本益比(P/E Ratio)是什麼?要用本益比之前,得先確認哪兩件事情?

本益比(P/E Ratio)是什麼?要用本益比之前,得先確認哪兩件事情?

財金名詞介紹

本益比(也簡稱P/E 值,或稱P/E Ratio)很常見,很多人會用它來判斷股價便不便宜、適不適合入手。然而,它並不是時時都有效,有些時候它會失效,如果光看本益比來投資,可能會越買越便宜而賠大錢、或錯過一些飆股。這篇文章除了講解本益比之外,也為大家列出使用本益比的兩大注意事項,希望讓大家更清楚它的效果和侷限。

本益比是什麼?它常被用來判斷股價貴還是便宜

本益比 = 股價 / 每股盈餘,是股票價格相對於每股盈餘(EPS)的倍數。

(延伸閱讀:營收、銷貨淨額、營業利潤、毛利、是什麼意思?毛利率、營業利潤率要怎麼解讀?這篇文章告訴你

大部份書上教的使用方式,是拿這間公司的本益比和同行比,或和自己的過去比。

比方說,如果買的是電子公司,那就去跟其他電子公司比看看,看本益比比同行高還是低。如果比同行高,可能是這間公司股價偏貴,應該跳過;如果比同行低,可能是這間公司股價便宜,可以考慮投資。

這都是理論,實務上這麼簡單就好了….。要用本益比判斷股價是否便宜,必須建立在「每股盈餘不變」或「每股盈餘越來越高」的前提下。如果每股盈餘越來越低,分母就越來越小,本益比自然也跟著降低,此時股價就會跟著本益比一起降低,股價就不叫便宜了。

再說,美股的每股盈餘是一季公布一次,所以很可能這次看本益比好像很高,等到下次每股盈餘一公布後,發現優於預期,本益比反而就變低了。更何況美股以法人為主,全球分析師們時刻注意它的一舉一動。當你在美股發現一檔股票本益比比同行低,很可能是它未來有問題,而不是真的便宜。

所以,使用本益比前要先釐清兩大注意事項:

注意事項一:得先確定這間公司是不是新題材股

很多瞄準新科技、新題材的股票不太適合用本益比(一般說的「成長股」都是這類型的股票),因為他們還在砸錢擴張市占率或者研發技術,研發費用很高,甚至可能稅後淨利是負值,公司還在賠錢。所以用本益比來衡量股價高低沒有意義。

或許有人會想,可是有些新題材股票也有獲利啊,這樣不能看本益比嗎?還是不太建議,因為市場不在乎這個。新題材股,大家更在意的是年成長率(可能是營業利潤成長率或是營收成長率)、在意的是這間公司有沒有攻城掠地

有可能某間公司成長率衰退,股價下跌,那本益比就會看起來很便宜。此時如果看到本益比很便宜而去買股票,那可能還會繼續下跌,讓人賠的莫名其妙。成長股用本益比並不妥當,想更瞭解怎麼衡量成長股,可以看下面這篇文章:

(延伸閱讀:成長股是什麼?成長股要看哪些數據?判斷成長股股價貴還是便宜,要參考這兩個指標…

所以,本益比比較適合用在舊題材的公司上,比方說像可口可樂(這夠老了吧!)、Nike、星巴克等等。

除了確定公司適不適合用本益比之外,還需要看…

注意事項二:確定公司有沒有碰到「難以克服的大問題」

網路上常說買股票就是本多終勝,那要挑到好公司才算。

有些公司過去是好公司,但碰上了時代變遷就凋零了。像是iPhone發明以前的黑莓機BlackBerry(股票代號:BB)碰到的就是產業變遷,這就是「難以克服的大問題」。

在iPhone出生之前,黑莓機是商務人士的標配,人手一機。

股價也很狂,從2003年1月到2007年12月,漲了50多倍!

直到iPhone席捲全世界…..。

2009年後,Black Berry股價狂掉,因為大家都去買iPhone不買黑莓機了。它的本益比也狂掉,從58掉到8,非常慘。

資料來源:Macrotrend

如果你這時候看到本益比很便宜而去買的話,可能就會感受到「天天都便宜」…..

所以,如果你看到大公司股價跌趴時,最好多想一想,很可能它是真的爛掉了,而不是便宜。

但有時候公司碰上的災難卻能解決,這就能考慮逢低入手。像美國著名的墨西哥連鎖餐廳Chipotle Mexican Grill(股票代號:CMG,以下簡稱CMG),它在2016年時碰上了大腸桿菌,有數十名顧客用餐後感染大腸桿菌,遍及九個州。CMG緊急關閉多家餐廳,股價狂跌,又因為暴增的餐廳清潔成本繼續下跌,最慘時只剩高點的40%。

我有個學員曾在美國留學,她跟朋友很愛去Chipotle。她當時就跟我報這檔股票,她說,她的美國朋友還是會去用餐,Chipotle品牌沒問題,大腸桿菌又不是無法解決的麻煩,她覺得等過去後股價就會回來,所以她越跌越買(我沒她那麼熟,沒敢買😆)。

後來果真等大腸桿菌事件過後,股價又漲了回來:

所以,要參考本益比之前,務必再三研究、確認大跌的原因是可解決的!再來考慮逢低分批進場,這樣比較好。

而要進場之前,也請衡量一下自身財力和資金…

要趁本益比低的時候買進,請衡量自身財力和資金

前面講到那個買CMG的學員家境很好、財力雄厚,完全不用擔心;如果你跟我一樣資金有限也不用氣餒,可以多分幾批入場。沒有在低點重壓沒關係,賺少總比大陪好。

而如果你跟我一樣心臟不夠強,沒辦法忍受錢越變越少,也可以考慮越漲越買的順勢交易,就不用管本益比啦!


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