<美股 投資> 2024年第四季 美股 財報 重點整理，和我的想法

（因為美國每家公司會計年度不同，標題的”2024年第四季”指的是2024年10月開始公布的財報，公布的是美股公司在2024年7~9月的業績）

這篇文章，我會整理最新的美股大公司財報重點給大家。不是為了分析個別公司的走勢（那個會寫在個股文章裡），而是知道各產業現在發生了什麼事，藉由各產業表現看出美國的大方向。不過，目前還沒能力兼顧各產業，只能先整理我有關注、也比較熟悉的產業給大家參考。

（延伸閱讀：什麼是財報？為什麼要看財報？看美股財報要注意哪些地方？）

（延伸閱讀：法說會是什麼？為什麼要關注法說會？美股 法說會 內容上哪找？要關注哪些重點？）

這篇文章會大量提到「營收、營業利潤」等財報名詞，如果不熟的話也歡迎看下面這篇文章：

（延伸閱讀：營收、銷貨淨額、營業利潤、毛利、淨利是什麼意思？毛利率、營業利潤率要怎麼解讀？這篇文章告訴你）

有人問，我在文中寫「覺得這間公司有機會」，那到底該什麼時候買呢？我的作法是這樣，我會先用摩根大通等大銀行的財報來判斷經濟好還是壞（詳細判斷方法放在後面），只要經濟好，我就會用「順勢交易」的方法買進。經濟差的話就不買股票啦，經濟差的時候股票只是跌多跌少的差異而已，買股票就像把錢丟到水裡。

「順勢交易」這個投資哲學很簡單，只要經濟還在成長，又覺得公司也在成長，那就不用深究股價貴還是便宜，只要趁上漲時買進就好，不如預期再停損。所以，下面我覺得有機會的股票，都會考慮用「順勢交易」進出場。

（延伸閱讀：順勢交易是什麼？有什麼好處或缺點？要怎麼使用？）

2024 / 11 / 18 ~ 11 / 22 的美股 財報 行事曆：

美股 財報 – 迪士尼調高明年及後年的EPS成長預期，股價大漲

迪士尼Disney（DIS.US）上週公佈財報，不但串流再次轉虧為盈，公司還調高了明年、後年及大後年的EPS成長預期，讓股價在兩天內大漲12%。

我覺得它已經度過最糟糕的時刻，迪士尼以前靠著有線電視廣告賺了不少錢，後來有線電視業務被串流還有Youtube瓜分江山、越賺越少，迪士尼只好自己做串流。現在，串流也做起來了，迪士尼不再需要像過去那樣依賴有線電視的廣告業務了。所以，雖然迪士尼樂園這一季在美國以外的表現有點糟，但我覺得不是迪士尼的問題。等到全球經濟跟著起來後，迪士尼股價可能會重振雄風。我覺得現在可以考慮佈局迪士尼了。

（延伸閱讀：迪士尼 股票 財報公布後暴漲，我覺得可以考慮佈局了，因為…）

美股 財報 – CAVA 同店銷售超越市場預期，公布財報後暴漲16.81%，收盤卻回落

尚屬年輕的地中海連鎖餐廳CAVA（CAVA.US）在本季的最新財報中輕鬆超越預期，同店銷售成長18.1%，超越市場預期的15%。公司說這是新菜色的功勞，新菜色包括牛排和大蒜口味的派皮。財報公布後盤後股價一度暴漲16.81%，卻開高走低，收盤時只漲了1.57%。

CAVA我覺得它長線來說仍有機會，因為它還很年輕、規模還很小。分析這類公司比科技股簡單得多，只要看它在展店的路上同店銷售（或者平均每店銷售額）有沒有衰退就好。如果它在展店的同時這個數字卻保持不變、甚至還成長，那應該就會開越多店賺越多錢，直到它的成長率趨緩為止。當然，我們難以估計短線的漲跌，所以不建議你大筆佈局。你可以考慮用順勢交易的方式，先用小資金佈局，再越漲越加碼。

