5月7號，蘋果的高層Eddy Cue在Google的反托拉斯作證上談到，上個月Safari的搜尋量22年來首次下滑，而且當AI技術夠成熟時，蘋果會在iPhone上增加 AI 搜尋功能。
這段證詞讓Google股價一天跌了7%。市場在擔心什麼？Google是靠廣告賺錢（後面會細談），而它能賣廣告，是因為我們都會用Google來找資料，所以它的曝光量極高。曝光量大，它就能賣廣告版位給廣告主們，就能賺錢。但有人擔心 AI 越來越好用後，我們找資料就直接問 AI ，而再也不上Google。Google就沒人要去看了，也就沒有曝光，也就賣不了廣告了。
那，你該怎麼辦？
如果你有看我分析Google的文章，就會知道Google在反壟斷訴訟敗訴後我一直不看好它的前景，只建議短線進出。所以，如果這個7%的大跌跌破了你的出場價，那就賣掉吧；如果你本來在考慮逢低買進長期持有Google，先不要，反壟斷判決結束前我都不建議你長期投資它；如果你本來抱著Google且打算長期持有，我建議你持有別的股票。
原因都是因為反壟斷訴訟，而不是Eddy Cue的發言…
Table of Contents
Safari 的市佔率逐漸流失，這可能也是搜尋量下滑的原因
Eddy Cue的證詞曝光後，Google自己也發布聲明說：「不對喔，我們看到Google的搜尋量一直在上升啊，每個平台都是，包括蘋果的iPhone和iPad。」
怎麼跟Eddy Cue說的不一樣？可能是因為是蘋果的瀏覽器 – Safari自己逐漸流失用戶。
下圖是各瀏覽器最近的市佔率資料，資料來源是Statcounter 。Google自家的Chrome逐漸上升，蘋果的Safari卻逐漸下滑。所以Safari的搜尋量下降，可能是用Safari的人越來越少的關係。或者可能是Google和Apple對「搜尋量」的定義不同。
而且，自2023年Chat GPT橫空出世以來市場就一直在擔心AI會搶走Google的飯碗，這已經是老梗了。所以，至少目前還不用擔心AI會搶走Google的生意，你該擔心的是Google面臨的反壟斷訴訟，那才是真正的麻煩。
下面還是來提一下Google最近的季報…
Google 財報優於預期
Google（股票代號：GOOGL）公布財報優於預期，這次的營業利潤年增率是20.15%。Google Cloud的營業利潤年增率更高達141.8%，相當驚人。再加上營業利潤率跟上季差不多，去年同期的營業利潤率是32%，這一季是34%。公司說，他們透過 AI 人工智慧優化廣告效果，讓廣告打擊更精準，再加上上季說的「優化資料中心的查詢效果」，這都是提昇營業利潤率的原因之一。
下面是本次財報的詳細數據以及與去年同期的比較：
| 項目 | 數值（百萬美金） | 與去年同期相比的年增率 |
| 營收 | 90,234 | 12% |
| 營業利潤 | 30,606 | 20.15% |
| 營收細項 | ||
| 搜尋和其他Google Search & other | 50,702 | 9.84% |
| Youtube ad | 8,927 | 10.34% |
| Google Network | 7,256 | -2.11% |
| Google subscriptions, platforms, and devices | 10,379 | 18.76% |
| 營業利潤細項 | ||
| Google Service | 32,682 | 17.15% |
| Google Cloud | 2,177 | 141.8% |
| Other Bets | -1,226 | – |
| 本季 | 去年同期 | |
| 營業利潤率 | 34% | 32% |
但，Google仍然有反壟斷的烏雲罩頂…
Google 遭反壟斷 裁罰 – 司法部要求Google出售Chrome瀏覽器
司法部公布對Google的反壟斷裁罰（完整裁罰連結在此），這些裁罰圍繞著幾個主軸（以下摘自由摩根大通分析師整理的報告）：
- 防止和禁止Google和其他公司簽訂獨家搜尋合約
- 防止Google在搜尋引擎中偏心自家的其他產品
- 防止Google藉由併購來消除競爭
- 要求Google揭露資料以加強競爭
- 加強對廣告主的透明度
這就包括「禁止Google付錢給蘋果和三星來作為預設搜尋引擎」。司法部希望蘋果跟三星能提供其他的搜尋選項給我們，讓我們自己選擇。另外還有一些裁罰，其中一項裁罰是要求出售Chrome瀏覽器，以及在Android中加入其他的搜尋引擎選擇。。
