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Spotify（股票代號：SPOT）是很多人手機裡的App。它就在我們的生活中，但它也很會漲。它從2023年初至今（截至12月26日）漲了5倍（從78.95漲到481.38），2024年年初至今也漲了142%。
我查了一下Spotify過往的評論和分析，幾乎都在談它貴死人的版權費。這筆成本似乎永遠降不下來。它需要付一大筆錢給唱片公司支付版權費，而且似乎收入越多虧越多。那它為什麼今年股價漲了這麼多？好，如果你有用Spotify，可能知道是因為它漲價。
那它為什麼敢漲？不怕被其他競爭對手搶客戶嗎？它未來還有辦法再漲價嗎？
先說我的結論，我覺得Spotify很可能已經度過最糟的那段日子，它不用擔心被Apple Music等科技巨頭們搶客戶（後面會用數據說明），而且從此以後可能變成「經濟好它就跟著好」的股票。分析原因之前，先來講講Spotify的故事….
Table of Contents
Spotify 股票，瑞典創立，美股上市
Spotify 是我難得分析的瑞典公司，雖然它還是美股。
（以下故事摘自此連結，對Spotify創辦的故事有興趣的可以看看）
Spotify是2006年創立的，創辦人是兩個瑞典人 – Daniel Ek 和 Martin Lorentzon ，就是上面這兩個。會想創辦Spotify，是因為在那個時空背景下要聽音樂有兩種極端的方式。一種是免費下載mp3的Napster，非常受歡迎，但這東西一方面非法，一方面盜版mp3的音質參差不齊，而且亂下載東西還容易感染病毒；另一種是一首歌一美元（約32塊台幣）的iTunes Store，雖然 iTuens Store 可以讓我們一首歌一首歌買，不用為了一首歌買整張唱片，但一首歌一美元也是錢，聽十首歌就要十美元（約320塊台幣）了。
Spotify 想佔據這兩者之間的鴻溝，讓我們只要每月付訂閱費，就能聽無限多首歌曲。這樣一來既合法又只要花一點錢就好，兩全其美。
再說，唱片公司們也想要Spotify做大。賈伯斯的iTunes Store貌似解決了盜版問題，但唱片公司們不久後就發現這也不太好，講難聽點就是他們嫌賺得比以前少（賈伯斯表示：這樣就有點貪心囉）。以前一張專輯十首歌裡面可能好聽的只有兩、三首，一張專輯卻能賣個10美元（約320塊台幣）；變成一首一首歌賣以後，我們歌迷可能只會買本來專輯裡的兩首或三首，而且還可以無限次聽。等於唱片公司本來能用一張專輯賺到10美元，現在只能賺到2、3美元了。唱片公司們當然不開心，雖然這樣總比大家聽盜版讓唱片公司一毛都賺不到好。
Spotify讓這些唱片公司有別的選擇，他們跟Spotify簽署的授權合約雖然複雜、有許多計費方式，但其中一項是「按播放次數計費」。如果我超愛一首歌、一直聽，那唱片公司就算不能靠別的歌曲賺錢，也能靠這首歌彌補。再說，唱片公司們也不想被蘋果控制住，他們希望Spotify能制衡蘋果，讓唱片公司有談判的籌碼。
所以Spotify也算是佔了天時地利人和，就這樣做起來了。Spotify現在賺錢的方式主要靠訂閱費，而它和免費最大的差異是…
Spotify 股票 的免費版和付費版差異
下圖比對了免費版本跟付費版本的差異，資料來源是Spotify台灣官網。這裡面最有感的應該是「無廣告暢聽音樂」，享受好歌到一半被廣告打斷很煩啊，但付錢就不用擔心了。
這，也是Spotify主要的賺錢方式。它的賺錢方式很簡單，就兩種，一種是訂閱費，一種是廣告費。訂閱費就是每個月付的月費，廣告費則包括用免費方案時會聽到的廣告，還有跟Podcaster拆帳的分潤等。
但廣告收益只佔很小一咪咪，以2023年的收入來說，訂閱費的毛利是30.3億歐元，廣告的毛利則只有6,200萬歐元，佔比非常低，所以Spotify主要還是靠訂閱費賺錢。
不過，好商機當然不只有Spotify在做。現在有做串流音樂的有這幾家，而且這個市場還沒飽和…
Spotify 股票，目前市佔率約30%，但音樂串流市場還離飽和差得很～遠
目前市場上有的音樂串流平台除了Spotify外，還有Apple Music、Amazon Music和Youtube Music。Spotify的付費訂閱戶最多，截至2024年第三季財報，Spotify的全球訂閱戶有2億5000萬人；另外幾家都沒公佈詳細的用戶數字，但根據台北流行音樂中心的「2023年全球音樂串流平台年度報告」，Apple Music的全球訂戶約8,800萬人，Youtube Music則是約850萬人，Spotify的市佔率約30%。
然後目前Spotify的月活躍用戶（包括付費和免費的）約是6.4億人，如果用市占率30%來推估，目前全球有在用串流聽音樂的總人數差不多是21.3億人。
這個市場飽和了嗎？我覺得還沒。依據「GSM協會」在2023年底的報告，全球2023年底時使用行動網路上網的人數約46億人。也就是說，目前有在用行動網路的人當中，只有不到一半的人有在用串流聽音樂（像我就沒在用XD）。Spotify還有很大的成長空間。
好了，接下來我們就來探討最重要的問題，
- 為什麼Spotify之前爆賠，現在卻漲了這麼多？漲價真這麼有效嗎？
- Spotify漲價後有流失客戶嗎？它未來還能不能繼續漲價又同時獲取新客戶？
- Spotify的競爭對手都是科技巨頭，它會不會被科技巨頭捏死？
首先，先來看看為什麼Spotify之前會賠爆，現在卻能一路上漲。因為…
Podcast：
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