（延伸閱讀：財報公布後盤後暴漲16%的CAVA，未來會如何？）

美股 財報 – AppLovin財報會議中公布，電商領域業績成長飛快，股價大漲46%！

AppLovin（APP.US）在2024年11月7日發布財報，業績成長優於預期，但管理層公布了激勵人心的好消息，讓股價大漲46%。AppLovin原本的主要收入來源是手遊廣告，但管理層之前就有說，他們覺得手遊的大數據可以用在其他領域，像是電商。我覺得分析師們（包括我）原本都只是聽聽，沒當一回事。

結果這一季，電商相關的收入成長很好。創辦人兼CEO-Adam甚至說「這是我們公司創辦以來我看過成長最快的產品。」公司甚至認為2025年電商相關的收入會大幅成長，股價就噴了。

這種已經暴漲上去的股票，你可以怎麼做？如果你還沒上車的話，我建議你仍可用順勢交易的哲學佈局。就是先用小資金試單（比方說總資金的5%或者10%），設個停損點。如果觸發停損就算了，反正也只是小資金，虧損也不大；如果有獲利就再一路加碼上去。傳統上，美股到今年12月底表現都會不錯（川普也還沒上任，沒辦法搞事），AppLovin下次公布財報也要等到2025年2月，所以，今年12月底前可能都還有些機會，可以考慮。

（延伸閱讀：公布財報後暴漲46%、今年目前漲了535%的AppLovin在做什麼？未來還有機會嗎？）

美股 財報 – Google 財報優於預期，盤後大漲！但仍須小心反壟斷官司

Google（股票代號：GOOGL）公布財報優於預期，盤後股價大漲5%多。

這次的營業利潤年增率是33.63%，比上季的25.58%好不少。Google Cloud的營業利潤年增率更高達631.95%，相當驚人。再加上營業利潤率跟上季差不多，上季的營業利潤率是32.36%，這一季是32.31%。公司說，他們透過 AI 人工智慧優化整個資料中心，將資料中心內的查詢成本降低了90%，我覺得這是營業利潤率成長的原因之一。

然後，這次的資本支出是130億美金，公司說第四季的資本支出跟這一季應該差不多。

Google的搜尋引擎本來就有強烈的護城河，理論上，經濟越好他們的廣告收入應該要越好，但現在美國司法部盯上了Google，市場很擔心它被拆掉、影響競爭優勢，所以…..，在反壟斷官司告一段落之前，我不建議投資Google。市場上好公司那麼多，不用堅持投這一家啊。

想更瞭解Google的反壟斷官司細節，請看這篇Google的分析文。

項目	數值（百萬美金）	與去年同期相比的年增率
營收	88,268	15%
營業利潤	28,521	32%
營收細項
搜尋和其他Google Search & other	49,385	12.17%
Youtube ad	8,921	12.18%
Google Network	7,548	-1.57%
Google Other	10,656	27.78%
營業利潤細項
Google Service	30,856	28.9%
Google Cloud	1,947	631.95%
Other Bets	-1,116	–
	本季	去年同期
營業利潤率	32.31%	27.82%

美股財報 – 達美航空，覺得第四季會賺更多，而且頭等艙的銷售進度比經濟艙好！

我沒打算買航空公司的股票，也不懂細節。但是，旅遊需求是經濟很重要的指標之一，如果經濟不好，大家一定從旅遊開始省，不管是出去玩的旅行還是商務旅行都一樣（經濟不好時公司一定會節省出差費用）。所以我看達美航空Delta Airline（股票代號：DAL）的財報，主要是看他們的需求如何。

達美航空說需求很好，預訂機票很旺，而且，頭等艙的銷售進度比經濟艙好。看來貧富差距持續擴大，「瞄準有錢人」的公司未來更有機會啊。

今年上漲近40%的法拉利Ferrari（股票代號：RACE），有什麼核心優勢？

高利率、高通膨時代的受惠者 – 今年漲了將近40%的豪宅建商 – Toll Brothers（TOL.US）

巴菲特的核心持股 – 美國運通 American Express（AXP.US）

美股財報 – 摩根大通JP Morgan Chase（股票代號：JPM），又調高了利差收入展望！

（為什麼我說又呢？因為它已經調高好幾次啦！）

這一向是我觀察經濟最重要的指標。

我有回測過「摩根大通的年度利差收入展望」和「S&P500」之間的關係，兩者的相關係數高達0.951！簡單說就是，只要摩根大通持續調高年度利差收入展望，那股市下跌就是買進好時機！因為經濟沒問題。

