<美股 投資>全球第一支 元 宇宙 概念股 Roblox ( RBLX .US),公佈財報後下跌11%!未來會如何?

科技類股 美股標的介紹

(本文需付費才能閱讀全文)

大家還記得「元 宇宙(Metaverse)」嗎?這個2021年非常熱的話題,結果一下就沒戲了。當時有檔股票來勢洶洶,它狹帶著全球4,000多萬名日活躍用戶、800多萬名遊戲開發者,在2021年三月上市,號稱是全球第一檔「元宇宙概念股」。它就是Roblox(RBLX.US)。

雖然它在2022年股災跌得非常慘,最慘時股價跌掉了75%,但它這幾年仍不斷地成長。上市4年後,它的日活躍用戶已經達到8,900萬,遊戲開發者更達到2000萬以上,都比剛上市多一倍;毛利也達到4.82億美金,是上市時的2.83倍(上市時是1.7億美金)。但,它的股價卻比剛上市時還低。2024年10月公布財報後終於有好消息,股價一舉突破了兩年來的盤整,2024年第四季更漲了34%!

而在2025年2月6日,它發布了新一季的財報。新聞上說它對未來儲值金額的展望不如預期,因此股價從開盤的暴跌20%,逐漸收斂跌幅到下跌11%。

不過,就算公佈財報後下跌了11%,它2025年初至今(截至2月7號)依然上漲了12.64%,大幅超越S&P500的2.68%

那,現在可以佈局了嗎?詳細的財報分析跟交易的想法我會保留在訂閱文章裡。

先說,元宇宙仍然很遙遠,現在的科技還遠遠跟不上想像中的元宇宙。但Roblox卻不然,我覺得它很有機會。所以這篇文章不談元宇宙,而是會分析Roblox這間公司。

Roblox 股票 是「以遊戲為核心的社交平台」,而不是遊戲公司

目前世界上沒有任何一間類似Roblox的公司。它不像美商藝電EA、暴雪Blizzard那樣的遊戲公司,會自己開發遊戲;它也不像Unity(U.US)那樣,提供遊戲引擎給遊戲開發商;它是同時連結遊戲開發者和玩家的平台,然後從中抽成來賺錢。

如果有點聽不懂,就把它想成類似蘋果從App開發者抽成的概念就好。iPhone也是一個平台,蘋果打造iPhone,讓它可以跑各式各樣的App,然後蘋果提供開發工具,讓人開發App後上架到 iOS,如果我買了App,或者在App裡面消費,蘋果就會抽成。

Roblox也是類似的賺錢方式,但它跟蘋果不一樣的是,我們要加入蘋果的平台需要花錢買iPhone,而加入Roblox平台卻不用錢,只有玩遊戲玩到想買寶物時才需要花錢。Roblox提供遊戲開發工具,讓人在Roblox上開發遊戲;然後讓用戶免費玩遊戲。

如果用戶想買虛擬寶物,就需要買Robux幣。Robux幣是只能在Roblox平台上使用的貨幣,玩家只能用它來買平台上的虛擬寶物和配件。

我們一個一個來細談。

首先是Roblox的登入首頁(想自己試試看的話,Roblox的網址在此),它註冊免費,註冊之後也不是非得玩遊戲不可。下圖就是Roblox註冊後的畫面,左方有許多與用戶個人有關的選項,可以跟朋友交談、編輯個人檔案等等,有一點點像Facebook。

然後,在Roblox的頭像是虛擬分身(Avartar)。用戶可以在Roblox平台上買喜歡的配件、依喜好來打扮自己,再到各個不同的遊戲中冒險。像下圖這樣:

如果你不只是想玩遊戲,也想自己開發遊戲的話,Roblox也提供免費的開發遊戲工具「Roblox Studio」,讓你就算不會寫程式也能開發遊戲:

當你開發好遊戲後,就可以給Roblox上的用戶們免費玩啦。如果用戶玩得開心、買了你遊戲中的虛擬寶物,你就可以賺錢。而Roblox則能抽成….

Roblox的生財工具 – 平台內專用虛擬貨幣Robux

要在Roblox平台裡買虛擬寶物或者配件,就要用平台內專用的虛擬貨幣Robux。下圖是購買虛擬貨幣的頁面,幣值是台幣。從最基本的170塊台幣買500個Robux(約每塊台幣可以買2.9個Robux),到最高儲值的6,590塊台幣買24,000個Robux(約每塊台幣買3.64個Robux)。或者也可以付月費,每月付330塊台幣,每月給你1000個Robux,相當於每塊台幣可以買3.03個Robux。

當用戶在遊戲內買裝備時,該遊戲的開發者可以拿到消費金額的70%,Roblox則拿其餘的30%;而且開發者們也可能同時是玩家,也會玩遊戲、也會買角色的衣服等等,此時Roblox又能再賺一手,很好賺吧!但如果是在移動設備(比方說iPhone或者iPad)上銷售的,那開發者的分潤比例會再少一些,因為蘋果/Android也要抽成。

那如果我儲值了Robux幣後後悔、想換回台幣行不行呢?當然可以,只是很虧,會賠掉一半以上。

前面提過台幣兌Robux的價錢,如果換算成美金的話,你買Robux時差不多是1個Robux值0.01美金,如果一次儲值到最多的話,則是1個Robux值0.008美金。而如果你想把Robux換回美金時,則是1個Robux 換到0.0035美金,只有原來的一半還不到。所以你通常不會想在儲值後換回來,很虧。

以上就是Roblox的基本架構。接下來,我們要討論幾件事:

  1. 為什麼它在疫情後跌得這麼慘?甚至連2023年都沒漲上去?
  2. 它最近做了什麼改變,讓它的股價突破長達兩年的盤整?
  3. 它有競爭對手嗎?未來又會如何?會不會被其他科技巨頭或遊戲公司搶飯碗?

