為什麼要把「通膨」和「升降息」放在一起講呢？因為聯準會決定升降息的重要依據是通膨。所以，理解通膨、再理解升降息，這樣才會更完整。
而有人說，聯準會升息就代表景氣好、降息就代表景氣差，所以經濟要衰退了。我覺得這是錯的，沒這麼單純。在講解通膨和升降息之前，先要理解金融魔術的運作。我用個故事來解釋：
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經濟越好，貸款就越活絡，這世界的錢就越多。
所謂的經濟成長，就是你的錢越來越多。而且不只你的錢變多，你左鄰右社親朋好友的錢都變多了。當大家的錢都變多，就代表經濟變好了。那錢要怎麼變多呢？靠貸款。貸款越活絡、而且大家都還得出來，那這世界的錢就會越來越多。怎麼說呢？
假如有個村莊，只有十個村民（我也是其中之一）。每個村民（包括我）都有100萬，而且都存在村莊銀行裡，這個村莊銀行一開始總共十個村民的存款，總共有1,000萬。假如我去跟村莊銀行借錢，借了100萬出來，銀行不會因此就扣走我本來存在銀行裡的100萬現金，所以我現在手上一共有200萬現金，包含我本來存在銀行裡的100萬，以及跟銀行借出來的100萬。你看，銀行只因為借錢給我，就創造出了100萬，現在這個村莊裡總共有1,100萬了。
你說，啊不對啊，但實際上還是只有1,000萬不是？對，但是沒人在乎。我的手上有借出來的100萬，戶頭裡有本來存著的100萬。而且我去銀行領錢，它也真的能讓我領出100萬現金。所以，在我的認知裡，我有200萬現金了。
這就是現代的金融魔術，沒人在乎到底實際上銀行裡有多少錢，只在意帳面上有多少錢，還有自己要領錢時領不領得出來。事實上，如果所有人都衝去銀行要領出所有存款，那每間銀行都會倒。美國最大的摩根大通也一樣，這，就叫做擠兌。但這種事情極難發生，畢竟我們也不可能把現金放在床底下對嗎？我們還是想存在銀行裡，至少有微薄的利息，而且可以刷信用卡、扣繳水電費等等，很方便。所以，只要我們還認為自己的錢在銀行裡待得好好的，我們就不會想去動它，這個金融魔術就還會持續著。
回到村莊的例子，如果按照中華民國存款準備金率的規定，村莊銀行只要留原本存款的10%，那它就只要留100萬下來就好，而可以拿900萬借給別人。所以如果全部借出去的話，村莊市場上的錢就有1,900萬。你看，銀行憑空創造了900萬出來。
而且，不是借出去就算了。假如我向另一個村民（姑且叫他阿村）花200萬買房子，我跟村莊銀行借了100萬，然後再拿我原本的100萬，湊成200萬給阿村。阿村拿到錢之後一樣是存進村莊銀行（不然要放床底下嗎？），村莊銀行拿到這200萬後，一樣只需要留下20萬，而可以拿180萬借出去。好了，現在村莊市場上的錢有了2,080萬。
這遊戲可以一直重複下去，直到碰到法規限制為止。如果光看文字有點不懂的話，推薦看下面這個達利歐大師的影片，這影片很清楚的解釋了貸款跟經濟的關係。
而聯準會的升息或降息會影響錢變多的速度。聯準會如何決定何時該升息、何時該降息？他們會觀察通膨嚴不嚴重….
