P500指數、那斯達克指數

美股入門

剛接觸美股的朋友,常皺著眉頭問:「美國 股市 指數 怎麼那麼多啊!又是”道瓊工業指數”、”標準普爾五百指數”、”納斯達克指數”…,我們該看哪一個?」真的,跟台灣只有主要的「台灣加權股價指數」相比,美國 股市 指數 真的繁複許多。

有人好奇:台灣的大盤指數是台灣加權股價指數,那 美國 股市 大盤 指數 是哪一個呢?其實,美國沒有特別哪個指數是「大盤指數」。台灣股價加權指數會被稱為大盤,是因為它包含了所有台灣的上市公司。美股指數卻不是。不管是哪個 美國 股市 指數,都只包含了部份公司

為何會如此呢?我們先從「指數是什麼」談起…

指數是什麼?是讓人一眼看出整體股市好壞的工具!

「指數」這概念是道瓊工業指數的創辦人 – 查爾斯. 道發明的。據說,在還沒有道瓊工業指數的年代,美國人喜歡買公司債。買個大公司的債券,然後每年領配息,多單純啊,股票太複雜惹。

於是,查爾斯.道 就想要發明一個東西,讓大眾一看就瞭解股市好壞。這也就是「道瓊工業指數」的起源….

道瓊工業指數 – 美國 股市 指數 中最老且成份股最少的指數

「道瓊 工業 指數(Dow Jones Industrial Average Index,簡稱Dow Jones、Dow)」創立於1885年(真的很老了吼),是全球最古老的指數之一。由三十間公司編製而成。為什麼只有三十間?主要是那時候的大公司不多,不像現在。而隨著使用 道瓊 工業 指數 的人越來越多,就自然而然地維持著這個數目了。

那這三十間公司如何挑選呢?其實這很主觀…

道瓊工業指數 – 美國 股市 指數 中選股最主觀的指數

依據這份編製公司 S&P Global 的文件說明,道瓊工業指數、道瓊運輸指數、道瓊公用事業指數的成份股的挑選方式都不是量化的規則,而是挑選「有良好名聲」、「持續成長」、「大眾有極大興趣」的股票。

嗯….,除了「持續成長」可量化衡量之外,要如何判斷「有良好名聲」、「大眾有極大興趣」?這是完全主觀的。而且除了選股很主觀之外,計算方式也很特別:

道瓊工業指數 – 美國 股市 指數 中唯一採用股價加權的指數

現在大部份的指數是用「市值加權」,這就是台灣加權股價指數的算法:市值越高,比重越高。那「股價加權」是怎麼回事?就是:股價越高,權重越高。而目前權重最高的是聯合健康集團(股票代號:UNH)

有沒有覺得很神奇,權重第一的不是市值最大的蘋果(股票代號:AAPL)!?這,就是「股價加權」的特別之處,因為聯合健康目前的股價最高。如果過陣子它跌了,那比重就不一樣啦。

為什麼要用「股價加權」這麼特別的方式呢?據說是因為股價加權計算方式更好懂

當時美股公司不多,也很少有公司股票分割,所以的確是「股價越大的公司市值越大」,所以就用簡單直觀的股價加權了,然後一直沿用到現在。

現在,全世界有不知道多少資金在追蹤道瓊工業指數,要它改計算方式會非常非常麻煩。所以大家寧可用這種比較簡單的計價方式,反正都習慣了。下表是道瓊工業指數的成份股及權重:

道瓊 工業 指數 成份股及權重整理

公司名稱股票代碼佔指數權重%(截至2022/09/09)累積權重%
聯合健康United HealthUNH10.9310.93%
高盛 Goldman SachsGS6.9517.88%
Home DepotHD6.2124.09%
麥當勞McDonaldMCD5.3929.48%
微軟MicrosoftMSFT5.3634.84%
AmgenAMGN5.0839.02%
VisaV4.1644.08%
Honeywell international HON3.8947.97%
嬌生 Johnson & JohnsonJNJ3.4351.4%
Travelers Companies Inc.TRV3.41
波音 BoeingBA3.27
Salesforce Inc.CRM3.25
雪弗龍 Chevron CorporationCVX3.23
蘋果 Apple Inc.AAPL3.20
美國運通American Express CompanyAXP3.18
寶僑Procter & Gamble CompanyPG2.86
沃爾瑪 Walmart Inc.WMT2.83
IBM International Business Machines CorporationIBM2.66
3MMMM2.47
摩根大通 JPMorgan Chase & Co.JPM2.46
迪士尼 Walt Disney CompanyDIS2.33
NikeNKE2.25
默克 Merck & Co. Inc.MRK1.81
可口可樂 Coca-Cola CompanyKO1.29
Dow Inc.DOW1.02
思科 Cisco Systems Inc.CSCO0.94
Verizon Communications Inc.VZ0.86
Walgreens Boots Alliance Inc.WBA0.74
英特爾 Intel CorporationINTC0.64