反過來說，只要摩根大通持續調降年度利差收入展望，那股市上漲就是給你逃命用的，因為經濟要垮啦。下圖就是「摩根大通年度利差展望」跟「SPY / 10」的關係圖，時間是2016年第一季到2024年最新季。為什麼叫把SPY除以10呢？因為這樣兩者的比例尺比較相近；然後，我扣掉了2020年4月到2022年4月的兩年疫情期間，因為疫情時代太不正常，沒有參考意義。

可以看到，兩者亦步亦趨。為什麼呢？

先說，什麼叫做經濟好？經濟好就是我們的錢越來越多，也就是這世界上的錢越來越多。當錢越來越多，就代表錢更不值錢（這也就是通膨）。所以股價就會漲、物價也會漲。錢就像是小時候自然課玩的法碼一樣，原本100塊錢可以買一股蘋果股票，結果錢不值錢，就變成101塊才能買一股蘋果股票啦。蘋果股票價值沒變，但錢變薄，蘋果股價看起來就漲了。

而這世界上的錢是由摩根大通這些銀行透過借錢變出來的。當他們借出去的錢越多，這世界上的錢就越多。如果我們這些欠他錢的人都還得出來，那一切就運轉正常；如果我們這些欠他錢的人都失業了、還不出來，那他們借出去的錢就收不回來，就變成泡沫了。

而摩根大通每季都會公布「年度利差展望」，代表他們認為新一年可以透過放款賺多少錢。所以，如果他們覺得可以賺更多，就代表股市還會上漲；如果他們覺得賺得會變少，股市可能就會下跌了。

想進一步瞭解可以參考這篇文章：摩根大通、富國銀行等銀行怎麼賺錢？如何用美國大銀行股的財報數據簡單觀察美國經濟？

美股財報 – 艾司摩爾 ASML Holding 財測弱於預期，股價暴跌

半導體設備大廠艾司摩爾ASML Holding（股票代號：ASML）居然不小心提前公佈了財報，結果訂單只有預期的一半，股價大跌16%。

目前看來，艾司摩爾股價爆跌 ≠ AI要泡沫。因為可能是Intel和三星這兩大公司跟ASML下得訂單不夠多，而拖累了它的業績。另一家半導體設備大廠應用材料 Applied Material（股票代號：AMAT）也被拖累，股價下滑了10%。

三星Samsung九月份時罕見的向投資人道歉，說自己晶圓代工輸給台積電，而且記憶體方面表現也不好。三星說，手機和電腦的記憶體表現疲弱，然後在AI需要的高頻寬記憶體（HBM）他們又輸給海力士。

英特爾Intel 也宣布，延後德國晶片工廠的興建計畫至少兩年，因為他們想節省成本。兩大公司都轉趨保守，半導體設備的訂單下滑也算合理。

但，也不是說現在就能趕快佈局人工智慧股（像輝達Nvidia），股價要漲要的是「更」強勁，如果只是跟以前一樣強勁，股價是不會動的。還是等台積電法說會再說吧。

美股財報 – 台積電業績大幅優於預期。但要注意是「台積電強」還是「產業很強」

台灣的護國神山 – 台積電的財報大幅優於預期，市值正式突破一兆美元。台積電在台灣的股價也漲了4.83%。

法說會上，管理層說「AI 的需求很真實，沒有泡沫」，消除了大家的疑慮。但有趣的是，AI之王輝達Nvidia（股票代號：NVDA）當晚卻開高走低，不像台積電那樣狂漲。不只輝達，另外像AMD（股票代號：AMD）、科技大廠喜歡用的交換器公司Arista（股票代號：ANET）等也都開高走低，股價不像台積電那麼開心。

我覺得市場在意的是「台積電業績好是因為他們搶了對手的單」，還是「台積電業績好是因為AI 很旺」？因為從艾司摩爾的財報看來，產業整體表現不像台積電的業績那麼亮眼，所以可能是台積電太厲害、搶了競爭對手的單，業績才那麼旺；而不是「AI 整個產業很旺」。

