全球最大的碳交易ETF-KRBN可以投資嗎?它仍會受經濟影響,因為這個原因….

全球最大的碳交易ETF-KRBN可以投資嗎?它仍會受經濟影響,因為這個原因….

ETF 介紹

2022年聯合國氣候高峰會(COP27)將於11月6日~11月18日在埃及招開,各國將討論新一波的減碳政策,希望能降低二氧化碳的排放量,或者降低大氣中的二氧化碳。

這裡面有什麼投資機會呢?有,就是「碳權ETF」這個標的。在開始介紹之前,我們先從最根本的「為什麼防止全球暖化要降低二氧化碳排放量」開始講起….

全球暖化的成因:二氧化碳排放量過高

找來找去,看到這份英文的影片解說最完整生動(但可惜是英文發音,如果有找到中文字幕的請跟我說)

簡單來說,太陽照射到地球,部份熱能被地表吸收,部份熱能反射回天空。而二氧化碳(和其他氣體)會吸收反射的熱能,讓地球溫度上升。所以,如果我們能降低大氣中二氧化碳的含量,那就可以讓地球暖化的慢一點。

目前,企業減碳的誘因有兩個,「碳稅」和「碳交易」…

碳稅是什麼?如果產品製程中排放越多二氧化碳,就要繳越多稅!

比方說進口到歐盟,如果某樣產品製程中排放很多二氧化碳(比方說鋁製品,製鋁的碳排非常高啊!),那就要依這樣商品的碳足跡(也就是製造過程中的二氧化碳排放量)課稅。

想出口商品到歐盟嗎?要想辦法降低碳排放量才行,不然成本就會比競爭對手高了

不過碳稅目前是歐盟炒得火熱,美國只有六個州(加州、賓州、華盛頓州、奧勒岡州、夏威夷州、麻州等)有碳稅,其他州都還沒跟進。所以,有的美國公司如果歐洲銷量占比不高,它可能會算一下成本然後發現並不划算,就沒那麼積極減碳了。

大家比較注目的還是第二個,也就是能用來賺錢的「碳交易」….

碳權是什麼?是「排放二氧化碳的權利」

全球暖化的元兇是二氧化碳,那就要想辦法降低大氣中的二氧化碳濃度(這就叫碳捕捉),或者降低排放到大氣層的二氧化碳量。

問題是,現代經濟本就會產生大量的二氧化碳(還記得煉鋼產業2020年產出全球碳排放量的8%嗎?)

(延伸閱讀:2022年至今還漲40%左右的美國 鋼鐵 股票是誰?未來鋼鐵 股票 還有機會嗎?我認為有些疑慮,因為這個原因….

要猛烈降低二氧化碳排放量只會搞死經濟,所以得慢慢來。這,就是碳權(排放二氧化碳的權利)誕生的原因。那什麼是碳交易?就是「交易碳權」

(再來一篇英文影片)

好啦,如果不喜歡看英文影片,下面是從影片中截出來的圖,再加上中文說明。首先,各國政府會先制定碳排放量的上限,如果企業超過排放量就等著吃罰單!

有的企業可以輕易減碳排,有的無法。假設A煉鋼廠一年的碳排放限額是15萬噸,B車廠一年的限額是13萬噸。一年過去,B車廠順利的減到一年只排9萬噸,比限額還少4萬噸;A煉鋼廠卻怎麼都減不下來,反而還不小心排了18萬噸,比限額多了3萬噸。

怎麼辦?A煉鋼廠可以向B車廠買3萬噸的碳權(這只是舉例,事實上各產業的碳排放量標準不同)。

B車廠的用心節能減碳得到了實質回報(賣3萬噸碳權的收益),A煉鋼廠不用受罰、卻也需要支付額外的成本(買碳權的費用)。

因此,「碳交易」透過市場機制實質獎勵了用心減碳的企業。讓用心減碳的企業得到好處。比方說特斯拉,它的碳排放量遠低於車廠的標準,因此有大量的碳權可以賣給其他車廠,賺取利潤。

如此一來,就能兼顧經濟發展跟減碳啦!而除了企業可以藉由賣碳權獲利之外,我們也能投資碳權ETF…

用碳權ETF來投資碳權

碳權有許多種規格,目前最大的有三種:歐盟的碳權規格(EUA)、加州的碳權規格(CCA)和另一個也是在美國的「區域溫室氣體計畫(RGGI)」。

而現在最大的碳權ETF是「KraneShares Global Carbon Strategy ETF(股票代號:KRBN)」,它追蹤的是IHS Markits Global Carbon Index。這個指數就綜合計算了以上這三種碳權規格的價格。

(IHS Markit 屬於 S&P Global旗下,各位可以參考S&P Global這間指數之王的介紹文章:信評和指數都是它的印鈔機。全美三大信評公司、S&P500的編製者 - 標準 普爾 S&P Global。)

這檔ETF是2020年7月上市的。股市暴漲的2021年,它漲了106%:

而股市不好的2022年,它雖然跌得比大盤少,但也跌了13%,不是特別抗跌….

為什麼它不抗跌呢?因為…

經濟不好時,碳權價格也不好

因為當經濟衰退,工廠就會減產或關門,碳排放就會跟著減少。原本的碳排大戶就變成碳排小戶,就不需要買那麼多碳權,碳權就會下跌啦。所以,別以為碳交易ETF可以避險,它可能會隨著經濟衰退而下跌

這也是2022年KRBN價格疲軟的原因之一。不過,雖然它不抗跌,卻不會歸零…

當碳權價格過低,歐盟曾介入

因為當碳權太便宜時,大家就不想減碳啦!超過排放額度就買碳權就好,減碳幹嘛?用心開發潔淨能源、或者減碳技術的公司也不想做了,因為碳權太便宜,賺不了多少錢。因此,碳權不可能太便宜,這跟節能減碳的宗旨相違背。

所以,歐盟曾就因此介入過碳權的價格。2008年金融海嘯後,碳權價格狂掉,歐盟就曾經推出「價格穩定機制Market Stability Reserve」,減少市場上流通的碳權配額以提振碳權價格。

今年五月時歐盟又做了一樣的事,減少碳權流通配額來穩定價格。不過,KRBN追蹤的碳權價格中有兩個交易所在美國,而目前還沒看到美國政府做類似的事(美國這麼相信自由市場機制的地方,感覺不太容易由政府出手穩定碳權價格)…..,相信這是KRBN近期還是照跌的原因之一。

碳權ETF,難以被取代。

這跟投資企業不一樣,像臉書最近被Tik Tok打得滿頭包,特斯拉也面對福特、通用等老車廠的競爭。可是碳權ETF呢?它追蹤三大碳權規格的價格,幾乎不會被取代。而且,各國政府花了這麼多時間心力來建置碳交易,像特斯拉也真正透過碳交易獲利,因此要說碳交易哪天會就此消失?機率很低。所以….

結論就是:碳權ETF,短期會受到經濟影響,但長期可考慮佈局

雖說碳權ETF近期內容易被經濟衰退拖累,但長期來說,碳排放門檻應該只會越收越緊,而且經濟遲早會復甦,屆時碳權價格很可能會跟著上漲。所以,如果你承受得起暫時的虧損,碳權ETF可考慮逢低進場,但務必要多分幾批慢慢買,千萬別看到便宜就一筆重壓啊。

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