<投資入門> 學習價值投資法之前，需要知道這幾件事情….

畢竟，如果這間公司其實好得很，
股價真的很便宜，
那其他人就會一湧而入買進這間公司，
股價就會馬上變貴，再也不便宜。
那憑什麼只有我知道這間公司很好，其他人都不知道？
這就得靠比別人更深入的研究了。

因此，
當學會了「如何評斷一間公司好壞」之後，
(這有各式各樣的方法，可能要十幾篇文章才寫得完，
 因此這邊先不提)
研究工作才正要開始。
我們得看看這間公司的產業局勢、
得看看它自己的競爭力如何、
得看看它競爭對手的表現….
我們得再收集許多資料、做完一堆分析後，
才能知道這間公司是真便宜還是假便宜。
所以，如果你不愛研究和分析，
那使用價值投資法就會很辛苦。

畢竟，
市場上有許多熱愛研究和分析的投資人，
更有許多金融機構的研究員，
每分每秒都緊盯著公司變化。
如果我們要得出和他們不一樣的洞見，
在他們認為是瓦礫的垃圾堆中找出寶石，
那至少要和他們一樣熱愛研究和分析才行。
也因此，在景氣好時較難找出便宜的股票，
在景氣衰退時反而容易得多。
因為那是「萬股皆跌」的時候，
不管是日進斗金的大企業，
還是入不敷出、破產邊緣的爛公司，
大家都在跌，跌多跌少的差異而已。

「那麼，我們就等景氣衰退時再買就好了啊」
這就要談談下一個問題….

你能否看著錢一直變少而不動心？

景氣衰退不是一兩天的事，而是好幾年的事，
而景氣衰退時，才是價值投資法大展身手的時候。
巴菲特有句名言：
「別人貪婪時，我恐懼 ; 別人恐懼時，我貪婪。」
所以每當股市大跌特跌，
就會看到巴菲特說他好像「進了金山銀山一樣」，
大買特買。

問題是，股價不是我們買了以後隔幾天就漲，
因為不可能抓到股價的最低點。
我們趁便宜時買的股票，
很可能要等上幾個月、甚至半年一年後才會上漲。
這段過程中，很可能帳面損失會逐漸增加，
虧損會漸漸擴大。

也因此，巴菲特的公司股價一點都不穩定，
甚至波動非常大！
下圖是巴菲特公司 – 波克夏.海瑟威(股票代碼：BRK/A)
的歷年股價，左邊那排是公司的每股淨值(Book Value)，
可以看到，這非常穩定地向上升 ; 
而中間的「市場價值」(Market Value，也就是股價)
卻大起大落，
1971年剛漲了80.5%，隔年卻只剩8.1%，
再隔兩年卻跌了48%！

資料來源：波克夏年報

所以，
如果有朋友認為「價值投資法」是穩健獲利的方法，
那真是誤會大了。


有些朋友很後悔，
沒有在2008年時加碼買進蘋果(股票代碼：AAPL)
錯失了財富翻倍的機會。
但是，蘋果在2009年最低點的股價(9.99美金)，
只剩2007年時高點(25.7美金)的40%。

也就是說，如果我們很看好蘋果，
而且趁它股價最高點打六折時買進，
也會眼睜睜的看到帳面上最多出現35%的虧損，
而且四個月後才真正的上漲。
您能忍得住嗎？甚至繼續加碼買進？

或許有人會說：
「那我就只買一點點就好，錢少就不會影響心情」。
這的確是個方法，
但卻對「財富增長」沒啥幫助，因為投入的本金少。
2008年時我剛進金融業，
就聽說有前輩買「花旗銀行 (股票代碼：C)」，
因為花旗當時的股價不到前一年高點的五分之一。

這位前輩說：
「這筆錢當丟掉就好，有賺當撿到，賠光就算了」。
後來，他趁獲利50%時趕緊賣出。
雖然50%聽來很多，
但因為他抱著「這筆錢當丟掉」的心態，
所以投入的本金也不多，獲利自然也不豐厚了。

然而，
如果您熱愛研究和分析，也有異於常人的心臟，
那麼，恭喜您，您能掌握世上最有效的投資法門之一…

價值投資法，威力無窮

是從低點反彈的時候。

我們再回來看蘋果的股價，
蘋果從2009年的9.9元反彈後，
一路漲到2012年，高點達89.65元。
後來休息了一年才繼續漲。

光是從2009年3月到年底的漲幅，
就有152%！

就算我們無法買在低點，只買在15元，
那到2009年底的漲幅也有77.8%！
遠超過當年S&P500的23.4%。
難怪價值投資法能聞名於世了。

再來，
研究是個越做越輕鬆的事情。因為…

公司架構，變化緩慢

結論就是：