如果你喜歡研究公司，那「法說會」內容是一定要看的。什麼是法說會？要關注哪些面向？資料又要上哪找？這篇文章告訴你。
法說會（earning call）是公司與法人投資人的會議
法說會全名是「法人說明會」，英文是Earning call，是每季財報公布後公司針對法人招開的說明會。畢竟財報是死的，上面只有數字和圖表。比方說，這季營收下跌，公司只在財報上說「因為經濟情勢不佳」，那公司認為經濟情勢什麼時候會轉好呢？或者為什麼同業營收上漲只有你下跌？這都是分析師想知道的問題。公司就會在法說會來解釋財報上未能提到的訊息，也會回答分析師們的提問。
（延伸閱讀：營收、銷貨淨額、營業利潤、毛利、淨利是什麼意思？毛利率、營業利潤率要怎麼解讀？這篇文章告訴你）
但，不是每個分析師都能參加法說會，台股公司的法說會要「透過券商報名」，通常個人戶無法參加（如果你曾是知名分析師那還有機會）；美股的話台灣分析師更難參加了，通常名額都留給美國的分析師們。
個人戶想問公司問題，一來是直接打電話或者寫信給投資者關係部門（Investor Relation，簡稱IR），或者參加股東大會（Shareholder Meeting）。然而，不是每間公司都會招開股東大會，就算有，通常也是一年一次，和法說會的「一年四次」頻率差很多。在瞬息萬變的股市裡，一年一次實在有點少。因此大家都會關注法說會。這時就能看出美股跟台股的差異了….
美股法說會記錄會公開在網路上，台灣則不一定
台灣要找台股的法說會紀錄，要上公開觀測站（連結在此），上面有各公司的法說會簡報檔。但，公司怎麼解釋這些資訊？現場又討論了什麼問題？就不一定會公開了。同樣公開觀測站的網頁上，有的公司會放上影音檔，有的公司則什麼都沒放。那要如何得知呢？嗯，可以看新聞，或者可以打電話給IR；那如果新聞沒報導、IR 不接電話怎麼辦？就只有自求多福了。
美股在這方面透明得多，在法說會結束兩到三天後（甚至有時候是隔天），會議記錄的逐字稿就會放到網路上，甚至有些公司還會加碼公布錄音檔。假如我要找蘋果的法說會紀錄，只要Google「AAPL earning call transcript」就好了，現在有ChatGPT，問它也可以。
總之，要找美股公司的法說會紀錄，只要打「”公司名稱或股票代碼” earning call transcript」就能找到，非常方便，這方面台灣真的要多加油。
那找到紀錄後要怎麼解讀呢？這每個人的重點不太一樣，我會建議….
看法說會記錄，要注意「財報沒有的資訊」和「分析師們關注的重點」
點開法說會紀錄前，最好對這間公司有一定程度的瞭解。至少你要知道它在賣什麼東西，主要靠什麼賺錢，這些資訊在年報（Annual Report）裡都有。法說會針對的是法人投資人，公司不會花時間講自己的業務、自己的主要獲利來源等太粗淺的問題，所以在看法說會紀錄前這都是必做的功課。
點開法說會紀錄後，前面通常會有一段公司歌功頌德的文字，我自己會快速略過；公司也會在法說會中講些財報中沒提的細節，比方說各營業項目的利潤率、某項產品的使用者人數增減等等，這我也會注意，並且整理起來紀錄增長軌跡；
特別要關心的就是後面的問答環節了。通常當我看完年報、看完競爭優劣勢分析後，都會有一堆延伸的問題。有些問題也是美國分析師好奇的地方，法說會裡公司會直接回答，我就不用另外找答案了；而另外有些問題則可能我也沒想到，那就是額外的收穫，我可以學到另外一個理解公司的角度。
有時則是好幾個分析師們針對同一個議題、用不同角度輪番拷問公司，那就要明白這是市場上現在很關心的重點，股價可能因此而漲跌。
再來，如果你才剛開始研究這間公司，就不能只看最新這一季而已。如果是我，我會挖出最近一年的紀錄來看，看哪些議題是市場持續關注的；我也會看哪一季財報特別好或特別差，再找出那一季的紀錄找原因，看看這個原因以後會不會持續。
如果你看到這邊覺得實在太麻煩了，那也可以看晨星網Morningstar的分析師解析，他們會很快解析近期重點，能夠很快提升對公司的瞭解，只是，一方面看晨星的分析要付費，一方面他們不見得每間公司都有研究，這是缺點。
（延伸閱讀：<美股入門> 幫忙整理好「寬護城河股票名單」的研究分析網站 – 晨星Morningstar）
但投資強調的是獨立思考，不能一味參考別人觀點。所以最好還是慢慢用心讀財報和資料，才能累積自己的功力。
以上，就是我使用法說會紀錄的一些方向。下面也有我對比較熟的公司的財報摘要整理，歡迎參考：
（延伸閱讀：2023第一季美股 財報 重點整理，和一些我的想法）
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