營收是什麼?營業利潤、毛利、淨利又是什麼?何者最重要?這篇文章告訴你

營收是什麼?營業利潤、毛利、淨利又是什麼?何者最重要?這篇文章告訴你

財報名詞介紹

每當公布財報時,新聞上總出現一堆財會名詞,像是營收、營業利潤、淨利等等的。這些名詞是什麼意思?哪些重要?背後又有什麼要注意的地方呢?這篇文章告訴你。

營收(Revenue) – 這間公司靠本業收進多少錢

假如我開了間「百舜居酒屋」,那「營收Revenue」就是我開門營業一整天收了多少錢。包括串燒、酒水等,只要是收進來的錢都算。但是,如果光看營收可能會有盲點,比方說,如果我推出促銷方案,可能就會讓營收虛胖。這時候就需要「淨銷售」….

淨銷售(Net Sales) – 營收扣掉折扣、退換貨後的業績

淨銷售(Net Sales)多半用在零售業和餐飲業,因為這種產業比較常有退換貨和折扣活動。

如果「百舜居酒屋」發行餐券、推出了「一次買足100,000元,未來十次用餐都能打對折」的活動,那我這個月的營收可能會暴增(因為會收進超多錢),但未來可能慘不忍睹。

所以,光看營收可能會搞不清楚折扣後的效果,這時候就要看「淨銷售Net Sales」,也就是營收扣除掉退貨、折扣後的數字,這會比營收更真實。

毛利(Gross Profit ) – 淨銷售扣除產品成本後的利潤

「毛利」,是營收扣掉「產品成本」後的利潤。比方說「百舜居酒屋」今晚來了許多客人,賣了許多串燒和啤酒,「毛利」就是淨銷售扣除掉食材成本、酒水成本後的利潤,還沒扣掉員工薪水和場地開銷等費用。

而「毛利率」(Gross Margin)則是「毛利 / 營收」(或者是「毛利 / 淨銷售」)。很多人覺得毛利率高很棒,當然,毛利率高不是壞事,但我覺得更重要的是下面的「營業利潤」….

營業利潤(Operating income) – 這間公司靠本業賺了多少錢 – 我最喜歡的數據。

營業利潤(Operating income)是這間公司靠本業賺到的利潤,也就是毛利再扣除薪水、水電瓦斯、場地租金等「營業費用」後的利潤。

「營業費用」指的是「為了維持公司持續運作需要支出的費用」,如果「百舜居酒屋」週末休假不開門,我一樣要付薪水給員工、要付場租給房東,這都是營業費用。

營業利潤一直成長,這才代表公司的本業能持續成長。如果營收好、毛利高、營業利潤卻起起伏伏,那就沒多大意義了。

而「營業利潤率(Operating margin)」則是「營業利潤 / 營收」,這比毛利率更重要。

有些情況下,毛利率高,營業利潤率卻很低。比方說星巴克(股票代號:SBUX),它的毛利率高達60%以上(這就是一杯咖啡賣3美金的威力,咖啡豆又沒多少錢),但營業利潤率卻是15%左右。所以光看毛利率意義不大,還是要看營業利潤率才行。

淨利(Net income / Net profit) – 這間公司最終賺了多少錢 – 要留意業外收入和一次性收入

淨利(Net income)是營業利潤再扣掉其他開銷(包括稅金、利息支出、研發費用等)後,最後公司真正留下的利潤。

據我觀察,某些情形下,美股市場在意「營業利潤」多過於淨利,因為營業利潤更具代表性。像是下列這些情形:

  • 或者像是公司賣掉部份土地和廠房,一次性的賺了一筆大錢,淨利突然提高,但股價不見得漲。因為賣土地、賣廠房無法長久,股東們不怎麼在意。
  • 併購雖會拉低淨利,但可能對公司未來有好處,股價一樣會上漲 – 像是迪士尼(股票代號:DIS)在2018年六月宣布用713億美元的股票加現金收購福斯,這妨礙了公司的淨利。可是美股看好併購福斯後的威力,股價照樣上漲;


  • 公司砸錢做研發或補貼,就算淨利虧損股價照樣漲 – 有些科技公司會砸大筆資金研發新技術,努力維持公司競爭力,研發費用就會拖累淨利。但這種情形下,美股市場不太在意淨利的起伏,而更在意公司砸的研發費用能不能提升營業利潤,只要營業利潤成長得更顯著,股價照樣翻倍成長。

    像下圖的Square(現在改名叫Block,股票代號:SQ),2017到2018年間因為Cash App使用者持續增加,股價漲了四倍,但同期間的淨利表現平平。
資料來源:Macrotrend.net

(延伸閱讀:<美股分析> Square(現在叫Block,股票代號:SQ),轉機到了嗎?我覺得有機會,因為這個原因….

股價反應的都是未來,雖然公司現在的淨利很重要,但如果現在犧牲一點淨利、可以換取未來的成長,美股市場依然會追捧的!

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