FCN是什麼？可以買嗎？要注意這些事情…

FCN（Fixed Coupon Note），是熱賣的金融商品，只有專業投資人（PI，也就是資產三千萬以上）才能買。先說結論：FCN的優點是高配息，但它的風險不小，你對連結股票有信心再買比較好。

FCN的基本架構：連結股票、執行價、評價日、到期日

FCN的基本架構有四個：連結股票、執行價、評價日和到期日。

• 連結股票：就是跟外資對賭的股票，可以只連一檔，也可以連結好幾檔。
  
• 執行價：就是賭股票跌破的價格，通常是用%表示。如果是70%，就代表執行價是你買進FCN時股價的70%。如果沒跌破這個價格就領配息，跌破了就接股票。
  
  比方說你買了一檔連結Nvidia的FCN，你簽約時它是200塊，執行價是70%，那表示Nvidia跌破140塊時你會接股票。
  
  
• 評價日：在這天看股價有沒有跌破執行價
  
• 到期日：就是這檔FCN的期限

（每檔FCN的細節不同，這裡只講大架構，細節請和銷售人員確認）

買了FCN後，會有下面三種情境…

FCN的情境一：連結的股票大漲，風險消失，合約結束

如果在2025年4月買了連結Google股票的FCN（如下圖），買進不久股票就上漲，風險消失，金融機構不想付保費，就會結束FCN合約。本金還給你，之後的配息也沒了。這叫做KO，是第一種情境。

業務們很喜歡被KO，因為客戶的錢又可以動用了，他們又可以推銷新商品啦。但客戶們卻不一定，因為又要煩惱要買什麼了。

客戶們喜歡的是情境二…

FCN的情境二：連結股票沒大漲也沒大跌，意外沒發生，開心領配息

如果2025年初買進連結Google的FCN，設定6月底到期，評價日也在6月底，執行價設在140，跌破就接股票。雖然買在高點，但Google在2025年6月底前都沒跌破140塊，那我們就開心領配息，6月底到期拿回本金。

如果跌到了設定的價格…

FCN的情境三：風險發生，用約好的價格接股票，照領配息

FCN除了第一種情境-「提前結束合約」之外，一定會有配息，就算接股票也會領到配息。

如果2025年初買進連結Google的FCN，但執行價不是設在140，而是190，那一切都不同了。

6月底的評價日時Google跌破了190，只有175，那你就要用190塊去買現在只值175的Google。

這就是風險：你要等Google漲到190塊才能回本。

既然如此，接到什麼股票就很重要，接下來我們就來看看要怎麼買FCN：

什麼股票適合連結FCN？你覺得會漲回來的股票。

很多人接到股票後會等漲回來再賣掉，這樣不但本金回來了、配息也領到了。

所以，FCN連結的股票非常重要，你要有把握它能漲回來才行。

但也不能用太高的價格接股票，那就要等很久了。所以買的時機也很重要….

什麼時候不適合買FCN？大盤要崩跌時

大盤要崩跌前不適合買FCN，因為股票很可能跌破執行價，到時候要用更貴的價格來買股票。

那，要怎麼判斷大盤要崩跌了？

我為付費訂閱者設計了一套「大盤壓力偵測」工具，整合 VIX 指數與多項市場指標。當燈號亮起時，S&P500 有 87.5% 的機率會再跌超過 3%、75% 的機率跌超過 4%。

換句話說：燈號亮的時候，不是買 FCN 的時機。

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什麼時候適合買FCN？覺得跌幅有限時

什麼叫「覺得跌幅有限」？如果FCN 連結蘋果股票，條件是「蘋果下跌40%時接股票」，你覺得蘋果不會跌40%，那就買吧。

那你說，要怎麼判斷跌幅有限？我自己會這樣判斷，長線用摩根大通的利差展望來判斷經濟有沒有爛掉；如果經濟沒出問題，那短線上可以參考美股四大指數與年線的乖離率統計。如果指數與年線乖離過大，可能就快到底部了。或者也可以參考VIX指數。當VIX指數暴衝好幾倍時，可能股市暫時跌完了。

結論：FCN的買進時機 – 「你覺得跌幅有限」以及「對連結股票很有把握」的時候

投資FCN前要小心風險，一定要連結自己熟悉的股票，這樣才不會為了配息而接到奇怪的股票，賠了大錢。

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