<美股 投資> 2025年第二季 美股 財報 重點整理,和我的想法

<美股 投資> 2025年第二季 美股 財報 重點整理,和我的想法

進階實戰

(因為美國每家公司會計年度不同,標題的”2025年第二季”指的是2025年4月開始公布的財報,公布的是美股公司在2025年1~3月的業績)

2025年川普開啟了大關稅時代,股市在四月的頭兩天就跌爛了。此時除了關注川普之外,也要關注各公司財報。各公司通常在法說會上會說說關稅對自己的影響,這就很重要了。

這篇文章,我會整理最新的美股大公司財報重點給大家。不是為了分析個別公司的走勢(那個會寫在個股文章裡),而是知道各產業現在發生了什麼事,藉由各產業表現看出美國的大方向。不過,目前還沒能力兼顧各產業,只能先整理我有關注、也比較熟悉的產業給大家參考。

(延伸閱讀:什麼是財報?為什麼要看財報?看美股財報要注意哪些地方?

(延伸閱讀:法說會是什麼?為什麼要關注法說會?美股 法說會 內容上哪找?要關注哪些重點?

這篇文章會大量提到「營收、營業利潤」等財報名詞,如果聽得霧煞煞,也歡迎看下面這篇:

(延伸閱讀:營收、銷貨淨額、營業利潤、毛利、淨利是什麼意思?毛利率、營業利潤率要怎麼解讀?這篇文章告訴你

有人問,我在文中寫「覺得這間公司有機會」,那到底該什麼時候買呢?我的作法是這樣,我會先用摩根大通等大銀行的財報來判斷經濟好還是壞,只要經濟好,我就會用「順勢交易」的方法買進。經濟差的話則改用「配對交易」。

(延伸閱讀:股市多空不明時的投資技巧 – 配對交易(或稱價差交易)解析

「順勢交易」這個投資哲學很簡單,只要經濟還在成長,又覺得公司也在成長,那就不用深究股價貴還是便宜,只要趁上漲時買進就好,不如預期再停損。所以,下面我覺得有機會的股票,都會考慮用「順勢交易」進出場。

(延伸閱讀:順勢交易是什麼?有什麼好處或缺點?要怎麼使用?

(延伸閱讀:什麼是類股輪動?為什麼會有類股輪動?要如何辨識類股輪動?

2025/ 04/ 21~2025/ 04/ 25 財報行事曆

United Health財報 – 醫療使用量高於預期非常多,股價大跌22%

全美最大的健保公司聯合健康United Health(股票代號:UNH)公布財報後暴跌22%,因為公司大幅調降2025年的業績展望。公司說因為醫療成本比預期的多兩倍,這個「兩倍」主要是在Medicare方案中。公司說,這個趨勢一直到這一季才漸趨明朗,

這不是因為通膨或者人力成本上升,而是醫療的利用率增加。這對聯合健康這種保險公司當然是壞事,因為他們的理賠支出變得更高;但,對像是直覺手術Inituitive Surgical(股票代號:ISRG)這種醫材公司可能是好事?用更多的醫療服務就會消耗更多醫材嘛,到時候可以觀察看看直覺手術的財報。

(延伸閱讀:直覺外科Intuitive Surgical 股價 公布部份財報數字後又暴漲了。我覺得,只要這個條件還在它就還會漲….

總之,UNH暴跌不是整個經濟環境的問題,而是健保產業的問題,不用擔心。

美國運通(AXP.US)財報 – 第一季利潤比去年同期增長6%,財報公布後股價小跌0.64%

看來,有錢人仍然在花錢,而且花得更多。持卡人的支出比去年同期成長6%,國際刷卡收入成長了14%,都很健康。當然,這是上一季的數據,而上一季時川普還沒發動關稅戰。未來呢?

美國運通說,他們的確從客戶身上聽到很多對未來的抱怨和不安,但客戶仍然繼續花錢。所以,他們沒看到什麼不正常的狀況。這跟摩根大通對未來的看法接近,他們沒看到什麼異常,但仍然擔心關稅戰對美國的影響。

我一直很喜歡美國運通這間公司,只要經濟持續成長,我就會學巴菲特那樣一直抱著它。而在摩根大通宣布年度利差收入展望後,我也重新買了回來。用過去五年本益比來看的話,它的股價並不貴。各位可以考慮:

(延伸閱讀:為什麼巴菲特會長期持有美國運通股票?因為它有這個優勢…

全美最大銀行摩根大通對美國經濟的看法:中立偏樂觀

我很意外,我原本以為他們會撤回展望或者調降展望之類的,沒想到還調升啦?

摩根大通調漲全年的利差收入展望,從上一季的94B,調漲到94.5B。這個是包含金融市場融資利息的部份,沒包含融資利息的部份則沒變,上季跟這季一樣都是90B。

我針對摩根大通利差展望和S&P500的回測研究顯示,只要摩根大通沒有調降利差展望,股市就有可能上漲。但現在局勢多變,摩根大通對經濟的看法如何呢?摩根大通CEO傑米戴蒙說,他們行內的經濟學家Michael Farley預估衰退的機率是50%。

一開始我翻了個白眼,想說「這不是跟沒說一樣嗎?」但後來想想不是。這代表美國也有一半的機率可能繼續成長,不像大家(包括我)想的那樣要衰退了。這也是摩根大通沒調降利差收入展望的原因。摩根大通說,他們目前還不確定美國經濟會否衰退,只能盡力而為。或許下一季會有更明確的答案。

從信用卡消費行為來看,他們也看到了消費者花在旅遊和機票的錢變得保守,也看到消費者預期物價變貴所以花更多錢來囤積東西,可是整個消費模式沒有明顯的轉變。

他們也提到了低收入族群,雖然低收入族群的消費跟最高峰時相比是比較低一點,但他們不覺得低收入族群有到煩惱(distress)的程度。我看完整個法說會的紀錄後,覺得摩根大通對經濟的想法是中立但偏樂觀一點。我也因此調整了自己的投資,詳情請看這篇文章

想瞭解利差展望背後的邏輯的話,可以看下面這篇文章:

(延伸閱讀:摩根大通、富國銀行等銀行怎麼賺錢?如何用美國大銀行股的財報數據簡單觀察美國經濟?

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6 留言

  • 回覆
    Jon Hsiao
    2023 年 12 月 21 日 於 上午 12:19

    Great!

    • 回覆
      百舜
      2023 年 12 月 21 日 於 下午 3:44

      感謝感謝~~~

  • 回覆
    火鶴
    2024 年 1 月 16 日 於 上午 10:27

    Thanks very much ~~

    • 回覆
      百舜
      2024 年 1 月 16 日 於 下午 1:51

      不客氣~

      • 回覆
        YMTF
        2024 年 1 月 18 日 於 上午 10:48

        無限感恩

        • 回覆
          百舜
          2024 年 1 月 18 日 於 下午 2:09

          不客氣:)

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