當然這不是最終結果，接下來Google會提出自己的改進版本，然後2025年8月法官會公布判決，然後Google幾乎篤定會上訴，這整個案子可能要拖到2026年才有答案。
下面，還是來介紹一下Google的業務：
Google 股票 主要的賺錢方式 – 廣告
就是Google和Youtube上的廣告。這主要分為兩類，績效廣告（Performance Advertising）和品牌廣告（Brand Advertising）。績效廣告是點擊進去後可以和商家互動的廣告，比方說點進去購買商品；品牌廣告則是傳統的廣告，像是我們在看NBA轉播過程中看到的廣告，你沒辦法和它互動，它就是要加強品牌在你心中的印象。
除此之外，Google也有賺訂閱費，像是Youtube Music、Youtube Premium等；它還有賺Android系統裡Google Play商店的販售App抽成。但這不是主要的賺錢方式。
Google 股票 營收項目分類
Google的項目分得滿細的，以下是它的營收分類：
| 營運項目名稱 | 營運內容 | 2023年營收占比 |
| Google service total – | 包含所有的「Google advertising」和「Google Other」 | 88.66% （因為它包含了Google雲端服務外的所有業務，所以佔比很高） |
| Google advertising – | 包含「Google Search & other」、「YouTube ads 」、「Google Network 」等業務 | 77.38% （因為它包含了Google Other以外的所有業務，所以佔比很高） |
| Google Search & other | 包含Google搜尋引擎，及Gmail、Google Map、Google Play等的廣告費 | 56.94% |
| YouTube ads | 就是Youtube上的廣告收入 | 10.25% |
| Google Network | 包含Google廣告工具，像是AdMob、AdSense、Google Ad Manager的廣告收入 | 10.19% |
| Google Other | 包含「Google Play上賣App、和App內部購買的抽成」、「Fitbit等硬體銷售的收入」、「Youtube Premium的訂閱費收入」等 | 11.28% |
| Google Cloud | 就是Google 雲端業務的收入 | 10.76% |
| Other Bets | 其他的科技收入 | 0.5% |
| Hedging gains ( losses) | 避險盈虧 | 0.09% |
營業收入（Operating Income）方面，Google Services更是佔比超過100%，因為Google在 Other Bets 上面還在燒錢。然後Google Search & Other則是佔了Google Advertising的大宗。總之，Google搜尋引擎、 Gmail、Google Map等是Google的最大金雞母，Youtube是第二大金雞母。
Google 股票 （原本）的超強護城河 – 用戶越多，產品使用體驗越好
（會加上”原本”兩個字是因為可能要被裁罰啦）
這要從搜尋引擎的基本工作原理講起。搜尋引擎的基本架構有三塊（資料來源在此）：
- 檢索 – 這個過程裡，Google會持續探索全世界數十億個網頁，搜集裡面的資訊。
- 建立索引 – 把前面檢索的結果存到資料庫裡，建立成索引。
- 提供搜尋結果 – 當我們輸入關鍵字時，Google會去它的索引裡找出「它認為」符合我們需要的網頁給我們。
前面兩個不難，相信微軟的Bing也能做得很好，但「提供搜尋結果」卻是決定這個搜尋引擎好不好用的關鍵。
全世界會有很多人輸入類似的關鍵字（比方說「美股」），然後從Google列出來的網頁中找尋自己要的資訊。Google就會看看輸入相同關鍵字的人們會去拜訪哪個網頁，來判斷哪個網頁更符合這個關鍵字，下次就會把這個網頁排得更前面一些，讓我們更快找到。
（要爭取搜尋引擎排名還有很多要素，但”提供最符合需求的內容”絕對是關鍵）
能更快提供精準答案的搜尋引擎，就是「好用的搜尋引擎」。
而麻煩的是，這要有夠多的使用者才能判斷。比方說微軟的Bing好了，它同樣做了前面兩個步驟，把全世界數十億個網頁的資訊建立成索引，但使用者卻不夠多，它就不知道到底哪個網頁最符合客戶需求，提供的搜尋結果跟Google比起來就差了一截。