通膨是什麼？就是物價上漲的速度。
通膨，全名是通貨膨脹。通貨是「流通貨幣」的簡稱，也就是我們平常用的鈔票或硬幣，像台灣就是用新台幣。通貨膨脹，就是整個流通貨幣的量變多了、膨脹了，就簡稱通膨。
通膨要怎麼衡量？美國會用消費者物價指數（consumer price index，簡稱CPI）。這個指數會套用公式來計算全美國的物價，如果今年的CPI 比去年高，就叫做通膨。
所以，通膨的單位是%。要注意的是，通膨不是指物價本身，而是「物價變貴的速度」。
比方說今年初時一輛車賣100萬，今年底時這輛車變成101萬，那變貴的速度就是1%；如果明年這輛車從101萬變成了105萬，那變貴的速度就是3.9%，比1%高，就是通膨變嚴重了；
如果後年這輛車從105萬變成107萬，那變貴的速度就是1.9%，比3.9%低，這就是通膨減緩了，但107萬還是比最初的100萬貴了 7 萬。所以，通膨減緩是代表「物價上漲的速度變慢」，而不是物價下跌，這要注意。
貨幣就像天秤的法碼，貨幣越多，每個貨幣就越輕。就需要更多貨幣才能衡量同一樣物品的價值
錢有點像法碼。還記得以前自然課玩的法碼嗎？天秤一邊擺一本書，另一邊擺法碼。如果書本重100克，那只要擺一個100克的法碼就能平衡，或者擺兩個50克的法碼也可以。今天，錢就是法碼，錢的價值就是重量，東西的價值就像書本。
「物以稀為貴」，所以某樣東西不稀有時，它就不值錢了。錢，也是一樣。
原本一顆高麗菜價值100塊台幣，天秤一端擺一顆高麗菜、另一端擺一張100塊台幣的紙鈔就能平衡；結果，隨著錢越來越多，100塊台幣的價值不像以前那麼多了。所以，天秤一端一樣擺一顆高麗菜，另一端卻要擺一張100塊紙鈔＋一個10元銅板才能平衡，我們就說物價漲了。而事實上高麗菜還是高麗菜，只是錢不像以前那麼重了，我們需要更多錢才能平衡天秤的兩邊。
所以，只要經濟持續成長，貸款就會越來越熱絡，這世界上的錢就會越來越多，錢的價值就會越來越稀薄，東西就會更貴。
這是只考慮金融層面的狀況。
影響物價的因素有很多，除了金融方面的影響外，運輸、人力等等都會影響物價。新冠疫情時全球貨運中斷，當時要買台新車要等上大半年，所以新車和中古車價格都暴漲。這就是運輸方面的影響，而不是金融的影響。
而2025年川普的關稅戰也可能引發通膨…
為什麼川普的關稅戰會引爆通膨？因為它讓東西變貴
2025年川普再次引爆關稅戰，大家很擔心通膨再度升高。為什麼關稅跟通膨會有關係？
關稅，就是「東西要賣給美國需要多付的稅」。比方說Toyota的汽車，假設原本是 0 關稅，賣到美國一台是100萬，現在美國政府要課10%的關稅，那這台車就要賣110萬了。這樣一來，「物價上漲的速度」會變快，也就是通膨變嚴重了；
川普主打的「製造業移回美國」也可能引爆通膨，因為美國的工人比較貴。原本請越南人組裝iPhone只要100塊錢，請美國人可能就要1,000塊了。東西的成本變高，商人只有提高價格，不然就賺不了錢，通膨就上升了。
這，是聯準會無法控制卻又擔憂的事情。聯準會能控制的只有利率，只能影響錢變多的速度而已。為什麼聯準會能影響錢變多的速度呢？因為，銀行不能無止盡的變出錢來，他們也有缺錢的時候….
銀行，也有缺錢、需要借錢的時候
小時候跟爸媽要一些很貴的東西時，爸媽總說：「你當家裡開銀行的啊？」好像家裡開銀行就永遠不缺錢一樣。
但其實不是。銀行，也有缺錢、需要借錢的時候。
以前我在銀行工作時，聽過一個故事。某個分行經理得罪了一個大戶，這個大戶不爽，就想找經理的麻煩。他在那家銀行的存款高達數億，他就去這間分行，要把存款一次提乾淨。問題是，這是間小分行，平常準備的現金也不過就幾億，錢全部給大戶提走了那其他人怎麼辦？所以分行經理就頭大了，他就跟附近的其他分行緊急調現金，好不容易湊足了這筆現金把大戶送走。
講這個故事幹嘛？是想讓大家了解，銀行有時候也會現金不夠。上面這個故事只發生在一間小分行，分行經理可以跟其他分行調現金解決。但銀行跟銀行之間也會有這種狀況。比方說中國信託今天突然缺現金了，它就需要跟富邦銀行借錢來應急。
同樣的狀況，美國也有。比方說花旗銀行可能要臨時跟美國銀行調錢之類的。而美國的銀行們彼此借錢要透過誰呢？其中一個管道就是聯邦基金市場（Fed Fund Market），也是聯準會調整利率的地方….。
什麼是降息？什麼是升息？聯準會調整的是銀行之間借錢的利率。
聯邦基準利率的英文叫做Fed Fund Rate。它調整的是美國各家銀行間在聯邦基金市場互相借錢的利率，也就是銀行之間借錢的成本。
（要如何查詢Fed Fund Rate走勢？可以用FRED網站）
當聯準會升息時，銀行之間借錢的成本就變高，銀行之間借錢的成本變高，就會衍生後續的效應….
