放空（Sell short），又叫做「做空」、「賣空」，是「利用股價下跌而獲利」的技巧。
什麼！？股市下跌還可以賺錢？是的，股市就是這麼神奇。這篇文章我會來討論 放空的意思，以及我對「放空獲利」的想法。如果你不想看這些「放空保證金怎麼算」的細節，也可以直接用放空ETF，文末會附上美股的放空ETF一覽表。
Table of Contents
股票 放空 意思？是「先借股票賣出後再買回來」
這跟「做多」相反。
傳統的「買進股票等它上漲賣掉」叫「做多」，而放空則是反過來，是「先借股票賣掉後再買回來。」這也是為什麼放空又叫「融券放空」，「融券」就是「借股票」的意思。當我覺得蘋果股票要跌了，假設蘋果股票現在150塊，我透過券商借10股股票賣出。此時，我就有1,500塊現金，等股價跌到100塊時再花1,000塊從市場上買回來還，這樣就賺500塊了。
如果運氣不好，它後來漲到200，那我就得花2,000塊買回來還券商，這樣就賠500塊。你說，我能不能裝傻不還啊？不行。券商也怕人不還，因此放空需要保證金….
美股 放空 規定，需要開保證金帳戶，美股大型股票需要30%保證金
保證金也就是押金的意思。
要放空股票時我們手上沒有那檔股票，必須要跟其他有股票的人借才有的賣，而這就跟借東西要押金一樣，股價漲漲跌跌，券商可不敢擔風險，所以，借股票要保證金。
本專欄以美股為主，因此不討論台股的保證金比率。要在美股券商開保證金帳戶，根據美國監管單位規定，至少需要存2,000美金（資料連結在此）。
而美股大部份大型股的保證金比率是30%，比較小的、波動大的股票則各有變化，像下圖是盈透證券的放空保證金要求：
可以由上圖看到，如果股價大於16.67塊美金（約台幣480塊），保證金需要股票價值的30%；
如果股價在5~16.67塊之間（通常這就是中小型股了），那保證金就改成「每股5塊」。這邊不講特殊的例子，我們來解釋一般大型股的30%。
回到文章開頭的例子，蘋果股價一股150塊，我想放空10股，我就需要先在帳戶裡存2,000塊美金開保證金帳戶，然後至少在帳戶裡留450塊美金的現金當保證金（150x10x30% = 450）。
等我放空蘋果股票後，我帳上就除了原本的2,000美金存款外，還多了150×10 = 1,500塊的現金，和-10股的蘋果股票（你沒看錯，股數是負值，因為是借來賣）。
萬一我從2,000美金中領走了1,550美金、只留剛好450塊美金當保證金的話，那我最好祈禱蘋果一直跌。因為只要蘋果一漲，比方說只漲1%，從150漲到151.5，此時需要的保證金就變成151.5x10x30%=454.5，我就需要補錢了。如果不補錢，券商就會強制用市價幫我買回蘋果股票，結束我的放空部位（這叫強制回補）。如果補錢，就可以維持我的放空蘋果。
這，也是放空最大的風險….
