上週聯準會宣布利率決策，這次不降息，也看到許多關於降息的分析。但，我覺得升息或降息不太重要，真正重要的是「銀行放款的意願」….
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世上的錢越多，股市越容易漲
因為物以稀為貴嘛。錢越多，就代表有更多錢進股市。有更多錢想買這些數量有限的股票，那股價就會漲。而貸款旺不旺盛，會影響錢的多寡。
假如有個村莊，只有十個村民（我也是其中之一）。每個村民（包括我）都有100萬，都存在村莊銀行裡，村莊銀行總共有1,000萬。假如我去跟村莊銀行借錢，借了100萬，銀行不會因此扣走我本來的100萬存款，所以我現在手上一共有200萬，包含我存在銀行的100萬，和借出來的100萬。你看，銀行只因為借錢給我，就創造出了100萬，另外九個村民也都認為自己的100萬還在銀行裡，所以這個村莊總共有1,100萬了。
你說，但實際上還是只有1,000萬不是？對，但是沒人在乎。我有借出來的100萬，戶頭有存著的100萬。而且銀行也真的能讓我再領100萬現金。所以，在我的認知裡，我有200萬現金了。
這不是我說的，是英國央行說的。英國央行曾寫過一篇「現代經濟如何創造金錢」，或者你也可以看我的摩根大通的文章。
降息會降低貸款成本，進而刺激貸款需求….，至少書上都這麼說
降息會降低貸款成本，讓人們更願意借錢。借的錢越多，世上的錢就越多，股市就越容易漲，直到哪一天借出去的錢太多、人們還不出來為止。這就會變成泡沫，股市就爆掉，經濟就衰退了。
至少，書上都這麼寫的。可是實際上沒這麼簡單，因為不是我想借錢就借得到，真正的決定權還是在銀行….
真正影響貸款金額的，是銀行們放款的意願
降息會降低銀行調錢的成本（詳細解說請看這篇文章），理論上銀行會更願意放款。但，銀行真正怕的是「借出去的錢拿不回來」，所以就算成本再低，銀行只要覺得現在經濟不好、放款出去可能拿不回來，那就不會借錢出去。
你可能覺得：「但電影上不是這樣演的。”大賣空”裡隨便一個脫衣舞孃都可以貸款好幾輪欸。」
對，那是金融海嘯之前。金融海嘯之後，各國政府聯合簽訂的巴塞爾協定讓銀行更難亂放款，現在銀行的放款更嚴謹了。想更了解巴塞爾協定的影響，可以看我寫的摩根大通文章。
所以跟升息降息比起來，我更重視摩根大通的利差收入展望。這個數字，是全美最大商業銀行摩根大通認為今年可以靠放款賺進多少利差，這除了升降息之外，也包括了他們的放款意願。如果他們覺得放款出去風險很高，那就算成本再低，利差收入展望都不會好看。
這個數字每一季會隨著財報公布一次，今年四月的利差展望沒什麼問題。下個月又會再公佈新一季的利差收入展望，屆時我會再更新給大家。
最後，我最近完成了GE Vernova的分析文章。這間電力設備公司從去年四月上市到現在漲了4倍。如果你對AI帶來的發電需求商機有興趣，歡迎參考。
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