美國司法部在2024年11月20日公布了對Google的反壟斷裁罰，公布後Google股價大跌4.74%。現在適合佈局嗎？未來會如何？
我覺得先不要投資Google。好股票那麼多，何必去買一間被美國政府盯上的公司呢？反壟斷這個案子就像Google 股票 的背後靈，這段時間會陰魂不散，直到最終判決出來。而且可能會拖到2026年才宣判。所以在這之前，就算美國經濟很好，Google 股價 可能也普普，倒不如去買其他公司。
有人覺得可以趁Google估值便宜時逢低進場，我覺得，要逢低進場需要確認最壞的狀況有多慘，而且這個狀況不會傷及公司的競爭優勢。比方說之前墨西哥料理Chipotle（CMG.US）爆發的大腸桿菌事件，當時股價也大跌。我有個學員當時就一直叫我買（但我不像她這麼有信心，不敢買），因為她在美國唸書的時候很愛吃。大腸桿菌事件後，她去美國繞了一圈，發現人雖然少了一些，但不嚴重；她問了美國朋友，發現很多人還是固定會去吃，所以她判斷這個事件沒有傷到Chipotle的品牌核心，而且等民眾淡忘後應該就能恢復，當時逢低買進Chipotle是合理的選擇。而後來股價也真的大漲，她賺了好大一筆。
相比之下，沒人知道Google反壟斷案的結局。就算Google真被逼著出售Chrome瀏覽器，也很難估算影響會多深遠。所以，想逢低撿便宜Google股票的人我覺得可以再等等，等一切塵埃落定後再說。
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Google 遭反壟斷 裁罰 – 司法部要求Google出售Chrome瀏覽器
司法部公布對Google的反壟斷裁罰（完整裁罰連結在此），這些裁罰圍繞著幾個主軸（以下摘自由摩根大通分析師整理的報告）：
- 防止和禁止Google和其他公司簽訂獨家搜尋合約
- 防止Google在搜尋引擎中偏心自家的其他產品
- 防止Google藉由併購來消除競爭
- 要求Google揭露資料以加強競爭
- 加強對廣告主的透明度
這就包括「禁止Google付錢給蘋果和三星來作為預設搜尋引擎」。司法部希望蘋果跟三星能提供其他的搜尋選項給我們，讓我們自己選擇。另外還有一些裁罰，其中一項裁罰是要求出售Chrome瀏覽器，以及在Android中加入其他的搜尋引擎選擇。。
當然這不是最終結果，接下來Google會提出自己的改進版本，然後2025年8月法官會公布判決，然後Google幾乎篤定會上訴，這整個案子可能要拖到2026年才有答案。
所以，就算Google財報很好，可能股價也不容易漲上去。下面是最新的Google財報
Google 財報優於預期
Google（股票代號：GOOGL）公布財報優於預期，這次的營業利潤年增率是33.63%，比上季的25.58%好不少。Google Cloud的營業利潤年增率更高達631.95%，相當驚人。再加上營業利潤率跟上季差不多，上季的營業利潤率是32.36%，這一季是32.31%。公司說，他們透過 AI 人工智慧優化整個資料中心，將資料中心內的查詢成本降低了90%，我覺得這是營業利潤率成長的原因之一。
然後，這次的資本支出是130億美金，公司說第四季的資本支出跟這一季應該差不多。
下面是本次財報的詳細數據以及與去年同期的比較：
| 項目 | 數值（百萬美金） | 與去年同期相比的年增率 |
| 營收 | 88,268 | 15% |
| 營業利潤 | 28,521 | 32% |
| 營收細項 | ||
| 搜尋和其他Google Search & other | 49,385 | 12.17% |
| Youtube ad | 8,921 | 12.18% |
| Google Network | 7,548 | -1.57% |
| Google Other | 10,656 | 27.78% |
| 營業利潤細項 | ||
| Google Service | 30,856 | 28.9% |
| Google Cloud | 1,947 | 631.95% |
| Other Bets | -1,116 | – |
| 本季 | 去年同期 | |
| 營業利潤率 | 32.31% | 27.82% |
下面，還是來介紹一下Google的業務：
Google 股票 主要的賺錢方式 – 廣告
就是Google和Youtube上的廣告。這主要分為兩類，績效廣告（Performance Advertising）和品牌廣告（Brand Advertising）。績效廣告是點擊進去後可以和商家互動的廣告，比方說點進去購買商品；品牌廣告則是傳統的廣告，像是我們在看NBA轉播過程中看到的廣告，你沒辦法和它互動，它就是要加強品牌在你心中的印象。
除此之外，Google也有賺訂閱費，像是Youtube Music、Youtube Premium等；它還有賺Android系統裡Google Play商店的販售App抽成。但這不是主要的賺錢方式。
Google 股票 營收項目分類
Google的項目分得滿細的，以下是它的營收分類：
| 營運項目名稱 | 營運內容 | 2023年營收占比 |
| Google service total – | 包含所有的「Google advertising」和「Google Other」 | 88.66% （因為它包含了Google雲端服務外的所有業務，所以佔比很高） |