放空，最多賺1倍，最慘虧損無上限
如果一直補保證金的話，虧損就無上限了。
如果蘋果股票從150漲到1500，那放空10股蘋果的保證金就從450變成4500。如果繼續漲，我就需要越來越多的保證金，如果堅持繼續放空，就要一直補錢進去，直到受不了放棄為止。所以如果我一直補錢（也有夠多錢可以一直補的話），放空可以虧到天荒地老、虧到家破人亡。
但放空最多就是賺一倍。如果蘋果歸零變壁紙，那我根本不用買股票還給市場，當初借來賣掉的蘋果股票就是白賺的。
作多不是，做多最慘就是股票變壁紙，就是歸零；賺錢卻可以賺好幾倍，比方說如果我是150塊時買進蘋果，當它漲到1500時我就賺了十倍。所以，要大賺還是做多比較容易。
| 做多Long position | 做空Short postion | |
| 定義 | 買進股票等它漲賣掉 | 賣掉股票等它跌再買回來 |
| 最大獲利 | 無限。好的股票，只有天空是它的極限 | 一倍，頂多就是股票變壁紙。 |
| 最大虧損 | 投入本金歸零，也就是股票變壁紙。 | 無限。只要一直補錢，就虧損無極限。 |
再來，也牽扯到人性…
股票上漲力道弱，卻很持久；下跌很猛，卻一下就結束
股票上漲通常是慢慢漲、但一漲漲好幾年；下跌卻一天可以跌掉十幾%，但一兩天就跌完。為什麼呢？我覺得主要是因為人都怕賠錢，當股票慢慢漲時，大部份人只敢一點一點買股票，等到經濟數據更好、公司財報更好，才會再買進一些股票，一點一滴的推升股價；但壞消息一出來大家卻會搶著賣，此時股價就會暴跌，可能一兩天就跌完了。
而放空的難處就在於，當我們看到壞消息也搶著去放空時，說不定已經跌掉好一段了。這也是為什麼我們極少聽到有人能像電影「大賣空」那樣大賺一筆，因為靠放空賺錢真的難啊。
美股 放空 規定：複委託不能做空，海外券商才可以
如果你想直接借股票來做空，那只能開海外券商戶，複委託目前還沒開放。如果你主要用複委託、又想放空，那只能買「放空ETF」，而且只能買一倍槓桿的放空ETF。如果你想買兩倍槓桿以上的放空ETF，你需要具備專業投資人資格，要另外申請。
美股放空ETF 一覽表
放空股票跟放空ETF有什麼差呢？我整理如下：
| 商品名稱 | 優點 | 缺點 |
| 用「借股票」的方式放空 | 只要能借得到股票都能放空，小股票也可以。 | 需要開保證金帳戶、需要準備足夠的保證金。 |
| 買放空ETF | 不用計較那麼多細節，就像一般買股票一樣直接買入就好 | 目前只有大型科技股有「針對單一股票的放空ETF」，其他都是「放空指數ETF」，選擇較少。而且因為ETF發行商要收管理費，所以實際獲利會比直接放空股票少一些。 |
比方說你想放空輝達Nvidia（股票代號：NVDA），又不想理那些保證金的細節，那你可以買「Direxion一倍放空Nvidia ETF（股票代號：NVDD）」。當輝達跌1%時，它就會漲將近1%，跟輝達差不多相反。但因為ETF發行商有一些成本、也需要賺錢，所以它上漲的幅度不會剛好等於輝達下跌的幅度。
下表是一倍的放空ETF：
| ETF中文名稱 | 股票代碼： | 平均成交量（股） |
| Proshare一倍放空S&P500 ETF | SH | 4,830,111 |
| Proshare一倍放空QQQ ETF | PSQ | 4,447,205 |
| Proshare一倍放空羅素2000 ETF | RWM | 7,637,912 |
| Proshare一倍放空道瓊工業指數ETF | DOG | 1,991,284 |
| Direxion一倍做空特斯拉ETF | TSLS | 11,294,523 |
| Direxion一倍做空頻果ETF | AAPD | 901,792 |
| Direxion一倍做空Nvidia ETF | NVDD | 10,766,585 |
| Direxion一倍做空Google ETF | GGLS | 104,234 |
| Direxion一倍做空亞馬遜 ETF | AMZD | 164,318 |
| Direxion一倍做空微軟 ETF | MSFD | 83,139 |
下表是兩倍的美股放空ETF，如果你是用複委託的話，要買這些需要專業投資人資格。
