剛接觸美股的朋友，常皺著眉頭問：「美國 股市 指數 怎麼那麼多啊！又是”道瓊工業指數”、”標準普爾五百指數”、”納斯達克指數”、”費城半導體指數”…，我們該看哪一個？」
真的，跟台灣只有主要的「台灣加權股價指數」相比，美國 股市 指數 真的繁複許多。
有人好奇：台灣的大盤指數是台灣加權股價指數，那 美國 股市 大盤 指數 是哪一個呢？其實，美國沒有特別哪個指數是「大盤指數」。台灣股價加權指數會被稱為大盤，是因為它包含了所有台灣的上市公司。美股指數卻不是。不管是哪個 美國 股市 指數，都只包含了部份公司。
為何會如此呢？我們先從「指數是什麼」談起…
指數是什麼？是讓人一眼看出整體股市好壞的工具！
「指數」這概念是道瓊工業指數的創辦人 – 查爾斯. 道發明的。據說，在還沒有道瓊工業指數的年代，美國人喜歡買公司債。買大公司的債券，然後每年領配息，多單純啊，股票太複雜惹。
於是，查爾斯.道 就想要發明一個東西，讓大眾一看就瞭解股市好壞。這也就是「道瓊工業指數」的起源….
道瓊工業指數（ETF代碼：DIA） – 美國 股市 指數 中最老且成份股最少的指數
「道瓊 工業 指數（Dow Jones Industrial Average Index，簡稱Dow Jones、Dow）」創立於1885年（真的很老了吼），是全球最古老的指數之一。由三十間公司編製而成。為什麼只有三十間？主要是那時候的大公司不多，不像現在。而隨著使用 道瓊 工業 指數 的人越來越多，就自然而然地維持著這個數目了。
那這三十間公司如何挑選呢？其實很主觀…
道瓊工業指數（ETF代碼：DIA） – 美國 股市 指數 中選股最主觀的指數
依據這份編製公司 S&P Global 的文件說明，道瓊工業指數、道瓊運輸指數、道瓊公用事業指數的成份股的挑選方式都不是量化的規則，而是挑選「有良好名聲」、「持續成長」、「大眾有極大興趣」的股票。
嗯….，除了「持續成長」可量化衡量之外，要如何判斷「有良好名聲」、「大眾有極大興趣」？這是完全主觀的。而且除了選股很主觀之外，計算方式也很特別：
道瓊工業指數（ETF代碼：DIA）– 美國 股市 指數 中唯一採用股價加權的指數
現在大部份的指數是用「市值加權」，這就是台灣加權股價指數的算法：市值越高，比重越高。那「股價加權」是怎麼回事？就是：股價越高，權重越高。而目前權重最高的是聯合健康集團（股票代號：UNH）
有沒有覺得很神奇，權重第一的不是市值最大的蘋果（股票代號：AAPL）！？這，就是「股價加權」的特別之處，因為聯合健康目前的股價最高。如果過陣子它跌了，那比重就不一樣啦。
為什麼要用「股價加權」這麼特別的方式呢？因為股價加權計算方式更好懂。
當時美股公司不多，也很少有公司股票分割，所以的確是「股價越大的公司市值越大」，所以就用簡單直觀的股價加權了，然後一直沿用到現在。
現在，全世界有不知道多少資金在追蹤道瓊工業指數，要它改計算方式會非常非常麻煩。所以大家寧可用這種比較簡單的計價方式，反正都習慣了。下表是道瓊工業指數的成份股及權重：
道瓊 工業 指數 成份股及權重整理
| 公司名稱 | 股票代碼 | 佔指數權重%（截至2023/5/5） | 累積權重％ |
| 聯合健康United Health | UNH | 9.67 | 9.67 |
| 高盛 Goldman Sachs | GS | 6.4 | 16.07 |
| 微軟Microsoft | MSFT | 6.08 | 22.15 |
| 麥當勞McDonald | MCD | 5.81 | 27.96 |
| Home Depot | HD | 5.67 | 33.63 |
| Amgen | AMGN | 4.63 | 38.26 |
| Visa A | V | 4.54 | 42.79 |
| 開拓重工Caterpillar | CAT | 4.21 | 47.00 |
| Honeywell International | HON | 3.88 | 50.89 |
| 波音Boeing | BA | 3.88 | 54.77 |
