順勢交易（Trend Following）跟一般的投資概念不太一樣，但它非常簡單又有效，只是有點違反常理。這篇文章，我會討論我認識的順勢交易以及進出場方式和它的資金管理哲學。而大多數人習慣做多（也就是趁上漲時賺錢），因此這篇文章也以做多的順勢交易為主。
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順勢交易 – 不買低賣高，而是在上漲時進場
我們習慣買低賣高，因為那最直覺、最生活化。賣場打折或者百貨公司週年慶時人總是特別多，因為大家喜歡搶便宜。所以就會把這種習慣帶到投資裡。很多人喜歡用各種方法判斷股價便宜還是貴，本益比就是大家常用的數字（延伸閱讀：本益比（P/E Ratio）是什麼？要用本益比之前，得先確認哪兩件事情？）。
問題是，便宜的股票不見得是便宜，更可能是公司有問題。如果沒詳加研究就進場，可能會賠大錢。如果你沒太多時間心力摸透一間公司，「順勢交易」就是個好方法。
順勢交易的名言是「截斷虧損，讓利潤向前奔跑」。如果我們幸運買到一檔飆股，那就希望抱好抱滿。像Netflix之前飆漲時那樣：
「順勢交易」既然是「順著趨勢走」，那就要等趨勢發動才進場，所以進場價位會比傳統的逢低買進高，這是缺點。但相對的，「順勢交易」是「只要趨勢還在就不用賣」，因此也不用考慮股價貴還是便宜，只要還在上漲，就抱著就好。
順勢交易 – 如果沒上漲反而下跌，那就賣掉停損。有益心理健康
這也是順勢交易跟大多數人投資方式不同的地方。大多數人賺了一點錢就跑，賠錢卻說套牢、擺著不理，這樣長久下來，賺錢只會小賺，不小心長抱一檔變壁紙的股票卻會大賠；順勢交易卻反過來，賺了錢繼續抱著（甚至還加碼買進），賠錢就趕緊停損閃人。這樣一來，賠錢只會小賠，賺錢卻有機會大賺。
而且，這對心理健康也有好處。畢竟不是人人都是巴菲特，資產暴跌30、40％還能無動於衷、繼續逢低買進。如果用「逢低買進」的做法，越跌越買，當碰到金融海嘯或者2022年那種股災時，那可能心理壓力會不小，可能會吃不下飯睡不著覺。
如果用順勢交易的做法：「只在股價上漲時買進，不漲反跌時停損」，那碰到股災時頂多小賠一點錢，大部份時間都是空手看戲，沒有心理壓力。（更何況，順勢交易也可以反著做，所以下跌時也有機會賺錢。但這就不是本文的討論範圍了…..）
心裡沒壓力，投資才可長可久。畢竟股市每天都開門，遲早都有賺錢的機會。但如果搞得壓力太大，那可能就連本業都顧不了，更不用說投資了。
以下是我整理的「順勢交易」和一般逢低買進哲學的比較表
| 特性 | 優點 | 缺點 | |
| 順勢交易 | 漲勢發動才進場，逐漸上漲才加碼，趨勢一消失就停損 | ＊只要趨勢還在就不賣，就算股價看來很貴也一樣，因此有機會一賺賺好幾倍 ＊相較傳統的逢低買進，需要瞭解的基本面深度較少。 ＊因為停損較緊，心理壓力較少。 | ＊因為要等待趨勢發動，進場價位較高。 |
| 逢低買進 | 越跌越買，除非發現判斷錯誤不然不停損。 | ＊持有成本可能極低，能賺到「低點 ->趨勢發動前」的那一段 | ＊為了預防買到爛公司，必須要花時間心力再三研究。 ＊買進後不知道何時才會上漲，要能承擔心理壓力。 |
看到這裡，或許有人會想「那要如何判斷趨勢發動呢？」這有很多方法…