| Google advertising – | 包含「Google Search & other」、「YouTube ads 」、「Google Network 」等業務 | 77.38% （因為它包含了Google Other以外的所有業務，所以佔比很高） |
| Google Search & other | 包含Google搜尋引擎，及Gmail、Google Map、Google Play等的廣告費 | 56.94% |
| YouTube ads | 就是Youtube上的廣告收入 | 10.25% |
| Google Network | 包含Google廣告工具，像是AdMob、AdSense、Google Ad Manager的廣告收入 | 10.19% |
| Google Other | 包含「Google Play上賣App、和App內部購買的抽成」、「Fitbit等硬體銷售的收入」、「Youtube Premium的訂閱費收入」等 | 11.28% |
| Google Cloud | 就是Google 雲端業務的收入 | 10.76% |
| Other Bets | 其他的科技收入 | 0.5% |
| Hedging gains ( losses) | 避險盈虧 | 0.09% |
營業收入（Operating Income）方面，Google Services更是佔比超過100%，因為Google在 Other Bets 上面還在燒錢。然後Google Search & Other則是佔了Google Advertising的大宗。總之，Google搜尋引擎、 Gmail、Google Map等是Google的最大金雞母，Youtube是第二大金雞母。
Google 股票 （原本）的超強護城河 – 用戶越多，產品使用體驗越好
（會加上”原本”兩個字是因為可能要被裁罰啦）
這要從搜尋引擎的基本工作原理講起。搜尋引擎的基本架構有三塊（資料來源在此）：
- 檢索 – 這個過程裡，Google會持續探索全世界數十億個網頁，搜集裡面的資訊。
- 建立索引 – 把前面檢索的結果存到資料庫裡，建立成索引。
- 提供搜尋結果 – 當我們輸入關鍵字時，Google會去它的索引裡找出「它認為」符合我們需要的網頁給我們。
前面兩個不難，相信微軟的Bing也能做得很好，但「提供搜尋結果」卻是決定這個搜尋引擎好不好用的關鍵。
全世界會有很多人輸入類似的關鍵字（比方說「美股」），然後從Google列出來的網頁中找尋自己要的資訊。Google就會看看輸入相同關鍵字的人們會去拜訪哪個網頁，來判斷哪個網頁更符合這個關鍵字，下次就會把這個網頁排得更前面一些，讓我們更快找到。
（要爭取搜尋引擎排名還有很多要素，但”提供最符合需求的內容”絕對是關鍵）
能更快提供精準答案的搜尋引擎，就是「好用的搜尋引擎」。
而麻煩的是，這要有夠多的使用者才能判斷。比方說微軟的Bing好了，它同樣做了前面兩個步驟，把全世界數十億個網頁的資訊建立成索引，但使用者卻不夠多，它就不知道到底哪個網頁最符合客戶需求，提供的搜尋結果跟Google比起來就差了一截。
這是個正向循環，越多使用者帶來越精準的搜尋結果，越精準的搜尋結果帶來越多使用者。Google的其他產品（像Google Map）也有這個特性，越多人使用Google Map，就有越即時越完整的交通資訊；越即時越完整的交通資訊，就能讓越多人使用Google Map。這都能把競爭者擋在外面。
或許有人說，那ChatGPT呢？不是有人說ChatGPT會威脅到Google？當時真的有人這麼懷疑，但，在Google也推出了自己的生成式AI Gemini後這個聲音就消失了。
ChatGPT改寫了人們獲取資訊的管道。以前我要找什麼資料，我要打開Google，然後輸入關鍵字（比方說「百舜 美股」），然後一頁一頁找尋我要的資料。有了Chat GPT後，我只要用我習慣的說話方式問它，它就會在資料庫裡搜索，然後整理好資料給我，非常方便，甚至後期版本的ChatGPT還可以上網搜尋最新資料（ChatGPT是連接微軟的搜尋引擎Bing）。所以有人說Chat GPT 會威脅Google的地位。
但，生成式AI不是只有微軟有，Google後來也推出了自己的生成式 AI Gemini，連結的是自家搜尋引擎，這個差距又被彌平了。
現在，美國司法部可能要把Android和Chrome從Google拆出來，或者可能要讓Google從Android、Safari、Firefox等網頁瀏覽器退出，這就可能會讓Google喪失收集大數據的管道。就會降低它的搜尋精準度，讓其他搜尋引擎有機會趕上。
如果真的走到這個局面，可能Google短期內還會是最好用的搜尋引擎，但它最核心的競爭優勢就被破壞了，未來會更難預測。
結論：靜待美國司法部宣判反壟斷裁罰，不建議大筆佈局
美國政府司法部已在2024年11月20日公布裁罰，其中一項是要求Google出售Chrome。雖然Google肯定會提出上訴，整個案子可能會拖到2026年才有結局。但裁罰的嚴重與否會影響Google未來的發展性，所以，我覺得小筆資金賭一把可以，大筆佈局就先不要了。等一切有個結論再說。
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