<美股入門>道瓊工業指數是什麼?S&P500指數是什麼?那斯達克指數是什麼?這篇文章告訴你!

美股入門


剛接觸美股的朋友,常皺著眉頭問:「美股指數怎麼那麼多啊!又是”道瓊工業指數”、”標準普爾五百指數”、”納斯達克指數”…,要那麼多指數幹嘛?我們又該看哪一個?」 真的,跟我們只有一個「台灣加權股價指數」比起來,美股的指數真是繁瑣許多。

而且,「加權股價指數」有個好處,它「包含了所有上市公司」。可是美股三大指數卻不是。美股三大指數,都只包含了特定幾家公司。

為什麼會這樣呢?因為…

計算美股指數的是私人公司

而且美股有一堆交易所。

台灣只有一個「台灣證券交易所」,由他們編制「加權股價指數」。而且,他們是公家單位。可是美股不是。美國幅員遼闊。早期股票盛行時,根本還沒有電腦和網路,一切都得靠人力,所以美國各地都要有交易所來滿足大家。(美國最老的交易所是”費城交易所”,它是1790年代創立的了,相當老)

指數是後來才有的玩意了。我們都熟知的「道瓊工業指數」,是1896年才出現的。(也要有夠多的上市公司才能有指數,對吧)而且,「道瓊工業指數」也是由民間發行。一直到現在,美國所有指數都是由民間公司在運作。

這也是美國指數這麼多的原因:「指數」有商機,自然就有人搶著做。


我挑了幾個比較常見的指數,整理了編制公司和對應的ETF代碼給大家:(追蹤同一個指數的ETF不只一檔,因此這邊列出的是規模最大的ETF。)


(QQQ則是追蹤「納斯達克100指數」的ETF,就是指納斯達克指數中前100大的公司)

「指數」其實是壟斷又低成本的生意,有興趣的朋友可以閱讀這兩篇文章:
<美股分析> 常調整權重的「MSCI」,是獨立的上市公司。而且它2016~2021漲了6倍….
<美股分析> 近十年,它漲得比那斯達克指數還多 – 那斯達克證券交易所集團!

既然這是一門生意,那就要想辦法差異化。所以,三大指數都有各自的特色。選股方式、編制方式也不同:

「市值加權」我們都很熟了,這就是台灣大盤的算法:市值越高,比重越高。那「股價加權」是怎麼回事?就是:股價越高,權重越高。所以,目前道瓊成份股當中,權重最高的是聯合健康集團(股票代號:UNH)。

因為它目前股價最高。如果過陣子它跌了,那比重就不一樣啦。

然後,選股方式「主觀考量」又是什麼意思?在「道瓊工業指數」的「選股方式」裡面有說:

資料來源:S&P Global

這一大串英文的意思是:「我們選股不是基於”量化”的公式。要被選入道瓊成份股的公司,必須要有良好的名聲、強健的成長、且能引起廣大投資者的興趣。並且,要在該產業有個代表性的地位。最後,該公司必須是美國公司,而且要有一半以上的營收來自美國。」

以上這些選股原則中,”良好的名聲”、”代表性的地位”、”引起廣大投資者的興趣”都相當主觀啊…。

S&P500就不同了,它是基於一系列準則來挑選成份股。準則有下面這些:

資料來源:S&P Global


1. 必須為美國公司
2. 市值大於(或等於) 61億美金
3. 至少有一半以上的股份可供交易
4. 最近一季、且過去四季的盈餘為正值。
5. 交易量大、流通性高。
(有時候,S&P500也會踢除某些股票。想瞭解更深入的朋友可以看這個連結)

而納斯達克指數就更簡單了,就是「所有在那斯達克證交所掛牌的公司」,相當單純。

那麼,這三大指數哪個最具參考價值呢?我認為…

標準普爾500指數,最具參考價值

為什麼不是「道瓊工業指數」?
我們來看看剛剛這張圖的道瓊成份股:

我們會發現,前幾大科技類股,像是臉書、特斯拉、Nvidia等,通通都不在裡面。
 
嗯,那就看那斯達克指數吧?科技股一應俱全(雖然那斯達克證交所不全是科技股,也有像好市多那樣的股票)。這也不行。「納斯達克指數」,只有「納斯達克證交所」掛牌的公司,「紐約證交所」不算在內。
而且,我們能想到的金融巨獸(高盛、美國銀行、花旗、摩根大通…etc)還有能源巨頭(艾克森美孚、雪弗龍…etc)全都在紐約證交所掛牌。如果哪天科技股不漲了、換漲其他類股,「納斯達克指數」可是完全沒轍。
 
而「標準普爾500指數」就沒這限制,它有「紐約證交所」和「納斯達克證交所」的優質公司,產業也非常多元。

下圖是目前S&P500的各產業比重:


資料來源:S&P Global

相較之下,道瓊就集中多了:

資料來源:S&P Global

 

那麼,另外兩個指數就沒什麼用了嗎?話不能這麼說。因為,股市多頭時漲最兇的通常是….

「那斯達克指數」,多頭時最會漲!

以科技業著稱的「那斯達克」指數,在2009年底至2021年底(截至2021年12月13號)漲得比其他兩大指數更多。斯達克指數漲了653%。遠超過S&P500的350%。
 
2003~2007的多頭也是,雖然最後爆掉的是金融機構,但前面漲最兇的,還是納斯達克指數。
 
多頭會飆,空頭是不是更會跌?這可不一定,得看災區在哪裡。像「金融海嘯」就是金融股惹得禍,所以金融比重較高的S&P500,就跌得比另外兩大指數更重:
 
科技泡沫化呢?跌最慘的當然就是「那斯達克指數」啦。

這邊也整理了綜合比較表給大家:


所以…

結論就是!

多頭時:「那斯達克指數」漲最兇 ; 「S&P500指數」次之 ; 「道瓊工業指數」較少。
 
空頭時: 得看災區在哪裡,誰跌最慘還很難說。

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