2022年聯合國氣候高峰會（COP27）將於11月6日～11月18日在埃及招開，各國將討論新一波的減碳政策，希望能降低二氧化碳的排放量，或者降低大氣中的二氧化碳。
這裡面有什麼投資機會呢？有，就是「碳權ETF」這個標的。在開始介紹之前，我們先從最根本的「為什麼防止全球暖化要降低二氧化碳排放量」開始講起….
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全球暖化的成因：二氧化碳排放量過高
找來找去，看到這份英文的影片解說最完整生動（但可惜是英文發音，如果有找到中文字幕的請跟我說）
簡單來說，太陽照射到地球，部份熱能被地表吸收，部份熱能反射回天空。而二氧化碳（和其他氣體）會吸收反射的熱能，讓地球溫度上升。所以，如果我們能降低大氣中二氧化碳的含量，那就可以讓地球暖化的慢一點。
目前，企業減碳的誘因有兩個，「碳稅」和「碳交易」…
碳稅是什麼？如果產品製程中排放越多二氧化碳，就要繳越多稅！
比方說進口到歐盟，如果某樣產品製程中排放很多二氧化碳（比方說鋁製品，製鋁的碳排非常高啊！），那就要依這樣商品的碳足跡（也就是製造過程中的二氧化碳排放量）課稅。
想出口商品到歐盟嗎？要想辦法降低碳排放量才行，不然成本就會比競爭對手高了。
不過碳稅目前是歐盟炒得火熱，美國只有六個州（加州、賓州、華盛頓州、奧勒岡州、夏威夷州、麻州等）有碳稅，其他州都還沒跟進。所以，有的美國公司如果歐洲銷量占比不高，它可能會算一下成本然後發現並不划算，就沒那麼積極減碳了。
大家比較注目的還是第二個，也就是能用來賺錢的「碳交易」….
碳權是什麼？是「排放二氧化碳的權利」
全球暖化的元兇是二氧化碳，那就要想辦法降低大氣中的二氧化碳濃度（這就叫碳捕捉），或者降低排放到大氣層的二氧化碳量。
問題是，現代經濟本就會產生大量的二氧化碳（還記得煉鋼產業2020年產出全球碳排放量的8%嗎？）
（延伸閱讀：2022年至今還漲40%左右的美國 鋼鐵 股票是誰？未來鋼鐵 股票 還有機會嗎？我認為有些疑慮，因為這個原因….）
要猛烈降低二氧化碳排放量只會搞死經濟，所以得慢慢來。這，就是碳權（排放二氧化碳的權利）誕生的原因。那什麼是碳交易？就是「交易碳權」。
（再來一篇英文影片）
好啦，如果不喜歡看英文影片，下面是從影片中截出來的圖，再加上中文說明。首先，各國政府會先制定碳排放量的上限，如果企業超過排放量就等著吃罰單！
有的企業可以輕易減碳排，有的無法。假設A煉鋼廠一年的碳排放限額是15萬噸，B車廠一年的限額是13萬噸。一年過去，B車廠順利的減到一年只排9萬噸，比限額還少4萬噸；A煉鋼廠卻怎麼都減不下來，反而還不小心排了18萬噸，比限額多了3萬噸。
怎麼辦？A煉鋼廠可以向B車廠買3萬噸的碳權（這只是舉例，事實上各產業的碳排放量標準不同）。
B車廠的用心節能減碳得到了實質回報（賣3萬噸碳權的收益），A煉鋼廠不用受罰、卻也需要支付額外的成本（買碳權的費用）。
因此，「碳交易」透過市場機制實質獎勵了用心減碳的企業。讓用心減碳的企業得到好處。比方說特斯拉，它的碳排放量遠低於車廠的標準，因此有大量的碳權可以賣給其他車廠，賺取利潤。
如此一來，就能兼顧經濟發展跟減碳啦！而除了企業可以藉由賣碳權獲利之外，我們也能投資碳權ETF…
用碳權ETF來投資碳權
碳權有許多種規格，目前最大的有三種：歐盟的碳權規格（EUA）、加州的碳權規格（CCA）和另一個也是在美國的「區域溫室氣體計畫（RGGI）」。
而現在最大的碳權ETF是「KraneShares Global Carbon Strategy ETF（股票代號：KRBN）」，它追蹤的是IHS Markit’s Global Carbon Index。這個指數就綜合計算了以上這三種碳權規格的價格。
（IHS Markit 屬於 S&P Global旗下，各位可以參考S&P Global這間指數之王的介紹文章：信評和指數都是它的印鈔機。全美三大信評公司、S&P500的編製者 – 標準 普爾 S&P Global。）
這檔ETF是2020年7月上市的。股市暴漲的2021年，它漲了106%：
而股市不好的2022年，它雖然跌得比大盤少，但也跌了13%，不是特別抗跌….
為什麼它不抗跌呢？因為…
經濟不好時，碳權價格也不好
因為當經濟衰退，工廠就會減產或關門，碳排放就會跟著減少。原本的碳排大戶就變成碳排小戶，就不需要買那麼多碳權，碳權就會下跌啦。所以，別以為碳交易ETF可以避險，它可能會隨著經濟衰退而下跌
這也是2022年KRBN價格疲軟的原因之一。不過，雖然它不抗跌，卻不會歸零…
當碳權價格過低，歐盟曾介入
因為當碳權太便宜時，大家就不想減碳啦！超過排放額度就買碳權就好，減碳幹嘛？用心開發潔淨能源、或者減碳技術的公司也不想做了，因為碳權太便宜，賺不了多少錢。因此，碳權不可能太便宜，這跟節能減碳的宗旨相違背。
所以，歐盟曾就因此介入過碳權的價格。2008年金融海嘯後，碳權價格狂掉，歐盟就曾經推出「價格穩定機制Market Stability Reserve」，減少市場上流通的碳權配額以提振碳權價格。
今年五月時歐盟又做了一樣的事，減少碳權流通配額來穩定價格。不過，KRBN追蹤的碳權價格中有兩個交易所在美國，而目前還沒看到美國政府做類似的事（美國這麼相信自由市場機制的地方，感覺不太容易由政府出手穩定碳權價格）…..，相信這是KRBN近期還是照跌的原因之一。
碳權ETF，難以被取代。
這跟投資企業不一樣，像臉書最近被Tik Tok打得滿頭包，特斯拉也面對福特、通用等老車廠的競爭。可是碳權ETF呢？它追蹤三大碳權規格的價格，幾乎不會被取代。而且，各國政府花了這麼多時間心力來建置碳交易，像特斯拉也真正透過碳交易獲利，因此要說碳交易哪天會就此消失？機率很低。所以….
結論就是：碳權ETF，短期會受到經濟影響，但長期可考慮佈局
雖說碳權ETF近期內容易被經濟衰退拖累，但長期來說，碳排放門檻應該只會越收越緊，而且經濟遲早會復甦，屆時碳權價格很可能會跟著上漲。所以，如果你承受得起暫時的虧損，碳權ETF可考慮逢低進場，但務必要多分幾批慢慢買，千萬別看到便宜就一筆重壓啊。
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