有發現嗎?道瓊工業指數雖然有30家成份股,但是前九家公司就佔了整個指數的50%,後面21家再分佔剩下的50%…..。這也是有些喜歡做 美國 股市 期貨 的人喜歡做道瓊期貨的原因,成份股少,前九家佔比又高,看前幾大公司的股價就能大概預測期貨的走向

以下是部份 道瓊 工業 指數 成份股 的介紹文章:

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(延伸閱讀:為什麼Visa今年打敗大盤?因為這項營收逐漸恢復中…

道瓊 工業 指數 – 美國 股市 指數 中科技股佔比最低的指數

扣除那些針對特定產業的指數不算,道瓊 工業 指數 的科技股佔比是幾大指數中最低的。

下圖是道瓊工業指數成份股的產業比重(截至2022年8月31日),是從道瓊工業指數的公開說明書中抓下來後整理而成:

由上圖可以發現,其實產業滿分散的。近幾年很紅的資訊科技和通訊服務加起來也只佔了23.7%,不到四分之一。這跟另一大指數 – 那斯達克指數 Nasdaq composite index 是兩個極端:

那斯達克指數 – 美國 股市 指數 中成份股最多的指數

那斯達克指數Nasdaq Composite Index是那斯達克證交所於1971年推出的(延伸閱讀:<美股分析> 近十年,它漲得比 那 斯 達 克 指數還多 – 那 斯 達 克 證券交易所集團!),選股方式非常簡單直接,它包含了所有在那斯達克證交所的上市公司,因此成份股有3,766間(截至2022年6月),計算方式是市值加權

而且因為那斯達克證交所的上市門檻跟紐約證交所相比稍低,品牌形象也更年輕,因此在那斯達克證交所掛牌的科技公司很多。截至2022年6月,它的指數中科技股佔了整體的一半:

不過,可別以為那斯達克指數裡面只有科技類股,像好市多Costco(股票代號:COST)、星巴克(股票代號:SBUX)也都在那斯達克掛牌上市,也都是那斯達克100指數ETF(股票代號:QQQ)的成份股喔。

(延伸閱讀:<美股分析> 星巴克Starbucks(SBUX.US) 股價未來會如何?我認為有機會。因為…

(延伸閱讀:<美股分析> 好市多 (Costco,股票代碼:COST) 其實經濟衰退時不太抗跌。前兩次衰退時,它的表現是….

那斯達克指數的缺點,沒有在紐約證交所掛牌的上市公司

像雪弗龍、艾克森美孚等石油巨頭都是在紐約證交所掛牌,花旗銀行、美國銀行、高盛、摩根史丹利、Visa、美國運通等也是。

這有好有壞,像2022年上半年石油飆漲時,道瓊工業指數就贏過那斯達克指數不少:

資料來源:Yahoo Finance

可是像2020年三月的新冠肺炎股災,道瓊工業指數又輸慘了,因為飛機停飛(波音完蛋)、大家關在家裡(迪士尼和Home Depot都完蛋)。

資料來源:Yahoo Finance

如果你不喜歡這麼極端,那不妨參考更中庸的指數 – S&P500…

S&P500 指數 – 美國 股市 指數 中最全面的指數

S&P 500 指數 是1957年創立的,比道瓊工業指數年輕了不少,它的選股方式也比道瓊工業指數更為量化(但也不是純量化)。下圖是它的選股及計算準則

同時,它也是全美第一個以市值加權的股票指數。它因為有500家成份股,也沒有限定一定要哪個證交所的上市公司,因此成份股比道瓊工業指數和納斯達克指數更全面。

道瓊工業指數裡面沒有Google,沒有Facebook,沒有Tesla,沒有Nvidia;那斯達克指數裡沒有花旗、美國運通、Visa、雪弗龍,可是S&P500指數裡都有

它的各產業分布也因此和道瓊工業指數差不少,下圖是S&P500指數截至2021年12月31日的各產業權重(資料來源在此):

由上圖可發現,S&P500指數在資訊科技及通訊服務的佔比合計是39%,比道瓊工業指數高多了。

也因為比重的不同,因此,道瓊工業指數的波動度比 S&P500低…

美國 股市 指數 波動比一比:那斯達克指數 > S&P 500 >道瓊工業指數

如果以S&P500的波動當作 1,那道瓊工業指數ETF的Beta值則是0.92。那斯達克指數的Beta值是1.09,比道瓊工業指數和S&P500指數都高

資料來源:Yahoo Finance

這主要是因為科技股佔比的關係。

科技股的波動一向較大。因為科技股很多是做些「改變未來」的事情,像是特斯拉、Facebook等等。這些改變未來的事沒有前例可循,市場分析師們無法依據過去資料估價,只能推測未來。既然是推測就容易出錯,因此股價更容易隨著公司獲利漲跌而起伏。

而像道瓊工業指數中幾乎都是有一定年紀的老公司(像Google就沒被選進去),像Nike、波音這種公司都很老了,歷史資料多得要命,分析師們也大概抓得出來球鞋和飛機會賣出多少,股價估計更準確。因此,它的股價波動就比科技股小。