| Salesforce | CRM | 3.87 | |
| Travelers | TRV | 3.57 | |
| 蘋果Apple | AAPL | 3.40 | |
| 嬌生Johnson & Johnson | JNJ | 3.18 | |
| 雪弗龍Chevron | CVX | 3.14 | |
| 寶僑Procter & Gamble Company | PG | 3.05 | |
| 美國運通American Express Company | AXP | 2.99 | |
| 沃爾瑪 Walmart Inc. | WMT | 2.97 | |
| 摩根大通 JPMorgan Chase & Co. | JPM | 2.68 | |
| Nike | NKE | 2.48 | |
| IBM | IBM | 2.42 | |
| 默克 Merck & Co. Inc. | MRK | 2.3 | |
| 3M | MMM | 2.02 | |
| 迪士尼Disney | DIS | 1.97 | |
| 可口可樂 Coca-Cola Company | KO | 1.25 | |
| Dow Inc. | DOW | 1.06 | |
| 思科 Cisco Systems Inc. | CSCO | 0.91 | |
| Verizon Communications Inc. | VZ | 0.74 | |
| Walgreens Boots Alliance Inc. | WBA | 0.63 | |
| 英特爾 Intel Corporation | INTC | 0.61 |
有發現嗎？道瓊工業指數雖然有30家成份股，但是前九家公司就佔了整個指數的50%，後面21家再分佔剩下的50%…..。這也是有些喜歡做 美國 股市 期貨 的人喜歡做道瓊期貨的原因，成份股少，前九家佔比又高，看前幾大公司的股價就能大概預測期貨的走向。
以下是部份 道瓊 工業 指數 成份股 的介紹文章：
（延伸閱讀：<美股分析> 開拓重工 Caterpillar（CAT.US）股價 未來會如何？可以參考這個指標…）
（延伸閱讀： 迪士尼 財報 為何如此慘烈？因為過去的三大成長動能目前只剩其一….）
（延伸閱讀：波音（股票代號：BA）股價的烏雲散去，前景逐漸光明。因為這兩件好消息…）
（延伸閱讀：為什麼Visa2022年打敗大盤？因為這項營收逐漸恢復中…）
道瓊 工業 指數 – 美國 股市 指數 中科技股佔比最低的指數
扣除那些針對特定產業的指數不算，道瓊 工業 指數 的科技股佔比是幾大指數中最低的。
下圖是道瓊工業指數成份股的產業比重（截至2023年04月28日），是從道瓊工業指數的公開說明書中抓下來後整理而成：
由上圖可以發現，其實產業滿分散的。近幾年很紅的資訊科技和通訊服務加起來也只佔了19.7%，不到四分之一。這跟另一大指數 – 那斯達克指數 Nasdaq composite index 是兩個極端：
那斯達克指數（ETF代碼：QQQ） – 美國 股市 指數 中成份股最多的指數
那斯達克指數Nasdaq Composite Index是那斯達克證交所於1971年推出的（延伸閱讀：<美股分析> 近十年，它漲得比 那 斯 達 克 指數還多 – 那 斯 達 克 證券交易所集團！），選股方式非常簡單直接，它包含了所有在那斯達克證交所的上市公司，因此成份股有3,668間（截至2022年12月31日），計算方式是市值加權。
而且因為那斯達克證交所的上市門檻跟紐約證交所相比稍低，品牌形象也更年輕，因此在那斯達克證交所掛牌的科技公司很多。截至2022年12月，它的指數中科技股佔了將近一半：
那斯達克指數裡面不只有科技類股，像好市多Costco（股票代號：COST）、星巴克（股票代號：SBUX）也都在那斯達克掛牌上市，也都是那斯達克100指數ETF（股票代號：QQQ）的成份股喔。
（延伸閱讀：<美股分析> 星巴克Starbucks(SBUX.US) 股價未來會如何？我認為有機會。因為…）