| ETF中文名稱 | 股票代碼： | 平均成交量（股） |
| Proshares兩倍放空道瓊工業指數ETF | DXD | 879,159 |
| Proshares兩倍放空S&P500指數ETF | SDS | 13,358,889 |
| Proshares兩倍放空羅素2000指數ETF | TWM | 373,174 |
| Proshares兩倍放空QQQ指數ETF | QID | 5,974,118 |
| Proshares兩倍放空半導體指數ETF | SSG | 76,821 |
最後，是三倍的美股放空ETF，一樣，如果你是用複委託的話，要買這些需要專業投資人資格：
| ETF中文名稱 | 股票代碼： | 平均成交量（股） |
| Proshares三倍放空S&P500指數ETF | SPXU | 11,649,374 |
| Direxion三倍放空S&P500指數ETF | SPXS | 70,080,008 |
| Proshares三倍放空QQQ指數ETF | SQQQ | 58,558,372 |
| Proshares三倍放空道瓊工業指數ETF | SDOW | 2,788,371 |
| Proshares三倍放空羅素2000指數ETF | SRTY | 3,497,489 |
| Direxion三倍放空半導體指數ETF | SOXS | 44,631,440 |
放空要持續大賺小賠很難，不妨參考「一半放空、一半做多」的配對交易
放空要持續的賺錢，比買進股票長期持有難多了。注意，這邊說的是「靠放空持續賺錢」，很多人靠放空大賺了一次，就食髓知味想賺第二、第三次，結果卻一直虧損。
所以，不妨參考利用價差擴大來賺錢的「配對交易」。不論股市好還是壞，都會有比大盤好的股票，當股市跌的時候，這檔股票不一定要漲，它只要跌得比大盤少就好，這種時候我們就能「一半買強勢股、一半放空大盤」。比方說我有100塊，50塊買強勢股A，50塊放空大盤。當股市下跌，假設大盤跌了20%，強勢股A卻只跌10%，那買強勢股A的50塊會賠5塊，放空大盤的50塊卻會賺10塊，整體而言還賺5塊；當大盤反彈，強勢股A漲了10%，大盤只漲5%，那買強勢股A的50塊會賺5塊，放空大盤的50塊卻只會賠2.5塊，整體而言還賺2.5塊。這樣就能漲跌都賺錢了。如果想更瞭解配對交易，可以參考下面這篇文章：
（延伸閱讀：股市多空不明時的投資技巧 – 配對交易（或稱價差交易）解析）
Podcast：
如果你懶得看字、覺得用聽的更方便，下面是我的Podcast，內容絕大部份取材自部落格和粉絲頁：
歡迎免費訂閱我的美股觀察筆記
我知道，現在訊息已經太多，你不需要又一個人來幫你整理資訊，而我也無意這麼做。這份觀察筆記，會是我觀察近期股市表現後，再揉合各大媒體新聞、外資報告以及和法人同業交流後的心得。我會試圖找出資金輪動的軌跡，發掘下一波強勢股，免費分享。如果你想看看我的想法，歡迎在下方輸入你的email
🔔 免費訂閱百舜的美股觀察筆記
本專欄和美國盈透證券Interactive Broker合作，如果您覺得本篇文章有幫助，歡迎點擊此盈透證券的官網連結
此內容由盈透證券的付費影響者（paid Influencer）提供。 影響者不以任何其他方式受僱於盈透證券、與盈透證券合作或以其他方式附屬於盈透證券。 該內容代表影響者的觀點，不一定得到盈透證券的認同。 影響者的經驗可能不能代表其他客戶，且本內容中的任何內容都不能保證未來的表現或成功。
本文所包含的任何資訊均不構成盈透證券購買、出售或持有任何證券、金融產品或工具或參與任何特定投資策略的推薦、促銷、要約或招攬要約。 投資涉及風險。 投資者在做出投資決定之前應獲得自己的獨立財務建議並了解與投資產品和服務相關的風險。 風險揭露聲明可在盈透證券網站上找到。
盈透證券是 FINRA 註冊經紀商和 SIPC 會員，也是美國國家期貨協會註冊期貨佣金商。 盈透證券為其客戶提供執行和清算服務。 有關盈透證券或本影片中提到的任何盈透證券產品或服務的更多信息，請訪問 www.interactivebrokers.com。
文中的任何股票代號或投資產品僅用於說明目的，並非旨在描述建議。
無留言