一切還是要等科技巨頭們公佈財報後才知道，畢竟他們才是 AI 相關硬體的大客戶。等到10月29號 Google、微軟、臉書等公佈財報後，一切就會更明朗了。

所以，我覺得不用看到台積電財報好就先去買輝達等AI股票，畢竟總統大選前的十月易跌難漲，忍一下比較好。

美股財報 – 直覺手術Intuitive Surgical（ISRG.US）又超越預期

達文西手術機械手臂的生產商 – 直覺手術 Intuitive Surgical 公佈財報，又超越預期了。原因跟上一季說得差不多，達文西5（Da Vin Ci 5）的銷售比預期好；手術量成長18%，也超越市場預期的16%；公司又調高了手術量展望的下緣，一切都是好消息。

所以，結論跟上一季一樣，手術機械手臂的市場還在成長，直覺手術的競爭優勢非常穩固、難以破壞，只要經濟還在成長，這間公司就可能跟著漲。可以等總統大選選完後考慮佈局。

（延伸閱讀：直覺手術Intuitive Surgical （ISRG.US） 股票 公布財報後暴漲，之後會如何？這是我的想法…）

美國運通財報 – 折扣營收的成長比預期慢，股價下跌。但我覺得優勢仍在，只要經濟好就能考慮佈局。

美國運通 American Express（股票代號：AXP）公布財報，折扣營收（Discount Revenue，就是刷卡手續費）的成長比預期慢，只成長了4%，拖累了整體成長，所以股價下跌。但，截至上週五收盤，美國運通今年也漲了47%。

罪魁禍首是美國運通的商務卡，它最近面臨的競爭很激烈，這一季的表現不好。我覺得這不是大問題，因為成長總是有起有落。美國運通的核心優勢仍在，只要核心優勢仍在、經濟持續成長，美國運通的股價就有機會。只是可能不會近期飆漲就是了。

（延伸閱讀：連續三年超越大盤的美國運通（AXP.US）究竟有什麼優勢？）

美股 財報 – 洛克希德馬丁 – 財報因為F35的合約談判拖累而讓股價下跌

2024年10月22號，洛克希德馬丁公布了Lockheed Martin（股票代號：LMT）最新一季財報，不如預期，股價下跌6.12%。洛克希德馬丁 股價 會下跌，是因為新一批F 35的採購合約可能會讓公司損失約 7億美金的營收。沒辦法，美國政府希望用更實惠的價格買戰機，洛克希德馬丁希望有利潤，雙方就要在這之間取平衡。 目前看來，美國政府佔優勢，洛克希德馬丁認賠。

但長遠來看，這不是什麼大問題。洛克希德馬丁2023年的淨銷售金額（Net Sales）營收高達675億美金，7億美金僅約1%。我覺得，洛克希德馬丁目前股價偏貴才是下跌的主因。

下圖是洛克希德馬丁 股價 歷年的本益比圖：

比較中間的數字是15，而2024年10月22號時，洛克希德馬丁的本益比是20.94。所以，雖然這次財報造成的下跌影響不了洛克希德馬丁的優勢，但現在看來股價仍貴。我覺得可以等到本益比15左右時再考慮佈局。

（延伸閱讀：洛克希德馬丁 股價 公布財報後暴跌，何時能佈局？債券可以買嗎？）

美股 財報 – 14年漲14倍的全美油漆之王Sherwin-Williams公布財報後下跌5%，何時能進場？

全美的油漆之王Sherwin-Williams（股票代號：SHW，以下簡稱SHW）於2024年10月22日公布最新財報，財報公布後下跌5.34%。下跌的原因主要是公司超乎預期的開支，公司認為他們在油漆店方面還有很大的市場潛能，所以會花更多錢投資。很明顯的，華爾街不太喜歡這個決策，股價就下跌了。

這次下跌，我反而認為可以考慮佈局了。下圖是SHW從2010年以來的本益比：

2024年10月22日，SHW的本益比為36.84，就歷史紀錄來看實在有點高。這次財報，我覺得並未破壞它的競爭優勢，如果它股價會一路下跌到本益比35以下則更適合佈局。我會在總統大選後佈局SHW，長抱到經濟衰退為止。

（延伸閱讀：14年漲了14倍的全美油漆之王－Sherwin-Williams，歷久不衰的競爭優勢是？）

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