（延伸閱讀：<美股分析> 好市多 (Costco，股票代碼：COST) 其實經濟衰退時不太抗跌。前兩次衰退時，它的表現是….）
那斯達克指數（ETF代碼：QQQ）的缺點，沒有在紐約證交所掛牌的上市公司
像雪弗龍、艾克森美孚等石油巨頭都是在紐約證交所掛牌，花旗銀行、美國銀行、高盛、摩根史丹利、Visa、美國運通等也是。
這有好有壞，像2022年上半年石油飆漲時，道瓊工業指數就贏過那斯達克指數不少：
可是像2020年三月的新冠肺炎股災，道瓊工業指數又輸慘了，因為飛機停飛（波音完蛋）、大家關在家裡（迪士尼和Home Depot都完蛋）。
或者像2022年下半年時，半導體庫存暴增，納斯達克指數就慘輸道瓊了。更不用說以半導體為主的「費城半導體指數….」
費城半導體指數（ETF代碼：SOXQ），只針對半導體產業的指數
（上面這句話好像廢話😆）
費城半導體指數，現在歸在那斯達克集團旗下。它只追蹤美國前三十大半導體上市公司。為什麼半導體一個產業的指數就能變成美國四大指數啊？因為，半導體產業本身就很龐大，下面還可以細分成好多子產業，車用類比IC、微處理器、半導體設備製造、半導體製程管理等等的，所以完全能撐起一個大型指數。
而費城半導體指數一樣採用市值加權….
費城半導體指數一樣是用市值加權，但有經過調整，不會太過集中
費城半導體指數採用的是「市值加權」，就是「市值越大、權重越大」。可是它的權重相較於道瓊工業指數等指數更加分散，最大成份股也不過佔權重8%多一點而已，這是因為那斯達克集團做了調整，限定單一成份股不能超過權重8%（但有時候會超過一點點，這會在調整時再調掉）。
以下就是它的成份股以及權重：
費城半導體指數成份股
（截至2022年11月01日）
| 股票代號 | 公司名稱 | 持股權重 |
| NVDA | NVIDIA CORPORATION | 8.01% |
| TXN | 德州儀器TEXAS INSTRUMENTS INC | 8.80% |
| AVGO | 博通BROADCOM INC | 8.37% |
| QCOM | 高通QUALCOMM INC | 7.92% |
| AMD | ADV MICRO DEVICES | 6.28% |
| ASML | 艾司摩爾ASML HLDG NY REG | 4.27% |
| AMAT | 應用材料APPLIED MATERIALS INC | 4.26% |
| KLAC | K L A-TENCOR CORP | 4.17% |
| ADI | ANALOG DEVICES INC | 4.26% |
| LRCX | LAM RESEARCH CORP | 4.21% |
| NXPI | 恩智浦 NXP SEMICONDUCTORS | 4.12% |
| MU | 美光 Micron Technology Inc | 4.33% |
| MCHP | MICROCHIP TECHNOLOGY INC | 3.60% |
| TSM | 台積電 TAIWAN SEMICOND ADS | 3.3% |
| INTC | 英特爾 Intel Corp | 3.96% |
| MRVL | MARVELL TECH GROUP | 3.54% |
| GFS | 格羅方德 GLOBALFOUNDRIES ORD | 3.21% |
| ON | ON SEMICONDUCTOR | 2.79% |
| MPWR | MONOLITHIC POWER SYS | 1.70% |
| SWKS | SKYWORKS SOLUTIONS INC | 1.45% |
| TER | TERADYNE INC | 1.35% |
| ENTG | ENTEGRIS INC | 1.25% |
| WOLF | WOLFSPEED, INC. CM | 0.99% |
| QRVO | QORVO, INC. CMN | 0.93% |
