Google在2024年4月公佈最新財報，也同時宣佈了發放股息的計畫，宣布後股價跳空上漲10%。Google早已是科技巨頭之一，但跟其他巨頭（Apple、Meta、微軟、Amazon等）相比，我覺得它的業務更穩定，只要經濟成長，Google 股價 就可能超越S&P500。
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經濟好的時候，Google很常超越S&P500
下圖是2007年到2023年Google跟S&P500的股價比較柱狀圖，除了2008年跟2022年兩年S&P500下跌時，Google會輸給大盤之外，其他經濟好的15年中，Google有9年超越S&P500。
而且超越都是大幅超越，輸的時候卻是小輸。所以論報酬率更是碾壓大盤了。2010年到現在，Google股價上漲了10倍（15 ->160）；S&P500則是4.5倍（1120 -> 5120）。它過去這麼厲害，未來還會嗎？我覺得有機會。這要從Google怎麼賺錢開始講起…
Google 主要的賺錢方式 – 廣告
就是Google和Youtube上的廣告。這主要分為兩類，績效廣告（Performance Advertising）和品牌廣告（Brand Advertising）。績效廣告是點擊進去後可以和商家互動的廣告，比方說點進去購買商品；品牌廣告則是傳統的廣告，像是我們在看NBA轉播過程中看到的廣告，你沒辦法和它互動，它就是要加強品牌在你心中的印象。
除此之外，Google也有賺訂閱費，像是Youtube Music、Youtube Premium等；它還有賺Android系統裡Google Play商店的販售App抽成。但這不是主要的賺錢方式。
經濟越好，廣告支出越大
下圖是1997~2024的全美廣告支出，可以看到，在美國經濟成長的年份（2009~2019），廣告支出就會逐年上漲；經濟衰退的年份（2000~2002、2008、2020），廣告支出就會下降：
因為廣告主們只有在覺得經濟情勢不錯時才會加廣告費，這樣才有效益對嗎？如果經濟不好時打廣告，人們就算看了覺得很心動也沒錢花，只是把錢丟到水裡而已。而且當經濟不好時，公司更需要留現金活下來，這時候廣告費一定是前幾個被砍掉的支出。
所以當經濟成長時，廣告支出也會跟著水漲船高。
那這些廣告支出都會流到Google手裡嗎？它跟Facebook不會互相競爭有起有落嗎？其實還好…
Google 跟Facebook不完全是競爭對手
Facebook某方面來說有點像電視，因為都是它丟給你內容。我們看電視時就是坐在電視前面滑著遙控器，然後看著電視台播的廣告；Facebook也有點像，我們滑著Facebook，看它丟給我們的內容。我們滑著滑著看到某個傢俱不錯，我就會點進去。我不會滑著Facebook忽然看到某個離婚官司的辯論不錯，然後就點進去，除非我當時也想離婚。但如果我想打離婚官司，可能就會上Google了
我們只有在有特定需求時才會上Google，最明顯的是旅遊。你不會上Facebook搜尋「巴黎機票」、「巴黎住宿」，你會上Google。所以，在2021年疫情流行、全球旅行急凍時，Google受到的衝擊比Facebook大許多，因為旅遊行業廣告對Google的貢獻比對Facebook更大。
總的來說，Google上的廣告偏重那些客戶喜歡自己做功課的產業，像是旅遊、裝潢、醫療等；Facebook上的廣告偏重那些讓人衝動消費的廣告，像是生活用品或者服裝衣飾等。所以Google和Facebook雖然都在爭食數位廣告的大餅，但他們各有所長。
Google 營收項目分類
Google的項目分得滿細的，以下是它的營收分類：
| 營運項目名稱 | 營運內容 | 2023年營收占比 |
| Google service total – | 包含所有的「Google advertising」和「Google Other」 | 88.66% （因為它包含了Google雲端服務外的所有業務，所以佔比很高） |
| Google advertising – | 包含「Google Search & other」、「YouTube ads 」、「Google Network 」等業務 | 77.38% （因為它包含了Google Other以外的所有業務，所以佔比很高） |
| Google Search & other | 包含Google搜尋引擎，及Gmail、Google Map、Google Play等的廣告費 | 56.94% |
| YouTube ads | 就是Youtube上的廣告收入 | 10.25% |
| Google Network | 包含Google廣告工具，像是AdMob、AdSense、Google Ad Manager的廣告收入 | 10.19% |
| Google Other | 包含「Google Play上賣App、和App內部購買的抽成」、「Fitbit等硬體銷售的收入」、「Youtube Premium的訂閱費收入」等 | 11.28% |
| Google Cloud | 就是Google 雲端業務的收入 | 10.76% |
| Other Bets | 其他的科技收入 | 0.5% |
| Hedging gains ( losses) | 避險盈虧 | 0.09% |
營業收入（Operating Income）方面，Google Services更是佔比超過100%，因為Google在 Other Bets 上面還在燒錢。然後Google Search & Other則是佔了Google Advertising的大宗。總之，Google搜尋引擎、 Gmail、Google Map等是Google的最大金雞母，Youtube是第二大金雞母。
還好Youtube佔Google的比重不高，因為它就像Facebook一樣，需要競爭用戶的注意力…
Youtube和Facebook一樣，需要競爭用戶的注意力。Google卻不用
我們什麼時候滑臉書和IG看Youtube？沒事做的時候。但我沒事做時也會滑推特、滑抖音，還會追劇、打電動、跟朋友聊Line…..，會做一堆事。這有點像以前Netflix創辦人說他們最大的競爭對手是要塞英雄一樣，臉書、IG、Youtube都要跟其他一堆娛樂和App競爭人們的注意力，我不是非滑臉書、IG或看Youtube不可。
像我喜歡追劇，很少看Youtube，只有找不到好劇看的時候才會打開Youtube。有時候我沈迷某部劇、一連花好幾天追劇時，iPhone的「上週螢幕使用時間」都會減少，就是因為我把時間花去別地方了。所以Youtube跟Facebook競爭得更激烈，還好Youtube的廣告營收只佔Google整體的10%左右。
Google搜尋引擎卻剛好相反，沒人無聊時滑Google對吧？我們只有有需要時才會用Google，平常卻不會。搜尋引擎就是個工具，它不是娛樂。而且，Google在搜尋引擎中還有獨特的優勢….