以下是部份 S&P 500 指數 成份股 的介紹文章:

經濟越差,它生意越好。全美最多店面的一美元商店Dollar General(DG.US)& Dollar Tree(DLTR.US)

全美最強的軍火公司 – 洛克希德.馬丁。投資它,最怕這個風險…

它處理垃圾,但五年來漲贏大盤近一倍!因為這兩個原因…。美垃圾處理龍頭 – 廢棄物管理Waste Management (WM.US)

直覺手術Intuitive Surgical (ISRG.US)的手術量恢復中,但現在有這個風險…

全球第二大銅礦商Freeport(FCX.US)- 銅為什麼是新石油?因為這兩個原因…。但也要小心經濟放緩的影響

2022年至今還漲10%的美國 鋼鐵 股票是誰?未來哪間鋼鐵公司更有機會?我認為是這間….

不過,科技股為主的那斯達克指數,在經濟好時往往衝最兇….

美國 股市 指數 經濟好時誰最好:那斯達克指數 > S&P500 >道瓊工業指數

下圖是2010~2019年間,那斯達克指數、S&P500指數、道瓊工業指數的績效表現(新冠肺炎疫情助攻科技股,所以跳過疫情之後):

資料來源:Yahoo Finance

可以看到,就算沒有疫情助攻,那斯達克指數一樣輾壓其他兩者。

2003~2007的多頭也是,雖然2008年金融海嘯爆掉的是金融機構,但前面漲最兇的,還是納斯達克指數。

因為經濟好的時候,著重「創造未來」的科技公司更容易借到錢,也因此獲利更容易成長,那斯達克就水漲船高;反倒是道瓊工業指數這種著重穩定的指數就表現平平了。

那經濟差的時候呢?誰跌最深?這倒不一定…

美國 股市 指數 經濟差時誰最慘?要看災區在哪個產業

像2008~2009三月的金融海嘯時,金融類股佔比最高的道瓊工業指數(金融佔比16%)最慘:

(不過那斯達克指數也只好了5%多,沒好到哪裡去)

而像2000年的科技泡沫化,自然是那斯達克指數災情最慘重啦:

美國 股市 指數 誰最不會被少數幾家公司影響? S&P 500 指數

道瓊工業指數、那斯達克指數、S&P500指數中,S&P500 指數最不容易被少數公司影響。道瓊工業指數和那斯達克指數相較之下都容易得多。

說精確一點,是「那斯達克100指數」很容易被少數幾家公司影響。那斯達克指數有3,766家公司,也包含了許多超級小的公司,因此那斯達克證交所推出了「那斯達克100指數」,囊括了證交所中市值前100大的公司。而那斯達克100指數的ETF 代碼為QQQ,也是我們用來投資那斯達克指數的主要工具。

妙的是,那斯達克100指數的績效比那斯達克指數還要好,大者恆大啊。
(延伸閱讀:如何抓住大漲-投資中的“馬太效應”
近五年來,那斯達克指數漲了83.95%,那斯達克100指數卻漲了110.25%:

但,那斯達克100指數雖然有100家,前九家公司卻佔了整體權重的50%(以下權重截至2022年9月11,資料在此

公司名稱個股權重累積權重
蘋果 Apple Inc13.21%13.21%
微軟 Microsoft Corp10.25%23.46%
亞馬遜 Amazon.com Inc7.03%30.49%
特斯拉 Tesla Inc4.83%35.32%
Google – C股 Alphabet Inc Class C3.63%38.95%
Google – A股 Alphabet Inc Class A3.45%42.4%
臉書 Meta Platforms Inc Class A3.01%45.41%
NVIDIA Corp2.62%48.03%
百事可樂 PepsiCo Inc2.06%50.09%
資料來源:invesco網站 / 百舜整理

前面提過,道瓊工業指數也差不多,雖然有30家成份股,但前九家就佔了50%的權重。

相較之下,S&P 500 權重分散多了,前43家累積佔了指數的50%(因為家數太多,這邊就不列出了),比道瓊工業指數和那斯達克100指數的 9 家好得多。

最後,整理了比較表給大家…

美國 股市 指數 整理表

指數名稱計算方式選股方式成份股公司數波動度(Beta值)相關ETF代號
道瓊工業指數股價加權主觀考量300.92DIA
S&P 500 指數市值加權量化+主觀考量5001SPY
那斯達克指數市值加權所有在那斯達克證交所掛牌的公司3,7661.09QQQ(此為那斯達克100指數ETF)
資料來源:百舜整理

延伸閱讀:

<美股分析> 近十年,它漲得比 那 斯 達 克 指數還多 – 那 斯 達 克 證券交易所集團!

<美股分析> MSCI台灣指數的「MSCI」是什麼?,它是間專編指數的美國上市公司。而且2016~2021漲了6倍….

<美股分析> 信評和指數都是它的印鈔機。全美三大信評公司、S&P500的編製者 – 標準 普爾 S&P Global。

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