這是個正向循環，越多使用者帶來越精準的搜尋結果，越精準的搜尋結果帶來越多使用者。Google的其他產品（像Google Map）也有這個特性，越多人使用Google Map，就有越即時越完整的交通資訊；越即時越完整的交通資訊，就能讓越多人使用Google Map。這都能把競爭者擋在外面。
或許有人說，那ChatGPT呢？不是有人說ChatGPT會威脅到Google？當時真的有人這麼懷疑，但，在Google也推出了自己的生成式AI Gemini後這個聲音就消失了。
ChatGPT改寫了人們獲取資訊的管道。以前我要找什麼資料，我要打開Google，然後輸入關鍵字（比方說「百舜 美股」），然後一頁一頁找尋我要的資料。有了Chat GPT後，我只要用我習慣的說話方式問它，它就會在資料庫裡搜索，然後整理好資料給我，非常方便，甚至後期版本的ChatGPT還可以上網搜尋最新資料（ChatGPT是連接微軟的搜尋引擎Bing）。所以有人說Chat GPT 會威脅Google的地位。
但，生成式AI不是只有微軟有，Google後來也推出了自己的生成式 AI Gemini，連結的是自家搜尋引擎，這個差距又被彌平了。
現在，美國司法部可能要把Android和Chrome從Google拆出來，或者可能要讓Google從Android、Safari、Firefox等網頁瀏覽器退出，這就可能會讓Google喪失收集大數據的管道。就會降低它的搜尋精準度，讓其他搜尋引擎有機會趕上。
如果真的走到這個局面，可能Google短期內還會是最好用的搜尋引擎，但它最核心的競爭優勢就被破壞了，未來會更難預測。
結論：短線追高Google做個波段可以，長期投資還是不建議。
如果你看到Google最近漲勢兇猛，想做個短線波段我覺得可以。比方說可以用「漲破季線買進、跌破季線賣出」之類的策略，那你最多可能會賠個10%出頭，但Google繼續漲的話卻可能會賺一波。
但如果你是想要買了就放著幾年不管的話，我還是不建議Google。反壟斷這件事情很麻煩，一方面是我們很難知道結局，二方面是也很難知道市場會怎麼反應。所以，如果你想找那種買了就放著幾年不管的公司，我覺得好市多會更適合。
（延伸閱讀：年初至今股價漲了51%左右的好市多 Costco，為什麼會漲這麼多？未來會如何？）
覺得自己做功課有點累嗎？歡迎參考我的課程 – 「投資新手指南」
我跟文化大學推廣教育部合開了「投資新手指南」課程，專門針對投資新手。
課程中會一次講解理財以及所有投資商品的基本概念，也會帶你入門美股，歡迎參考。
延伸閱讀 – 一樣是靠廣告賺錢的Reddit和Applovin
（兩年漲36倍、今年又漲了794%！AppLovin 在做什麼？未來還有機會嗎？）
歡迎免費訂閱我的美股觀察筆記
我知道，現在訊息已經太多，你不需要又一個人來幫你整理資訊，而我也無意這麼做。這份觀察筆記，會是我觀察近期股市表現後，再揉合各大媒體新聞、外資報告以及和法人同業交流後的心得。我會試圖找出資金輪動的軌跡，發掘下一波強勢股。9/30起，每週一都會在本站發佈，免費分享。如果你想看看我的想法，歡迎在下方輸入你的email
🔔 免費訂閱百舜的美股觀察筆記
本專欄和盈透證券合作，如果您覺得本篇文章有幫助，歡迎點擊此盈透證券的官網連結
此內容由盈透證券的付費影響者（paid Influencer）提供。 影響者不以任何其他方式受僱於盈透證券、與盈透證券合作或以其他方式附屬於盈透證券。 該內容代表影響者的觀點，不一定得到盈透證券的認同。 影響者的經驗可能不能代表其他客戶，且本內容中的任何內容都不能保證未來的表現或成功。
本文所包含的任何資訊均不構成盈透證券購買、出售或持有任何證券、金融產品或工具或參與任何特定投資策略的推薦、促銷、要約或招攬要約。 投資涉及風險。 投資者在做出投資決定之前應獲得自己的獨立財務建議並了解與投資產品和服務相關的風險。 風險揭露聲明可在盈透證券網站上找到。
盈透證券是 FINRA 註冊經紀商和 SIPC 會員，也是美國國家期貨協會註冊期貨佣金商。 盈透證券為其客戶提供執行和清算服務。 有關盈透證券或本影片中提到的任何盈透證券產品或服務的更多信息，請訪問 www.interactivebrokers.com。
文中的任何股票代號或投資產品僅用於說明目的，並非旨在描述建議。
Podcast：
如果你懶得看字、覺得用聽的更方便，下面是我的Podcast，內容絕大部份取材自部落格和粉絲頁：
無留言