<美股分析> 新冠肺炎下的新商機 – 遠距醫療!但龍頭Teladoc(TDOC.US) 真能笑到最後嗎?這是我的疑慮…

科技類股

新冠肺炎疫情,
讓全球數百萬人在家隔離,
也讓「遠距醫療(telehealth)」這個產業浮上檯面。
畢竟現在大家能少出門就少出門,
如果連看醫生都能在家解決就太好啦!


因此,遠距醫療的龍頭 – Teladoc(股票代碼:TDOC),
在2020年初至今(截至3月16日) 漲了39.44%!
非常驚人。
(同段時期,S&P500下跌了26.14%)


到底遠距醫療在幹嘛?它有什麼優點和限制?
Teladoc既然貴為龍頭、又這麼會漲,
那應該趕緊買好買滿囉?


嗯,遠距醫療是趨勢和商機沒錯,
但Teladoc是否真那麼看好?
我有很多無法解決的疑慮….

本篇重點:

*遠距醫療,不用跑醫院就能看醫生!
*遠距醫療,同時幫病人、醫院和企業主省錢!
*Teladoc不提供醫療服務,只提供平台!
*如果今天蘋果來做遠距醫療呢?


遠距醫療,不用跑醫院就能看醫生!

不然幹嘛叫「遠距」對吧😂
遠距醫療,就是用視訊看醫生,
而不是親自跑到醫院去。


或許有朋友會問:
「用視訊怎麼看醫生?!」
其實有些病還真可以用視訊解決。
比方說失眠、心理諮商等精神症狀,
或者是照完X光片後的醫師解讀,
又或者是定期回診、詢問後續復原狀況的那種,
這都可以用遠距醫療解決。
就像下圖這樣:


那為什麼大家都紛紛開始用遠距醫療呢?
因為….

遠距醫療,幫病人、醫院和企業主們省錢

很少看到這麼多贏的商業模式啊。

我們在台灣,
拜便宜又品質好的全民健保以及地域狹小所賜,
我們不容易感受到遠距醫療的好處。


但是在美國,
看個醫生可能要開車一兩個小時,
然後費用又貴到天怒人怨,
遠距醫療對病人來說就很吸引人了。


首先,病人不用開車出門了;
再來,遠距醫療平均一次的收費是45美金,約1,350塊台幣;
而去看醫院門診平均一次要100美金,約3,000塊台幣!
便宜了一半以上啊!
這是對病人的好處;


而對醫院來說,
他們不用接待那麼多病人了。
接待人力可以少一些、空間可以多一些,
成本自然就降低了。
這是對醫院的好處;


對企業主呢?
員工原本看病得請假,
因為開車來回就要一兩個小時;
現在有遠距醫療後,在辦公室就可以解決啦!
員工有更多時間工作了!
(又少一個偷懶的藉口了😆)
因此,企業主們也很喜歡遠距醫療。


各方都喜歡的情況之下,難怪遠距醫療會這麼夯了。
那既然這麼棒,為什麼龍頭Teladoc會有疑慮呢?
這來自於它的商業模式….


提供醫療服務的是醫生,不是Teladoc

Teladoc的產品是系統平台,不是醫療服務。
這個平台連接兩方,
一方是提供醫療服務的人們,像是醫生和專家們,
(Teladoc稱作Providers)

另一方則是使用這些服務的人們,
可能是病人、保險公司、企業用戶、醫療體系等,
(Teladoc稱做Payers)


Teladoc向使用服務的人們收錢,
計費方式有月費 
(就是一個月付固定的錢,然後看到飽這樣),
也有以次計費。


然後,他們再拆帳給提供服務的人們,
就像下圖這樣:




而這筆付給醫生和專家們的拆帳,
也是他們營收當中最主要的成本。


資料來源:公司年報

這樣的商業模式不是不好,

只是有個大問題….

病人們看重的是醫療服務,而不是平台

也因此美國有些醫院自己開發遠距醫療平台,
提供給自己的病人用。
畢竟提供服務的是他們自己,不是Teladoc。


某個角度來講,
Teladoc有點像Uber或Airbnb。
如果我透過Uber 叫了一台車,跟司機相談甚歡,
有些司機就會私底下給我聯繫方式,
讓我可以自己聯繫,讓他不用被Uber抽成;


Airbnb也是。
有些屋主也會私下給房客聯繫方式,
而只是把Airbnb當作一個認識新房客的管道。


當然Teladoc不容易發生這種情形,
一方面遠距醫療本來就是透過視訊來看診,
不容易會有病人跟醫生碰面、
然後直接給現金這樣的事;


另一方面,
許多付錢給Teladoc的是保險公司和企業主,
病人不用自己掏錢付給Teladoc。


可是,
如果今天有別間大公司想做遠距醫療呢?
比方說….

如果今天蘋果想做遠距醫療呢?

或者是Google?
又或者是亞馬遜?
如果今天蘋果自己跑去簽約了一堆醫生,
然後在發表大會上宣布:
「我們推出自己的遠距看診App囉!」
那Teladoc臉不就綠了?
(而且蘋果還有Apple Watch,整合起來更方便!)


畢竟,
如果遠距醫療的商機真的非常龐大,
那這些科技巨頭們必定正磨刀霍霍,想辦法分一杯羹。
當然,Teladoc貴為龍頭、且市佔率達75%,
不可能因此就瞬間垮台。
但是丟掉一些客戶是免不了的,
而且也必須要降價競爭才行。
如果降價競爭,股價勢必受到重擊,
而且到時候就會是一團亂的戰國時代、難以預期結果。


所以,
遠距醫療商機真的很大!也絕對是未來的趨勢!
但如果商機真的很大,
就會吸引其他大廠跳進來搶食。


因此,
如果您要投資Teladoc的股票,
我不建議您逢低買進,
反而採取打帶跑的追高做法比較保險。
(比方說創新高買進、從高點往下掉10%就賣出之類的)


結論就是:

遠距醫療是商機和趨勢,Teladoc也是目前的龍頭。
但由於提供醫療服務的是醫生、不是Teladoc,
因此如果科技大廠進軍時,Teladoc勢必受到重擊。
所以,如果要投資Teladoc股票,
建議採取打帶跑的追高做法更為保險。

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