什麼是股票回購？它可以作為買進訊號嗎？

財金名詞介紹 2022 年 10 月 28 日

常在美股新聞上看到「XX公司又提高股票回購金額」，股票回購是什麼？公司為什麼要這樣做？對股東有什麼好處或壞處？這篇文章告訴你。

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股票回購是什麼？是公司從股市買回自家股票

股票回購的英文是Stock repurchase，或是stock buyback、share buyback。這就是公司出錢，用白花花的現金從股市裡買回自家股票。如此一來則在股市裡的流通股份變少，股價就會上漲了。

台灣的上市公司喜歡用配息，也就是把盈餘用現金的形式發給股東們；美國有些公司喜歡用股票回購，也就是拿盈餘來買回自家股票，提升股價。

對股東來說，手上持股上漲、財富增加，也就達到「把利潤還給股東們」的目的了。

這就看公司自己決定了。公司用現金從市場上買回自家股票後，可以註銷，也可以變成庫藏股。庫藏股以後可以在公司缺錢時再拿出來賣、也可以拿來發行可轉換公司債、或者做為員工福利計畫等，用途很多。

用股票賺錢的方式有兩種，一種是領股利，一種是買低賣高賺價差（也就是資本利得）。

台股對買低賣高賺價差的資本利得不課稅，美國卻有，是在賣出時認列。

（但對投資美股的台灣人來說，美股的資本利得不課稅，股利卻要課30%的稅）

也就是說，如果你抱著股票一直不賣、然後股價一直漲，那你的資本利得是不用繳稅的（但是在賣出的時候還是得認列「已實現」的資本利得）；配息卻沒那麼好，公司發的配息會在當年就被視為所得，要繳所得稅。

所以對股東來說，公司用股票回購的方式抬高股價，讓他能省去一筆所得稅。當然，壞處就是，發給你的現金股利不會變少，靠股票回購漲上去的股價卻可能跌回來。

下表，是我整理的「股票回購vs.配息」的比較：

	股票回購	現金股利
名詞解釋	拿盈餘從市場上買回自家股票	拿盈餘發給股東們
對股票的效果	提升股價，因為市場上流通股份變少	降低股價，因為公司的現金減少
對股東的效果	只要不賣出，就不會需要繳交所得稅（台灣投資人投資美股則免資本利得稅）	要繳所得稅（台灣投資人則需要繳30%的股息稅）
是否可作為買進訊號？	不建議，因為股票回購金額仍來自於盈餘，而股價會提前反映盈餘走勢。因此股票回購金額算是落後指標。	不建議，因為配息金額仍來自於盈餘，而股價會提前反映盈餘走勢。因此配息金額算是落後指標。

資料來源：百舜整理

下圖是S&P500總股票回購金額（灰色柱狀圖）跟S&P500走勢（橘色線）的關係。可以看到，股票回購金額不能領先反應股價走勢，反而是股價走勢領先反應了股票回購金額。

畢竟，股價會領先反應經濟情勢和公司營運狀況，而股票回購金額還是從公司的盈餘來的。當公司利潤變少時，他們回購股票的錢也會變少….，而「利潤變少」這件事早就會被股價反應了。

所以，股價會領先反應股票回購金額的變化，股票回購金額卻不能反應股價變化。