| LSCC | LATTICE SEMICOND | 0.75% |
| NOVT | NOVANTA INC | 0.52% |
| COHR | COHERENT INC | 0.47% |
| IPGP | IPG PHOTONICS CORP | 0.45% |
| AZTA | AZENTA, INC. | 0.36% |
| SYNA | Synaptics Incorporated | 0.37% |
費城半導體指數近期受到矚目，是因為2016年Nvidia將GPU用於AI，導致半導體整個大躍進而開始的。GPU讓AI 應用趨於成熟，因此各行各業都開始用到半導體（像是自駕車要用晶片、智慧家電也要用晶片等等）。
但半導體經過一波爆發後，2022年下半年陷入庫存過多的窘境，表現比其他指數都差。未來會如何？很難說。費城半導體指數和道瓊工業指數可說是天平的兩端，各走極端。
如果你不喜歡這麼極端，那不妨參考更中庸的指數 – S&P500…
S&P500 指數（ETF代碼：SPY） – 美國 股市 指數 中最全面的指數
S&P 500 指數 是1957年創立的，比道瓊工業指數年輕了不少，它的選股方式也比道瓊工業指數更為量化（但也不是純量化）。下圖是它的選股及計算準則：
同時，它也是全美第一個以市值加權的股票指數。它因為有500家成份股，也沒有限定一定要哪個證交所的上市公司，因此成份股比道瓊工業指數和納斯達克指數更全面。
像道瓊工業指數裡面沒有Google，沒有Facebook，沒有Tesla，沒有Nvidia；那斯達克指數裡沒有花旗、美國運通、Visa、雪弗龍，可是S&P500指數裡都有；
它的各產業分布也因此和道瓊工業指數差不少，下圖是S&P500指數截至2021年12月31日的各產業權重（資料來源在此）：
由上圖可發現，S&P500指數在資訊科技及通訊服務的佔比合計是39%，比道瓊工業指數高多了。
也因為比重的不同，因此，道瓊工業指數的波動度比 S&P500低…
美國 股市 指數 波動比一比：費城半導體指數>那斯達克指數 > S&P 500 >道瓊工業指數
如果以S&P500的波動當作 1，那道瓊工業指數ETF的Beta值則是0.92。那斯達克指數的Beta值是1.09，費城半導體指數則是1.49，比那斯達克指數、道瓊工業指數和S&P500都高。
這主要是因為科技股佔比的關係。
科技股的波動一向較大。因為科技股很多是做些「改變未來」的事情，像是特斯拉、Facebook等等。這些改變未來的事沒有前例可循，分析師們無法依據過去資料估價，只能推測未來。既然是推測就容易出錯，因此股價更容易隨著公司獲利漲跌而起伏。
（延伸閱讀：成長股是什麼？成長股要看哪些數據？判斷成長股股價貴還是便宜，要參考這兩個指標…）
而像道瓊工業指數中幾乎都是有一定年紀的老公司（像Google就沒被選進去），像Nike、波音這種公司都很老了，歷史資料多得要命，分析師們也大概抓得出來球鞋和飛機會賣出多少，股價估計更準確。因此，它的股價波動就比科技股小。
以下是部份 S&P 500 指數 成份股 的介紹文章：
（經濟越差，它生意越好。全美最多店面的一美元商店Dollar General（DG.US）＆ Dollar Tree（DLTR.US））
（全美最強的軍火公司 – 洛克希德.馬丁。投資它，最怕這個風險…）
（它處理垃圾，但五年來漲贏大盤近一倍！因為這兩個原因…。美垃圾處理龍頭 – 廢棄物管理Waste Management (WM.US)）
（直覺手術Intuitive Surgical （ISRG.US）的手術量恢復中，但現在有這個風險…）
（全球第二大銅礦商Freeport（FCX.US）- 銅為什麼是新石油？因為這兩個原因…。但也要小心經濟放緩的影響）
（2022年至今還漲10%的美國 鋼鐵 股票是誰？未來哪間鋼鐵公司更有機會？我認為是這間….）
那經濟好的時候誰最會漲呢？2010～2019年雖然是費城半導體漲最兇，但那是因為2016年時Nvidia在AI領域率先突破的關係，在那之前的話….
