剛接觸美股的朋友，常皺著眉頭問：「美股指數怎麼那麼多啊！又是”道瓊工業指數”、”標準普爾五百指數”、”納斯達克指數”…，要那麼多指數幹嘛？我們又該看哪一個？」 真的，跟我們只有一個「台灣加權股價指數」比起來，美股的指數真是繁瑣許多。
而且，「加權股價指數」有個好處，它「包含了所有上市公司」。可是美股三大指數卻不是。美股三大指數，都只包含了特定幾家公司。
為什麼會這樣呢？因為…
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計算美股指數的是私人公司
台灣只有一個「台灣證券交易所」，由他們編制「加權股價指數」。而且，他們是公家單位。可是美股不是。美國幅員遼闊。早期股票盛行時，根本還沒有電腦和網路，一切都得靠人力，所以美國各地都要有交易所來滿足大家。(美國最老的交易所是”費城交易所”，它是1790年代創立的了，相當老)
指數是後來才有的玩意了。「道瓊工業指數」，是1896年才出現的。(也要有夠多的上市公司才能有指數，對吧）而且，「道瓊工業指數」也是由民間發行。一直到現在，美國所有指數都是由民間公司在運作。
這也是美國指數這麼多的原因：「指數」有商機，自然就有人搶著做。
我挑了幾個比較常見的指數，整理了編制公司和對應的ETF代碼給大家：(追蹤同一個指數的ETF不只一檔，因此這邊列出的是規模最大的ETF。)
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指數名稱 |
編制公司 |
編制公司股票代碼 |
追蹤該指數的大型ETF代碼 |
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道瓊工業指數 |
S&P 環球 (S&P Global ) |
SPGI |
DIA |
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S&P500指數 |
SPY |
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納斯達克指數 |
納斯達克OMX集團 (它併購了費城交易所) |
NDAQ |
QQQ |
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費城半導體指數 |
SOXX |
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MSCI 世界指數 |
MSCI Inc. |
MSCI |
ACWI |
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羅素3000指數 |
羅素投資公司 |
未上市 |
IWV |
「指數」其實是壟斷又低成本的生意，有興趣的朋友可以閱讀這兩篇文章：
「<美股分析> 常調整權重的「MSCI」，是獨立的上市公司。而且它2016~2021漲了6倍….」
「<美股分析> 近十年，它漲得比那斯達克指數還多 – 那斯達克證券交易所集團！」
既然這是一門生意，那就要想辦法差異化。所以，三大指數都有各自的特色。選股方式、編制方式也不同：
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指數名稱 |
計算方式 |
選股方式 |
包含公司數 |
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道瓊工業指數 |
股價加權 |
主觀考量 |
30 |
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S&P500指數 |
市值加權 |
符合選股準則 |
500 |
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納斯達克指數 |
市值加權 |
所有納斯達克證交所的上市公司 |
3000多間 |
「市值加權」我們都很熟了，這就是台灣大盤的算法：市值越高，比重越高。那「股價加權」是怎麼回事？就是：股價越高，權重越高。所以，目前道瓊成份股當中，權重最高的是聯合健康集團（股票代號：UNH）。
有沒有覺得很神奇，權重第一的不是市值最大的蘋果（股票代號：AAPL）！？這，就是「股價加權」的特別之處，因為聯合健康目前的股價最高。如果過陣子它跌了，那比重就不一樣啦。
為什麼要用「股價加權」這麼特別的方式呢？據說是因為…
股價加權更好懂
據說，在還沒有道瓊工業指數的年代，美國人喜歡買公司債。買個大公司的債券，然後每年領配息，多單純啊，股票太複雜惹。
於是，查爾斯.道 就創辦了「道瓊工業指數」，讓大眾更一目了然，知道股市是漲還跌。而當時美股公司不多（畢竟是西元1896年嘛），也的確是「股價越大的公司越大」，所以就用簡單直觀的股價加權了，然後一直沿用到現在。
現在，全世界有不知道多少資金在追蹤道瓊工業指數，要它改計算方式麻煩會非常非常大。所以大家寧可用這種比較簡單的計價方式，反正都習慣了。
然後，選股方式「主觀考量」又是什麼意思？在「道瓊工業指數」的「選股方式」裡面有說：
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| 資料來源：S&P Global |
這一大串英文的意思是：「我們選股不是基於”量化”的公式。要被選入道瓊成份股的公司，必須要有良好的名聲、強健的成長、且能引起廣大投資者的興趣。並且，要在該產業有個代表性的地位。最後，該公司必須是美國公司，而且要有一半以上的營收來自美國。」
以上這些選股原則中，”良好的名聲”、”代表性的地位”、”引起廣大投資者的興趣”都相當主觀啊…。
S&P500就不同了，它是基於一系列準則來挑選成份股。準則有下面這些：
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| 資料來源：S&P Global |
1. 必須為美國公司
2. 市值大於(或等於) 61億美金
3. 至少有一半以上的股份可供交易
4. 最近一季、且過去四季的盈餘為正值。
5. 交易量大、流通性高。
(有時候，S&P500也會踢除某些股票。想瞭解更深入的朋友可以看這個連結)
而納斯達克指數就更簡單了，就是「所有在那斯達克證交所掛牌的公司」，相當單純。
那麼，這三大指數哪個最具參考價值呢？我認為…
標準普爾500指數，最具參考價值
我們會發現，前幾大科技類股，像是臉書、特斯拉、Nvidia等，通通都不在裡面。
嗯，那就看那斯達克指數吧？科技股一應俱全（雖然那斯達克證交所不全是科技股，也有像好市多那樣的股票）。這也不行。「納斯達克指數」，只有「納斯達克證交所」掛牌的公司，「紐約證交所」不算在內。
而且，我們能想到的金融巨獸（高盛、美國銀行、花旗、摩根大通…etc）還有能源巨頭（艾克森美孚、雪弗龍…etc）全都在紐約證交所掛牌。如果哪天科技股不漲了、換漲其他類股，「納斯達克指數」可是完全沒轍。
而「標準普爾500指數」就沒這限制，它有「紐約證交所」和「納斯達克證交所」的優質公司，產業也非常多元。下圖是目前S&P500的各產業比重：
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| 資料來源：S&P Global |
相較之下，道瓊就集中多了：
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| 資料來源：S&P Global |
「那斯達克指數」，多頭時最會漲！
以科技業著稱的「那斯達克」指數，在2009年底至2021年底（截至2021年12月13號）漲得比其他兩大指數更多。那斯達克指數漲了653%。遠超過S&P500的350%。
2003~2007的多頭也是，雖然最後爆掉的是金融機構，但前面漲最兇的，還是納斯達克指數。
多頭會飆，空頭是不是更會跌？這可不一定，得看災區在哪裡。像「金融海嘯」就是金融股惹得禍，所以金融比重較高的S&P500，就跌得比另外兩大指數更重：
科技泡沫化呢？跌最慘的當然就是「那斯達克指數」啦。
這邊也整理了綜合比較表給大家：
所以…