上禮拜五的非農就業報告好得要命，超出華爾街預期，結果股市反而大跌（看來是好過頭了）。媒體給的理由是「聯準會降息預期大減」，美債的殖利率也飆到4.77%。這是怎麼回事？需要擔心股市嗎？如果你有美債的話該怎麼辦？
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非農就業報告很好，聯準會可能延後降息，股債齊跌。但我覺得不用擔心….
非農就業報告好得超乎預期，大家覺得聯準會第一季不會降息了，股債齊跌。10年期美債殖利率漲到4.77%，資金從股市移到債市，讓美股也跟著大跌。
我覺得不用擔心，因為股市要漲的核心還是經濟。
股市要漲，就需要更多的錢做燃料；要怎樣才會有更多錢呢？銀行們要願意放款出去。只要銀行們願意繼續放款、然後大家都還得出錢，那這世界上的錢就會越來越多，股市就會漲；聯準會的升息降息影響的是銀行們的資金成本，聯準會降息，理論上銀行們的資金成本會變低，他們會更願意貸款出去。
這只是理論上。
實務上，如果經濟差，就算聯準會降息也沒用。銀行最怕借錢出去後收不回來，如果經濟差，那銀行們就不願意放款，股市上漲的動力就消失，股市就會跌。
所以，經濟是股市上漲的引擎，聯準會的升降息像是煞車和油門。如果引擎好，那油門輕踩也會前進；如果引擎壞掉了，油門踩到底車子還是動不了。當然，更好的劇本是「引擎好，聯準會又重踩油門」，這也是華爾街希望看到的，那股市就會漲得飛快。
可是這樣引擎就容易操壞，也就是經濟容易泡沫，聯準會不想這樣，決定輕踩油門就好。所以，上週股市就跌了，因為華爾街覺得股市可能漲得會慢一點。但，漲得慢一點，還是會漲啊，所以不用擔心股市，漲慢一點而已。
（延伸閱讀：摩根大通、富國銀行等銀行怎麼賺錢？如何用美國大銀行股的財報數據簡單觀察美國經濟？）
這週三摩根大通等商業銀行會發布財報，到時候就可以更進一步確定他們對本年經濟的展望了。而且，達美航空已經先發布了超優的財報….
達美航空 財報 – 這可能是史上業績最好的一年
（CEO還真敢說啊…）
達美航空（股票代號：DAL）發布財報，營收跟展望都優於預期，股價上漲9%。CEO甚至說「這可能是達美航空成立以來最好的一年。」
因為遊客仍然願意花錢旅行、和購買更好的倉等，讓達美航空對今年很樂觀。
我喜歡用財報來觀察美國經濟，而從達美航空的展望看來，美國的經濟還不錯。如果經濟不好要省錢，絕對先從旅遊和升等開始省（原本要去巴黎改成去八里之類的…），現在達美航空對全年的展望這麼好，這讓我對今年的美股也更有信心。
（延伸閱讀：2025年第一季 美股 財報 重點整理，和我的想法）
也因為經濟好，這個「聯準會延後降息」的預期也拖累了美債，美債大跌。那如果你有美債ETF的話該怎麼辦？
請不要用債券來賺價差，賺配息就好。有賺到價差就當撿到
最近看到很多人哀嚎他們的美債ETF頻頻破底，本來以為降息就會大漲的送分題變成送命題。我以前在券商時，也會跟法人客戶討論債券的配置。我都會建議他們「買債券就是要賺配息，如果有賺到價差就當撿到」。
美國公債跟股票有個很大的不同，股票有成千上萬檔，美國公債卻只有一檔。像我會聊一些你可能沒聽過的公司，這些公司關注的人少，就連華爾街分析師們也是。因為美股有上萬檔上市公司，就算是華爾街大行的分析師人力也有限，就會先集中在大的、熱門的股票上，也就容易有漏網之魚，所以我們有機會搶在別人前面，在大多數人發現之前先買進。
美國公債就很難了。它就只有這一檔，所有負責債券的分析師們都會努力鑽研它的走向。所以，你從網紅那邊聽到的推論，早已經是落後別人好幾百步的想法了，價格早就反映完了。
那你現在如果有美債的話該怎麼辦呢？我分成以下幾種情境來討論：
如果你有美債ETF，我建議你換成股票ETF，像是S&P500的ETF – SPY。現在經濟好，股市還比美債更容易漲；而且到時候如果真的降息，股市也會漲啊，還可能漲更多。要賺價差幹嘛要用債券ETF呢？用股票ETF更好賺啊；
如果你持有的是美國公債本人，那就繼續抱著吧，要加碼買都可以。債券有個超大的優點「只要不違約、又持有到到期，就100%保證獲利（不計匯差）」，債券ETF卻沒這個優點。因為債券ETF需要不停的賣舊債買新債，這個ETF才能生存下去。
如果債券ETF持有的債券到期了它也不買新債，那這檔ETF就解散啦，發行公司還賺什麼保管費？所以債券ETF根本沒有「到期」這種事情，自然也沒有到期保本了。現在債券下跌，正是撿便宜的好時機。如果你打算持有到到期，那大可買美國公債或一些大公司的債券，只要他們不違約，反正放到到期是保證獲利，你就賺固定配息就好。期間別太長，像我自己會選擇5年左右的，10年都會覺得有點久。
另外，最近股市波動大，可能很多股票會跌破均線。如果你用均線進出場可能很容易就停損了，我建議你換一個判斷方式…
判斷公司還漲不漲，可考慮用「股價跟大盤的相對績效」判斷
如果你不喜歡（或者不擅長）解讀財報，可以考慮用「股價跟大盤的相對績效」來進出場。以前我會用均線（像是月線、季線等）來進出股票，後來發現常常錯判。
股價上漲有兩大因素，一個是大盤的推力，一個是公司自己的表現。如果資金一直湧進股市，那就算不怎麼樣的公司也會漲，漲多漲少而已；如果資金從股市撤退，那業績很好的公司也會跌。這時候用均線來進出場就會很虧，它可能被大盤帶賽而跌破季線，它本身卻沒問題。
所以，用「股價跟大盤的相對績效」來進出場，就可靠得多，我用的大盤是S&P500。
（延伸閱讀：美國 股市 指數 懶人包，一文解析及比較道瓊工業指數、S&P500指數、那斯達克指數、費城半導體指數）
比方說，這個月大盤跌 5 %，但你的股票卻只跌 2%，那它可能是被大盤帶賽，它本身沒問題。那就算它跌破了一堆均線，未來大盤反彈時它還是有機會；
又或者，這個月大盤漲5%，但你的股票卻只漲2%，那它可能只是被資金灌進去，本身卻不受華爾街青睞，你可以考慮淘汰它。
這個方法沒有解讀財報來得精細和精準，但不失為一個優勝劣汰的方法。這個方法也可以概略判斷現在資金湧向哪個類股，從而判斷出類股輪動。
（延伸閱讀：什麼是類股輪動？為什麼會有類股輪動？要如何辨識類股輪動？）
星座能源以266億美元收購Calpine，股價大漲
星座能源Constellation Energy（股票代號：CEG）砸266億美元收購了Calpine，Calpine是未上市的地熱和天然氣能源公司。週五晚上CEG上漲了25.16%，另一家能源公司Vistra Energy（股票代號：VST）也上漲了3.68%，這個月才短短幾個交易日，VST就已經漲了11.41%。
無論是AI 還是人形機器人，用電量大增都是熱門的議題，VST 也是未來值得持續關注的公司。
Podcast：
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