放空（Sell short），又叫做「做空」、「賣空」，是「利用股價下跌而獲利」的技巧。
什麼！？股市下跌還可以賺錢？是的，股市就是這麼神奇。這篇文章我會來討論 放空的意思，以及我對「放空獲利」的想法。
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放空是什麼？是「先借股票賣出後再買回來」
這跟「做多」相反。
傳統的「買進股票等它上漲賣掉」叫「做多」，而放空則是反過來，是「先借股票賣掉後再買回來。」這也是為什麼放空又叫「融券放空」，「融券」就是「借股票」的意思。當我覺得蘋果股票要跌了，假設蘋果股票現在150塊，我透過券商借10股股票賣出。此時，我就有1,500塊現金，等股價跌到100塊時再花1,000塊從市場上買回來還，這樣就賺500塊了。
如果運氣不好，它後來漲到200，那我就得花2,000塊買回來還券商，這樣就賠500塊。你說，我能不能裝傻不還啊？不行。券商也怕人不還，因此放空需要保證金….
要放空，需要開保證金帳戶，美股大型股票需要30%保證金
保證金也就是押金的意思。
要放空股票時我們手上沒有那檔股票，必須要跟其他有股票的人借才有的賣，而這就跟借東西要押金一樣，股價漲漲跌跌，券商可不敢擔風險，所以，借股票要保證金。
本專欄以美股為主，因此不討論台股的保證金比率。要在美股券商開保證金帳戶，根據美國監管單位規定，至少需要存2,000美金（資料連結在此）。
而美股大部份大型股的保證金比率是30%，比較小的、波動大的股票則各有變化，像下圖是盈透證券的放空保證金要求：
可以由上圖看到，如果股價大於16.67塊美金（約台幣480塊），保證金需要股票價值的30%；
如果股價在5~16.67塊之間（通常這就是中小型股了），那保證金就改成「每股5塊」。這邊不講特殊的例子，我們來解釋一般大型股的30%。
回到文章開頭的例子，蘋果股價一股150塊，我想放空10股，我就需要先在帳戶裡存2,000塊美金開保證金帳戶，然後至少在帳戶裡留450塊美金的現金當保證金（150x10x30% = 450）。
等我放空蘋果股票後，我帳上就除了原本的2,000美金存款外，還多了150×10 = 1,500塊的現金，和-10股的蘋果股票（你沒看錯，股數是負值，因為是借來賣）。
萬一我從2,000美金中領走了1,550美金、只留剛好450塊美金當保證金的話，那我最好祈禱蘋果一直跌。因為只要蘋果一漲，比方說只漲1%，從150漲到151.5，此時需要的保證金就變成151.5x10x30%=454.5，我就需要補錢了。如果不補錢，券商就會強制用市價幫我買回蘋果股票，結束我的放空部位（這叫強制回補）。如果補錢，就可以維持我的放空蘋果。
這，也是放空最大的風險….
放空，最多賺1倍，最慘虧損無上限
如果一直補錢的話。
如果蘋果股票從150漲到1500，那放空10股蘋果的保證金就從450變成4500。如果繼續漲，我就需要越來越多的保證金，如果堅持繼續放空，就要一直補錢進去，直到受不了放棄為止。所以如果我一直補錢（也有夠多錢可以一直補的話），放空可以虧到天荒地老。
但放空最多就是賺一倍。如果蘋果歸零變壁紙，那我根本不用買股票還給市場，當初借來賣掉的蘋果股票就是白賺的。
作多不是，做多最慘就是股票變壁紙，就是歸零；賺錢卻可以賺好幾倍，比方說如果我是150塊時買進蘋果，當它漲到1500時我就賺了十倍。所以，要大賺還是做多比較容易。
| 做多Long position | 做空Short postion | |
| 定義 | 買進股票等它漲賣掉 | 賣掉股票等它跌再買回來 |
| 最大獲利 | 無限。好的股票，只有天空是它的極限 | 一倍，頂多就是股票變壁紙。 |
| 最大虧損 | 投入本金歸零，也就是股票變壁紙。 | 無限。只要一直補錢，就虧損無極限。 |
再來，也牽扯到人性…
股票上漲力道弱，卻很持久；下跌很猛，卻一下就結束
股票上漲通常是慢慢漲、但一漲漲好幾年；下跌卻一天可以跌掉十幾%，但一兩天就跌完。為什麼呢？我覺得主要是因為人都怕賠錢，當股票慢慢漲時，大部份人只敢一點一點買股票，等到經濟數據更好、公司財報更好，才會再買進一些股票，一點一滴的推升股價；但壞消息一出來大家卻會搶著賣，此時股價就會暴跌，可能一兩天就跌完了。
而放空的難處就在於，當我們看到壞消息也搶著去放空時，說不定已經跌掉好一段了。這也是為什麼我們極少聽到有人能像電影「大賣空」那樣大賺一筆，因為靠放空賺錢真的難啊。
放空要持續大賺小賠很難，不妨參考「一半放空、一半做多」的配對交易
放空要持續的賺錢，比買進股票長期持有難多了。注意，這邊說的是「靠放空持續賺錢」，很多人靠放空大賺了一次，就食髓知味想賺第二、第三次，結果卻一直虧損。
所以，不妨參考利用價差擴大來賺錢的「配對交易」。不論股市好還是壞，都會有比大盤好的股票，當股市跌的時候，這檔股票不一定要漲，它只要跌得比大盤少就好，這種時候我們就能「一半買強勢股、一半放空大盤」。比方說我有100塊，50塊買強勢股A，50塊放空大盤。當股市下跌，假設大盤跌了20%，強勢股A卻只跌10%，那買強勢股A的50塊會賠5塊，放空大盤的50塊卻會賺10塊，整體而言還賺5塊；當大盤反彈，強勢股A漲了10%，大盤只漲5%，那買強勢股A的50塊會賺5塊，放空大盤的50塊卻只會賠2.5塊，整體而言還賺2.5塊。這樣就能漲跌都賺錢了。如果想更瞭解配對交易，可以參考下面這篇文章：
（延伸閱讀：股市多空不明時的投資技巧 – 配對交易（或稱價差交易）解析）
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