判斷趨勢的方法舉例：漲破高檔盤整或者均線黃金交叉
判斷趨勢發動的方法非常多，這邊只能舉例。像是「漲破高檔盤整」，像下圖的卡特彼勒（股票代號：CAT）就在2023年初漲破了高檔盤整：
這就能考慮進場。進場之後，如果不幸的立刻虧損，可以考慮設定10%停損；如果順利獲利，可以一路抱到跌破季線（紅色那一條）為止，擔心會被波動洗出場的話也可以考慮「週線跌破季線」出場。或者是在前波低點買進，跌破前波低點賣出，掌握股價的多頭趨勢。
或許有人覺得「要等到漲破高檔盤整等很久欸！這樣前面那段不都賺不到了？」的確，所以也有人用「週線季線黃金交叉進場」的方式，這樣就會早一點進場：
但是，訊號越敏感（意思是越容易被觸發）就越可能賠錢。像上圖的前面也有好幾次「週線季線黃金交叉」，如果前面都進場了，就會經歷一段虧損：
以上這只是進場方式的簡單舉例，像我會習慣搭配產業和基本分析，研究公司到一定程度，再配合這些訊號進出場，提升準確度；或者也可以參考「超級績效」作者的進場方式。
遺憾的是，世上沒有100%準確的判斷方式，再精密的訊號都有可能出錯，為了更能大賺小賠，除了停損之外，也可以搭配順勢交易獨特的加碼方式…
順勢交易，越漲越加碼
這也非常反直覺。我們習慣越便宜買越多，但順勢交易卻是越漲越買。就像前面提到的，沒有100%準確的判斷方式，每種方式都可能出錯，所以當訊號出現時，我們可以先用小部份資金進場（比方說一開始用總資金的10%，如果逐漸上漲，再漸漸加碼到總資金的50%），等到真的賺錢時再加碼。假設我有5,000塊，試單金額先拿總資金的10%，也就是500塊，整個過程就會像下圖這樣：
如果我一開始就賠，那也只賠50塊，佔總資金（也就是5,000塊）的1%，不痛不癢；如果我對了，這筆交易漲到第一次加碼，那加碼後停損的話只賠2.5塊。
如果這筆交易後續的趨勢很大、我可以一直加碼加上去，就能不斷放大獲利金額，直到趨勢消失為止。
圖中的「獲利10%加碼、虧損5%停損」都只是舉例，實務上可以依照不同股票的波動程度和自己的心臟大小再微調。可以在突破時加碼、也可以在回檔時加碼，依自己喜好調整就好。這張圖只是想表達順勢加碼的精神。
如果你對這種「一不對就停損」和「越漲越加碼」的概念很鬼打牆，那很正常。因為這非常違反大多數人的投資方式。可是，這卻很像我們開公司的資金管理哲學…
順勢交易的資金管理哲學 – 用管員工的角度來看待持股
某個角度來說，投資跟開公司很像。都是用錢買了一堆東西，希望能賺錢。開公司是買了廠房、機具、請員工等等，然後將公司運作起來賺錢：
投資是買了股票、ETF、債券等一堆東西，希望能賺錢。
如果用這個角度，那虧損的股票，就像是拿錢不做事的員工，因為都讓錢變少，那當然要開除他，也就是停損他。
賺錢的股票，就像是努力工作的員工，當然要幫他加薪、給他獎金、升他官，希望他能幫公司賺更多錢！也就是加碼這檔股票。
你說，可是有些股票只是還沒漲啊！這麼急著停損，未來上漲怎麼辦？這就要看你對這間公司有多熟悉了。
NBA 有很多很棒的例子，像現在的超級巨星Steph Curry，他剛出道時深受腳踝受傷之苦，動不動就扭傷腳踝下場，被球迷譏笑是玻璃腳踝。可是，勇士隊沒有放棄他，仍持續給他機會、給他薪資和合約，最後Curry終成一代超巨，甚至扭轉了NBA球風。這，就是勇士隊管理層的慧眼，他們看到了Curry的價值，持續投資，最後帶來龐大的利潤。就像你因為瞭解一間公司，持續加碼投資、逢低買進一樣。
