<美股 投資> 2025年第四季 美股 財報 重點整理，和我的想法

（美國每家公司會計年度不同，標題的”2025年第四季”指的是2025年9月下旬開始公布的財報，公布的是2025年7~9月的業績）

如果你還不清楚什麼是財報和法說會，可以看下面這些文章：

「什麼是財報？為什麼要看財報？看美股財報要注意哪些地方？」

「法說會是什麼？為什麼要關注法說會？美股 法說會 內容上哪找？要關注哪些重點？」

再來，看財報需要知道「營收、營業利潤」等名詞，可以看下面這篇：

「營收、銷貨淨額、營業利潤、毛利、淨利是什麼意思？毛利率、營業利潤率要怎麼解讀？這篇文章告訴你」

2025/ 10/ 13~2025/ 10/ 17 財報行事曆

好市多（COST.US） – 會員續約率下跌

好市多上週公布財報，股價下跌2.9%，難得的收在年線下方。因為公司預期會員續約率還會下降。

好市多有近一半的營業利潤是靠會員費，會員續約率一向高於90%，但這季續約率卻只有89.8%，而且公司認為還會下跌，再加上好市多的估值不便宜，股價就跌了。

續約率下跌是因為會員結構改變，線上註冊的會員變多了。現在好市多的新會員約有一半是線上註冊、而且不到40歲，這些人忠誠度更低，喜歡有需要時再續約，續約率就被拖累了。

但，會費收入、會員總人數的年增率沒問題，「平均每個會員貢獻的毛利」也沒問題，公司也還在持續展店，所以好市多本身沒問題，只是股價會顛簸一陣子，畢竟大家也不知道續約率會跌到多慘，而且股價估值也高；但只要經濟好，好市多長遠就沒問題，你可以繼續持有或者考慮佈局。

想看更詳細的好市多財報圖表，歡迎看這篇文章。

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