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好市多 財報 – 沒有驚喜，也沒有驚嚇。美國消費力道仍然很好
上週五好市多Costco（COST.US）公布財報，沒有驚喜也沒有驚嚇，盤後沒什麼變動。它今年的漲幅應該就差不多是50%了，畢竟今年沒剩幾個交易日。為什麼好市多這家賣日常用品的一年也能漲到50%？這打破很多人的想像。
最近有個朋友跟我感慨：「唉，最近去好市多看到人越來越多，景氣真的不好啊，大家都搶便宜。」
我說：「你搞錯了，有閒錢的人才會去好市多買東西。人多代表景氣很好。」
他很不相信：「會嗎？好市多這麼便宜欸？有錢人幹嘛去那裡買東西？」
我：「好市多隨便買都是一大包，有閒錢的人才會去買。如果我手頭緊，每個月收支剛好打平，我才不會去好市多咧。一定去全聯買剛好夠用的份就好。」而且好市多還會不定期推出驚喜包，真的是意志力大考驗。我上次去逛好市多，看到福特GT的樂高，就擺在路中間，一盒只要2,900…….。花了我好大一番意志力才放下它，不能亂花錢啊啊啊啊啊。如果好市多只賣給手頭很緊的人，會放一堆樂高在那邊誘惑人嗎（生氣）？
再加上好市多還在展店，每年大約以2%的速度展店。好市多的IR說未來五年應該都會持續展店，所以到2029年之前還不用擔心。但他馬上補充：「可是我不能保證未來五年都是每年2%喔！」
好市多每展一間新的店，就會吸收一批新的會員。這些會員要繳會員費，還會買東西。而且好市多的會員續約率高達90%，所以這批新會員，明年還會有90%留下來繼續繳錢、繼續消費，這都能讓好市多越賺越多，股價就會上漲。
所以，老話一句，我會持續抱著好市多股票，直到經濟衰退為止。
（延伸閱讀：年初至今股價漲了51%左右的好市多 Costco，為什麼會漲這麼多？未來會如何？）
豪宅建商Toll Brothers 財報 – 持續成長，但不如預期，股價大跌
豪宅建商Toll Brothers（TOL.US）上週也公布財報。這一季的成績雖然優於預期，但2025年第一季的展望不如預期，公布財報後一直跌。這就像市場要Toll Brothers考100分，但它只考了98分就被罵一樣，真的很嚴格啊。
Toll Brothers預期明年第一季的交屋量會成長4~7%，每棟房屋的單位售價是94.5萬～96.5萬美金，這兩項指標都比市場的預期差。市場預期明年第一季的交屋量會成長8%左右，每棟房屋的單位售價是97.6萬美金。所以Toll Brothers就下跌了。
我覺得這還好，它只是漲得比預期慢，但建商的整個趨勢並未改變。我除了有一半資金是長抱好市多等四檔股票之外，另一半資金一向是走追高路線，所以我不會在這個時候去買Toll Brothers。但如果你不是走追高路線、是喜歡逢低買進的話，我覺得你可以考慮分批低接它。
（延伸閱讀：高利率、高通膨時代的受惠者 – 今年漲了將近44%的豪宅建商 – Toll Brothers）
如何混搭產業研究跟投資策略？
我建議每個人都要有一套自己的投資策略（或稱投資系統、投資SOP），因為我們不可能熟悉市場上的每一間公司。
比方說AI股好了，如果你在台灣傳統產業工作，對傳產熟得要命，但2024上半年AI股卻飛上了天，你該怎麼辦？
你可能有幾個選擇：
- 固守在傳統產業，只投資自己熟悉的股票 – 這很棒，也很難，要有堅強的意志力，因為你熟悉的股票現在可能很沈寂，你會看著別的股票歡天喜地，但你的股票一動也不動。但這是個好方法。
- 開始研究AI，看看在搞些什麼 – 這有點緩不濟急，因為當你還在搞懂原理時，股票早就漲了好幾十%啦！等學通了股票早就漲完了。
- 有一套追高的投資策略 – 我會用這個做法。管他AI是什麼原理，先追了再說！
然而在用投資策略追高股票的同時，仍然可以精進自己的研究，擴展投資的能力圈，熟悉更多公司。畢竟，不管用投資策略還是基本面研究，都會出錯，賠錢本就是投資的一部份，所以我會分散持股。我追高的那一半資金中，一開始會先持有十檔不同的公司，等哪一檔賺錢了再逐步加碼、集中資金。
這時候，如果我新弄懂了一間公司，我就會先撥一份資金給它，給它一個機會，看看表現如何。比方說Reddit（RDDT.US），它太新了，今年才上市，我用投資策略撈不到它。但我研究完之後覺得它有點機會，就先撥了一份資金給它。結果它表現不錯，11月就漲了17%左右，超越S&P500，所以我在12月初又再加碼一份資金給它，沒想到它12月到目前為止又漲了22%，看來明年一月初又要加碼啦。Reddit也貢獻了不少利潤。
（延伸閱讀：八月至今漲了100%的Reddit，未來會如何？）
而另外我本來也看好的CAVA（CAVA.US）和Sweet Green（SG.US），我也撥了一份資金給它們。沒想到它們不太爭氣，CAVA財報開出來後開高走低，所以我也沒加碼；而12月更是一路下跌，看來可能要停損了。
這就是我混搭產業研究和投資策略的方法。畢竟投資策略一定需要透過層層濾網去篩選股票，不可能做到很精細，這時候就可以用產業研究去補強。當我看到有機會的公司，就會先用一份資金試試。如果賺錢了就繼續加碼，賠錢了就停損了事。其餘的閒置資金就買那些用策略撈出來的股票就好。
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