我們一個一個來看….

Roblox 股票,疫情時成長飛快,疫情後就慢下來了

這是它疫情後慘跌的主因。

這種新概念的股票,華爾街關注的是成長率,而不是獲利金額。獲利金額很高當然很棒,但華爾街更希望它能攻城掠地搶客戶,而要搶客戶就需要砸錢,獲利就不容易拉高。等到客戶被搶得差不多、成長率慢下來的時候,華爾街才會關注獲利的金額。所以,現階段Roblox的成長率才是重點。而且是年成長率(YoY),因為Roblox這種公司有季節性,通常第四季才是Roblox的旺季。

再來,為什麼我下面會放儲值金額(Booking)的柱狀圖而不是營收呢?因為Roblox的營收要等到玩家真的買了虛擬寶物後才會認列。營收要等到公司真的交付勞物後才能認列,這是會計原則。如果玩家只是先儲值卻沒買虛擬寶物,就不會認列成營收。

但,前面的儲值價目表可以看到,一次儲值多一點比較划算啊,所以有些玩家就會一次儲值很多錢。而且前面提過,如果儲值成Robux幣後反悔,想再換回來很傷,只有原本的一半還不到,大部份玩家不幹這種事。所以,玩家儲值的金額大部份會換成營收,遲早的問題而已,因此我們會看儲值金額,而不是看營收數字。

下圖是2022年第四季Roblox的儲值金額(Booking)柱狀圖,資料來源是公司官網。藍色柱狀圖是儲值金額,黑色實體線則是年成長率(YoY)。可以看到,雖然儲值金額創新高,但年成長率卻不怎麼樣,還不如2021年第四季。

不只是成長率,這類平台最重視「日活躍用戶(Daily Active User,簡稱DAU)」這個指標,而2022年第四季時Roblox的DAU也是一樣,雖然有創新高,但成長率卻往下掉。為什麼呢?因為疫情期間大家都關在家裡沒事幹啊,只能上Roblox打電動。所以它在疫情期間先透支了未來幾年的成長,成長得飛快,2022年全世界陸續解封,Roblox就軟掉了。

那2023年有好一點嗎?也沒有。那一年全球旅遊復甦,大家都跑出去玩了。像下圖是2023年第四季的儲值金額,雖然再創新高,但成長率還是只有25%,並不亮眼;平均日活躍用戶也一樣,雖然創了新高,但成長率依然普普。

到了2024年,一切都不一樣了….

Roblox股票,2024年第三季成長率爆發

我們一樣來看儲值金額和日活躍用戶,2024年第三季的儲值金額,年成長率居然有34%!這幾乎是2021年時候的水準了!日活躍用戶也一樣,年成長率達到27%!是2022年以來最好的成績!「平均每日活躍用戶儲值金額」的年成長率也有6%,也是2021年第二季以來最佳!

為什麼呢?我覺得有幾個原因,Roblox有做了幾項改革,讓它的平台更好用。在細說之前,先要了解Roblox想啟動的正向循環。Roblox是個平台,它是靠抽成賺錢。只要玩家在上面花更多錢,它就能賺更多錢,所以,如果整個正向循環啟動了,那就會像下圖這樣:

那Roblox做了哪些事呢?效果如何?最近財報後的大跌需要擔心嗎?

以下內容請至付費平台閱讀

歡迎免費訂閱我的美股觀察筆記

我知道,現在訊息已經太多,你不需要又一個人來幫你整理資訊,而我也無意這麼做。這份觀察筆記,會是我觀察近期股市表現後,再揉合各大媒體新聞、外資報告以及和法人同業交流後的心得。我會試圖找出資金輪動的軌跡,發掘下一波強勢股。9/30起,每週一都會在本站發佈,免費分享。如果你想看看我的想法,歡迎在下方輸入你的email

🔔 免費訂閱百舜的美股觀察筆記

輸入您的電子郵件地址以訂閱百舜的美股觀察筆記

本專欄和盈透證券合作,如果您覺得本篇文章有幫助,歡迎點擊此盈透證券的官網連結

此內容由盈透證券的付費影響者(paid Influencer)提供。 影響者不以任何其他方式受僱於盈透證券、與盈透證券合作或以其他方式附屬於盈透證券。 該內容代表影響者的觀點,不一定得到盈透證券的認同。 影響者的經驗可能不能代表其他客戶,且本內容中的任何內容都不能保證未來的表現或成功。

本文所包含的任何資訊均不構成盈透證券購買、出售或持有任何證券、金融產品或工具或參與任何特定投資策略的推薦、促銷、要約或招攬要約。 投資涉及風險。 投資者在做出投資決定之前應獲得自己的獨立財務建議並了解與投資產品和服務相關的風險。 風險揭露聲明可在盈透證券網站上找到。

盈透證券是 FINRA 註冊經紀商和 SIPC 會員,也是美國國家期貨協會註冊期貨佣金商。 盈透證券為其客戶提供執行和清算服務。 有關盈透證券或本影片中提到的任何盈透證券產品或服務的更多信息,請訪問 www.interactivebrokers.com。

文中的任何股票代號或投資產品僅用於說明目的,並非旨在描述建議。

Podcast:

如果你懶得看字、覺得用聽的更方便,下面是我的Podcast,內容絕大部份取材自部落格和粉絲頁:

Apple Podcast ;Spotify


無留言

發表留言