Google的超強護城河 – 用戶越多，產品使用體驗越好
這要從搜尋引擎的基本工作原理講起。搜尋引擎的基本架構有三塊（資料來源在此）：
- 檢索 – 這個過程裡，Google會持續探索全世界數十億個網頁，搜集裡面的資訊。
- 建立索引 – 把前面檢索的結果存到資料庫裡，建立成索引。
- 提供搜尋結果 – 當我們輸入關鍵字時，Google會去它的索引裡找出「它認為」符合我們需要的網頁給我們。
前面兩個不難，相信微軟的Bing也能做得很好，但「提供搜尋結果」卻是決定這個搜尋引擎好不好用的關鍵。
全世界會有很多人輸入類似的關鍵字（比方說「美股」），然後從Google列出來的網頁中找尋自己要的資訊。Google就會看看輸入相同關鍵字的人們會去拜訪哪個網頁，來判斷哪個網頁更符合這個關鍵字，下次就會把這個網頁排得更前面一些，讓我們更快找到。
（要爭取搜尋引擎排名還有很多要素，但”提供最符合需求的內容”絕對是關鍵）
能更快提供精準答案的搜尋引擎，就是「好用的搜尋引擎」。
而麻煩的是，這要有夠多的使用者才能判斷。比方說微軟的Bing好了，它同樣做了前面兩個步驟，把全世界數十億個網頁的資訊建立成索引，但使用者卻不夠多，它就不知道到底哪個網頁最符合客戶需求，提供的搜尋結果跟Google比起來就差了一截。
這是個正向循環，越多使用者帶來越精準的搜尋結果，越精準的搜尋結果帶來越多使用者。Google的其他產品（像Google Map）也有這個特性，越多人使用Google Map，就有越即時越完整的交通資訊；越即時越完整的交通資訊，就能讓越多人使用Google Map。這都能把競爭者擋在外面。
或許有人說，那ChatGPT呢？不是有人說ChatGPT會威脅到Google？當時真的有人這麼懷疑，但，在Google也推出了自己的生成式AI Gemini後這個聲音就消失了。
ChatGPT改寫了人們獲取資訊的管道。以前我要找什麼資料，我要打開Google，然後輸入關鍵字（比方說「百舜 美股」），然後一頁一頁找尋我要的資料。有了Chat GPT後，我只要用我習慣的說話方式問它，它就會在資料庫裡搜索，然後整理好資料給我，非常方便，甚至後期版本的ChatGPT還可以上網搜尋最新資料（ChatGPT是連接微軟的搜尋引擎Bing）。所以有人說Chat GPT 會威脅Google的地位。
但，生成式AI不是只有微軟有，Google後來也推出了自己的生成式 AI Gemini，連結的是自家搜尋引擎，這個差距又被彌平了。
Facebook跟Google比起來，我更喜歡Google
因為Google更難被取代。我不是說 Facebook 會倒，而是它面臨的競爭更強。你可能會滑Fcabook和IG（畢竟這兩個是同一家的），但也可能會滑抖音或者Twitter。滑這些社群平台就是消磨時間，但這種「主動推內容給你」的社群平台，我們有很多選擇。
Google卻沒有。微軟的Bing努力多年卻還是一樣難用，當我們想到什麼事情想搜尋時，第一時間還是想到Google。所以，雖然Google的成長可能不像Facebook那樣快速有力，但它更穩定、更可以預期。
結論：只要經濟成長，Google 股價 就有機會，都可以考慮佈局
只要經濟成長，廣告支出就會持續增加，而Google就會分到其中一塊餅，它的股價就可能上漲，就可以考慮佈局；但如果經濟不好就算啦，當廣告支出萎縮時Google股價一點都不抗跌的。
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