美國 股市 指數 經濟好時誰最好：半導體爆發前，那斯達克指數 > 費城半導體指數 > S&P500 >道瓊工業指數
下圖是2010~2019年間，費城半導體指數、那斯達克指數、S&P500指數、道瓊工業指數的績效表現（新冠肺炎疫情助攻科技股，所以跳過疫情之後）：
可以看到，雖然這十年間的費城半導體指數勇冠群雄，但它是2016年時，Nvidia開始把GPU用於AI運算上、突破了AI發展的瓶頸才逐漸爆發的。2010~2015年底時，是那斯達克指數表現最好：
2003~2007的多頭也是，雖然2008年金融海嘯爆掉的是金融機構，但前面漲最兇的，還是納斯達克指數。
那斯達克指數畢竟有軟體股啊，軟體股的資產較輕，不需要廠房、設備等成本，所以飆起來比有固定成本的半導體設備廠等等的更兇爆；
因為經濟好的時候，著重「創造未來」的科技公司更容易借到錢，也因此獲利更容易成長，那斯達克就水漲船高；反倒是道瓊工業指數這種著重穩定的指數就表現平平了。
那經濟差的時候呢？誰跌最深？這倒不一定…
美國 股市 指數 經濟差時誰最慘？要看災區在哪個產業
像2008~2009三月的金融海嘯時，金融類股佔比最高的道瓊工業指數（金融佔比16%）最慘：
而像2000年的科技泡沫化，自然是費城半導體指數和那斯達克指數最慘啦：
美國 股市 指數 誰最不會被少數幾家公司影響？ S&P 500 指數
道瓊工業指數、那斯達克指數、S&P500、費城半導體指數中，S&P500 最不容易被少數公司影響。道瓊工業指數、那斯達克指數、費城半導體指數相較之下都容易得多。
說精確一點，是「那斯達克100指數」很容易被少數幾家公司影響。那斯達克指數有3,766家公司，也包含了許多超級小的公司，因此那斯達克證交所推出了「那斯達克100指數」，囊括了證交所中市值前100大的公司。而那斯達克100指數的ETF 代碼為QQQ，也是我們用來投資那斯達克指數的主要工具。
妙的是，那斯達克100指數的績效比那斯達克指數還要好，大者恆大啊。
（延伸閱讀：如何抓住大漲－投資中的“馬太效應”）
近五年來，那斯達克指數漲了83.95%，那斯達克100指數卻漲了110.25%：
但，那斯達克100指數雖然有100家，前九家公司（Google一家佔了兩個成份股）卻佔了整體權重的50%（以下權重截至2022年10月30日，資料在此）
| 公司名稱 | 個股權重 | 累積權重 |
| 蘋果 Apple Inc | 14.2% | 14.2% |
| 微軟 Microsoft Corp | 9.98% | 24.18% |
| 亞馬遜 Amazon.com Inc | 5.98% | 30.16% |
| 特斯拉 Tesla Inc | 4.03% | 34.19% |
| Google – C股 Alphabet Inc Class C | 3.38% | 37.57% |
| Google – A股 Alphabet Inc Class A | 3.28% | 40.85% |
| NVIDIA Corp | 2.75% | 43.60% |
| 百事可樂 PepsiCo Inc | 2.37% | 45.97% |
| 好市多Costco Wholesale Corp | 2.13% | 48.10% |
| 臉書Meta Platforms Inc Class A | 1.92% | 50.02% |
前面提過，道瓊工業指數也差不多，雖然有30家成份股，但前九家就佔了50%的權重。
相較之下，S&P 500 權重分散多了，前43家累積佔了指數的50%（因為家數太多，這邊就不列出了），比道瓊工業指數和那斯達克100指數的 9 家好得多。
最後，整理了比較表給大家…
美國 股市 指數 整理表
| 指數名稱 | 計算方式 | 選股方式 | 成份股公司數 | 波動度(Beta值) | 相關ETF代號 |
| 道瓊工業指數 | 股價加權 | 主觀考量 | 30 | 0.92 | DIA |
| S&P 500 指數 | 市值加權 | 量化＋主觀考量 | 500 | 1 | SPY |
| 那斯達克指數 | 市值加權 | 所有在那斯達克證交所掛牌的公司 | 3,766 | 1.09 | QQQ(此為那斯達克100指數ETF) |
| 費城半導體指數 | 市值加權 | 有在美國掛牌的前三十大半導體公司 | 30 | 1.49 | SOXQ |
延伸閱讀：
了解指數之外，「指數發行公司」也是很賺的產業。這些指數難以被取代，所以指數發行公司幾乎可以說是躺著賺。以下，就是 美國 股市 指數 的發行公司介紹：
<美股分析> 近十年，它漲得比 那 斯 達 克 指數還多 – 那 斯 達 克 證券交易所集團！
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