另一個例子是林書豪豪哥，豪哥在尼克隊打出林來瘋之前，流落各隊當浪人，這段故事大家都知道。他打出林來瘋之後，當初淘汰他的各隊經理和總教練都被拿出來檢討，其中也包括勇士隊。但，對這些球隊們來說，淘汰豪哥就叫做「停損」。很明顯的，勇士隊管理層沒看出豪哥的價值，如果勇士隊知道他後來能打出林來瘋，我想一定也是持續投資、持續跟他簽約。但當時豪哥也沒什麼表現，停損他沒什麼問題。這就像某支好股票跌到停損點我們停損出場一樣，賠了就是賠了。
那你說，看錯怎麼辦？如果停損的股票又上漲了怎麼辦？再買回來就是了。像豪哥打出林來瘋後身價大漲，更多球隊搶著要，最後也談到更大的合約。這就像我停損的股票後來漲上去、我追價買回來一樣。
那你說，如果加碼後又跌了呢？那再賣掉就好。豪哥打出林來瘋身價大漲後，卻不幸受了大傷，表現一落千丈，後來被NBA淘汰、乏人問津。這就像漲上去加碼的股票卻不如預期一樣，依然要賣掉。
所以，雖然順勢交易的資金管理哲學很違反傳統的投資概念，但如果你用開公司（或者管球隊）的角度來看他，就很好理解了。
那股價為何會有趨勢呢？因為…
股價會有趨勢的原因：強者恆強
我用運動賭博來解釋。
運動賭博也有類似「順勢交易」的概念，也就是「押寶在常勝軍上」。人家能常勝是有道理的，可能是練會了難以破解的戰術（像Stephan Curry的超長距離三分），又或者有「喬丹時代公牛隊」的黃金陣容。總之不管為什麼，他們就是能贏球。
所以，如果找出最近勝率最高的球隊，持續買它贏，再搭配資金管理（沒錯！賭博也要資金管理），這樣也有機會大賺小賠。
說回美股。美股的股價會有趨勢，是因為美國是個大市場，天花板很高。比方說一間美國的小公司，好不容易熬出頭、稱霸了幾個州。接下來，它會想辦法在美國其他州繼續擴張規模，等到美國市場吃完後，再去英國、加拿大等文化語言與美國相近的地方繼續開疆闢土。
如果這間小公司的產品很棒、公司很有競爭力，它的股價就會隨著規模擴張一漲再漲，漲到它的成長率衰退為止（延伸閱讀：成長股是什麼？成長股要看哪些數據？判斷成長股股價貴還是便宜，要參考這兩個指標…）。
此時，它的股價可能會呈現明確的趨勢，可能是斜斜一條斜線一路往上，像前面提到的Netflix那樣。
那如果沒有飆股怎麼辦？沒關係，還可以搭配「配對交易」….
沒有飆股的話該怎麼找出趨勢？可參考配對交易。
如果沒有飆股，也可以搭配「配對交易」。比方說，有些股票相對於S&P500的趨勢依然很明顯，像星巴克：
2022下半年開始，星巴克相對於S&P500的趨勢非常明顯。此時，我們就能夠「一半資金買星巴克、一半資金放空S&P500」，再搭配順勢交易的概念，越漲越加碼，然後當趨勢反轉時停損。
（延伸閱讀：大盤多空不明時的投資技巧 – 配對交易（或稱價差交易）解析）
結論就是：善用順勢交易，可以更簡單的大賺小賠、增加複利
投資就是要讓錢賺錢、要有複利。順勢交易的「截斷虧損、讓趨勢向前奔跑」的概念，有機會讓我們賺多賠少，產生複利的效果。
Podcast：
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