銀行借錢成本變高，銀行就會想提高存款利率自己吸收存款
如果你家開銀行，發現跟其他銀行借錢的成本變高，你就會想，那我就盡量少跟其他銀行借錢，成本這麼貴。這要怎麼做呢？就是自己多拉一些存款進來。要怎麼拉存款呢？就是給更高的利率。於是，你就跟大家說「錢存來我這裡，利率比其他地方都高喔！」 大家就把錢存到你這裡來。你這樣做，其他銀行也會搶著跟進，就會紛紛提高存款利率，存款利率就上升啦。
而銀行畢竟不是吃素的….
存款利率提高，代表銀行的成本也墊高，就會讓貸款利率上升，就會降低我們的貸款意願
銀行不是做慈善的，當他給出更高的利率來吸引存款，就表示他的成本上升，那他一定要賺回來啊。所以，他就會跟來借錢的人收更高的利息，也就是調高貸款利率。調高貸款利率，來借錢的人就會變少。
回到一開始的村莊故事，我本來想跟村莊銀行借100萬，現在看到利率這麼高，可能就改借50萬好了。所以，原本村莊市場上會多出100萬的，現在只多出50萬了。跟低利率相比，世界上的錢雖然還是會變多，但比較慢了，通膨也就下降了（就是物價上漲的速度變慢了）
而如果聯準會降息，一切就會反過來….
什麼是降息？就是銀行的借錢成本降低
當聯準會降息，銀行借錢的成本就變低，他們就不用付這麼高的利率吸收存款啦（存款利息對我們來說是收入，但卻是銀行的成本），他們就會調降存款利率。
調降存款利率對銀行來說是成本變低，所以他們也不用維持那麼高的貸款利率了。所以就會調降貸款利率，就會讓大家更想貸款。本來我只能借50萬的，現在可以借100萬了。
那世界上的錢不就又要變多了？不一定…
升降息不重要，銀行願不願意借你錢才是關鍵
很多人說「升息 = 經濟好」、「降息 = 經濟差」，我覺得這是錯的。從上面這些說明可以看出來，聯準會調整的「聯邦基準利率Fed Fund Rate」只是銀行跟銀行間借準備金的成本，降息時人們借錢的成本變低，成本變低，人們更願意借錢。這都沒錯，但銀行不見得願意借給你啊。
如果我願意借錢銀行就會借我，那我早就借爆了對嗎？但根本不是。銀行最怕借出去的錢拿不回來，所以會考慮我的信用狀況、還款能力等一堆因素，再決定要借我多少錢。如果銀行覺得現在景氣不好，那更是說什麼都不借了。
所以，到底現在經濟好不好？跟升降息關係並不大，要看銀行願不願意借你錢。銀行很想借你錢，代表現在經濟不錯；銀行如果很不想借錢，那經濟八成好不了。這也是我用來觀察經濟好壞的方法，我覺得效果不錯。詳情可以看這篇文章：摩根大通、富國銀行等銀行怎麼賺錢？如何用美國大銀行股的財報數據簡單觀察美國經濟？
結論：不能單用升息、降息判斷經濟好壞和股市漲不漲，還要參考銀行借你錢的意願。
升息、降息只是聯準會的政策而已，它可以讓你更想借錢或者更不想借錢，但沒辦法在經濟糟糕時讓銀行借你錢。所以，很難用升降息來判斷經濟好壞，還需要參考大銀行借錢的意願才行。
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