什麼是放空?放空要注意哪些事情?有什麼優缺點?要如何賺錢?

什麼是放空?放空要注意哪些事情?有什麼優缺點?要如何賺錢?

財金名詞介紹

放空(Sell short),又叫做「做空」、「賣空」,是「利用股價下跌而獲利」的技巧。

什麼!?股市下跌還可以賺錢?是的,股市就是這麼神奇。這篇文章我會來討論 放空的意思,以及我對「放空獲利」的想法。

放空是什麼?是「先借股票賣出後再買回來」

這跟「做多」相反。

傳統的「買進股票等它上漲賣掉」叫「做多」,而放空則是反過來,是「先借股票賣掉後再買回來。」這也是為什麼放空又叫「融券放空」,「融券」就是「借股票」的意思。當我覺得蘋果股票要跌了,假設蘋果股票現在150塊,我透過券商借10股股票賣出。此時,我就有1,500塊現金,等股價跌到100塊時再花1,000塊從市場上買回來還,這樣就賺500塊了。

如果運氣不好,它後來漲到200,那我就得花2,000塊買回來還券商,這樣就賠500塊。你說,我能不能裝傻不還啊?不行。券商也怕人不還,因此放空需要保證金….

要放空,需要開保證金帳戶,美股大型股票需要30%保證金

保證金也就是押金的意思。

要放空股票時我們手上沒有那檔股票,必須要跟其他有股票的人借才有的賣,而這就跟借東西要押金一樣,股價漲漲跌跌,券商可不敢擔風險,所以,借股票要保證金。

本專欄以美股為主,因此不討論台股的保證金比率。要在美股券商開保證金帳戶,根據美國監管單位規定,至少需要存2,000美金(資料連結在此)。

而美股大部份大型股的保證金比率是30%,比較小的、波動大的股票則各有變化,像下圖是盈透證券的放空保證金要求:

可以由上圖看到,如果股價大於16.67塊美金(約台幣480塊),保證金需要股票價值的30%;

如果股價在5~16.67塊之間(通常這就是中小型股了),那保證金就改成「每股5塊」。這邊不講特殊的例子,我們來解釋一般大型股的30%。

回到文章開頭的例子,蘋果股價一股150塊,我想放空10股,我就需要先在帳戶裡存2,000塊美金開保證金帳戶,然後至少在帳戶裡留450塊美金的現金當保證金(150x10x30% = 450)。

等我放空蘋果股票後,我帳上就除了原本的2,000美金存款外,還多了150×10 = 1,500塊的現金,和-10股的蘋果股票(你沒看錯,股數是負值,因為是借來賣)。

萬一我從2,000美金中領走了1,550美金、只留剛好450塊美金當保證金的話,那我最好祈禱蘋果一直跌。因為只要蘋果一漲,比方說只漲1%,從150漲到151.5,此時需要的保證金就變成151.5x10x30%=454.5,我就需要補錢了。如果不補錢,券商就會強制用市價幫我買回蘋果股票,結束我的放空部位(這叫強制回補)。如果補錢,就可以維持我的放空蘋果。

這,也是放空最大的風險….

放空,最多賺1倍,最慘虧損無上限

如果一直補錢的話。

如果蘋果股票從150漲到1500,那放空10股蘋果的保證金就從450變成4500。如果繼續漲,我就需要越來越多的保證金,如果堅持繼續放空,就要一直補錢進去,直到受不了放棄為止。所以如果我一直補錢(也有夠多錢可以一直補的話),放空可以虧到天荒地老。

但放空最多就是賺一倍。如果蘋果歸零變壁紙,那我根本不用買股票還給市場,當初借來賣掉的蘋果股票就是白賺的。

作多不是,做多最慘就是股票變壁紙,就是歸零;賺錢卻可以賺好幾倍,比方說如果我是150塊時買進蘋果,當它漲到1500時我就賺了十倍。所以,要大賺還是做多比較容易。

做多Long position做空Short postion
定義買進股票等它漲賣掉賣掉股票等它跌再買回來
最大獲利無限。好的股票,只有天空是它的極限一倍,頂多就是股票變壁紙。
最大虧損投入本金歸零,也就是股票變壁紙。無限。只要一直補錢,就虧損無極限。
資料來源:百舜整理

再來,也牽扯到人性…

股票上漲力道弱,卻很持久;下跌很猛,卻一下就結束

股票上漲通常是慢慢漲、但一漲漲好幾年;下跌卻一天可以跌掉十幾%,但一兩天就跌完。為什麼呢?我覺得主要是因為人都怕賠錢,當股票慢慢漲時,大部份人只敢一點一點買股票,等到經濟數據更好、公司財報更好,才會再買進一些股票,一點一滴的推升股價;但壞消息一出來大家卻會搶著賣,此時股價就會暴跌,可能一兩天就跌完了。

而放空的難處就在於,當我們看到壞消息也搶著去放空時,說不定已經跌掉好一段了。這也是為什麼我們極少聽到有人能像電影「大賣空」那樣大賺一筆,因為靠放空賺錢真的難啊。

放空要持續大賺小賠很難,不妨參考「一半放空、一半做多」的配對交易

放空要持續的賺錢,比買進股票長期持有難多了。注意,這邊說的是「靠放空持續賺錢」,很多人靠放空大賺了一次,就食髓知味想賺第二、第三次,結果卻一直虧損。

所以,不妨參考利用價差擴大來賺錢的「配對交易」。不論股市好還是壞,都會有比大盤好的股票,當股市跌的時候,這檔股票不一定要漲,它只要跌得比大盤少就好,這種時候我們就能「一半買強勢股、一半放空大盤」。比方說我有100塊,50塊買強勢股A,50塊放空大盤。當股市下跌,假設大盤跌了20%,強勢股A卻只跌10%,那買強勢股A的50塊會賠5塊,放空大盤的50塊卻會賺10塊,整體而言還賺5塊;當大盤反彈,強勢股A漲了10%,大盤只漲5%,那買強勢股A的50塊會賺5塊,放空大盤的50塊卻只會賠2.5塊,整體而言還賺2.5塊。這樣就能漲跌都賺錢了。如果想更瞭解配對交易,可以參考下面這篇文章:

(延伸閱讀:股市多空不明時的投資技巧 – 配對交易(或稱價差交易)解析


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