Table of Contents
蘋果大跌4%，但我覺得不用擔心
蘋果（股票代號：AAPL）上週四難得的跌了4%，因為任天堂發布了Switch 2 ….（誤）
不是啦，是因為市調公司Canalys發佈了報告，說蘋果手機在中國市場被Vivo和華為超越。以去年市佔率來看的話，vivo 17% 居冠，其次是華為的 16%，蘋果則以 15% 排名第三。
這很重要嗎？先說結論，不重要。因為中國的iPhone業績佔蘋果整體不到10%。蘋果的主戰場在美洲，特別是美國，如果美國完蛋那才是真的悲劇。
我們來看看中國市場佔蘋果全部的業績佔多少。依據2024年蘋果年報，整個大中華地區（包括中國市場、香港、台灣）佔蘋果整體業績的17.12%，然後2024年iPhone又佔所有銷售的51%。
所以，就算中國市場真的佔比很大、佔整個大中華地區的80%好了，然後iPhone又佔其中的一半，這樣推算下來，中國市場的iPhone銷售佔蘋果的業績比重是….6.8%。就算如報告所說，衰退17%，那不過才少1.15%。
……這樣有差嗎…..，還好而已吧？更何況蘋果賣硬體的毛利率根本沒有賣服務來得高，這麼一點業績，過一兩季就靠服務賺回來了。所以，不用擔心。這類報告是蘋果股票的日常，每隔一段時間總是要來一下。只要經濟好，蘋果最後還是能漲回去，習慣就好。
（延伸閱讀：蘋果在中國市場的銷售衰退，股價大跌4%。未來會如何？蘋果 公司債 可以買嗎？我覺得…）
直覺外科提前發布部份財報數字，股價大漲7.65%！
直覺外科（股票代號：ISRG）因為1月15要參加摩根大通辦的論壇，所以先提前公佈部份財報數字。公佈後股價大漲7.65%，再創歷史新高。
公司本季的裝機量非常好，華爾街預期會裝機432台，結果開出來是493台，其中包含了174台的達文西5；裝機量越多，也就會有越多後續的耗材銷售，對股價絕對是好事；再來，2025年手術量的展望則符合預期，預計成長13~16%。
我一向認為直覺外科 股價 沒什麼問題，只要經濟好，它就會漲。因為兩個原因：
原因一：它的競爭優勢仍然穩固，而且新推出的達文西5（Da Vin Ci 5）銷售量比預期好。
原因二：機械手臂手術的市場還沒飽和。
那現在可以佈局嗎？看在我這個追高派的眼裡，當然是可以（只是要做好停損）；但如果你喜歡買在合理價，那直覺外科的股價的確偏貴，可能要等一下。下圖是直覺外科近期的本益比曲線，依據那斯達克證交所的網頁，華爾街預期直覺外科在2025年底的EPS是6.3。抓本益比75的話，合理價是在472.5，離現在還有一段距離。
（延伸閱讀：直覺外科Intuitive Surgical 股價 公布部份財報數字後又暴漲了。我覺得，只要這個條件還在它就還會漲….）
摩根大通公布利差收入展望，好壞參半。但目前還不用擔心
摩根大通（股票代號：JPM）財報開獎。它對今年的利差展望有好有壞，包含股票和債券放款的利差收入它認為會更好；但不包含這兩塊的利差收入它卻下調了一點，從去年底的91.5B下調到90B。
利差收入是銀行靠放款賺的錢，「利差收入展望」是銀行認為今年可以靠放款賺多少錢。
大家普遍認為聯準會今年降息幅度不大，但摩根大通卻還下調利差收入展望？代表它放款會保守一點嗎？
我去看了法說會紀錄，也有分析師問到這個問題。公司說，他們目前的展望只是依照殖利率曲線去計算的，有部份反映了上一季降息的結果。公司認為今年下半年信用卡貸款可能會恢復健康的成長，只是成長率不會像去年那麼高。看到這我就放心多了，成長得快還是慢無所謂，有成長就好。接下來就等四月份的美股財報啦，看看摩根大通會不會再調漲展望。
依據我的研究，2016年第一季到2024年第四季（扣掉疫情那兩年），摩根大通的利差收入展望和S&P500的相關係數高達0.95。它連續兩季下調就要當心了。目前只是第一季下調，還可以等一季。
（延伸閱讀：摩根大通、富國銀行等銀行怎麼賺錢？如何用美國大銀行股的財報數據簡單觀察美國經濟？）
與其預測未來會如何，不如找出「難以改變的事」
今天在整理家裡，翻到一本去年十月的財金雜誌，裡面說「小心亞幣強升」。去年十月時大家以為聯準會要啟動降息循環，所以覺得美元可能貶值，亞洲各貨幣可能升值，這篇報導還引述了許多國內知名金融機構和學者專家的看法。結果現在美金一度漲破33….，從去年十月到現在漲了快3%。
我沒有要責怪這本雜誌的意思，所以不會說是哪一本雜誌。我想說的是，靠預測做投資是多麽難的一件事，因為常常會錯。機構法人要做縝密的預測，是因為他們資金龐大，買進賣出都有可能驚動市場。但我們散戶卻不用擔心這個問題。
不過，這也是我這幾年才體會到的。以前剛開始學投資時，也是飢渴的看遍所有資訊（還好那時候資訊不像現在這麼多，不然應該會資訊焦慮到爆炸）。我覺得一方面是琅琅上口一些最新資訊讓我感覺很好，另一方面當然就是希望能用錢滾錢。
結果後來發現，感覺良好沒什麼用，賺錢才是真理；再來，我們能從媒體上看到的資訊早就不知道第幾百手了。你想想，就算這個分析師真心覺得某檔股票很棒好了，他不會先推給客戶嗎？然後才接受媒體訪問？等到媒體訪問完再送到你我面前，股價早就飛高高了。
要怎麼辦呢？我的答案是：「找到難以改變的事」。這可能是一些趨勢，也可能是一些模式。比方說複利，投資就是要大賺小賠，然後盡可能擴大本金。這是數學的真理，很難改變；
再來是美國的地位，美國是世界第一強國，目前還看不到改變的跡象，所以我專攻美股，大部份的資產都是美元，這就是難以改變的事；再來，像好市多、美國運通、Cintas、Sherwin-Williams都是優勢難以改變的公司。投資這些公司不用追最新消息，只要確定優勢還在不在、還有經濟有沒有壞掉就好了；
再來，「類股輪動」也是難以改變的事，這比較像是「難以改變的模式」。我會去觀察每個月各個類股跟S&P500的比較來判斷。S&P500是500間公司股價的總和，裡面有各產業的股票。如果經濟好、這世界的錢就會越來越多，也就會有更多錢流進股市。那會流進哪些股票呢？這就會反映了當時的主流資金的動態。他們看好的股票，就可能漲得比大盤多；他們看衰的股票，就漲得比大盤少。
就算資金流出股市也一樣，比方說美國公債大跌，資金從股市流到債市，股市跟著大跌。那也會有些公司跌得比大盤多、有些跌得較少。跌得較少的就是資金比較看好的公司，跌深的就是資金比較看衰的公司。
用這樣的方式去觀察每個月的各類股變動，就可能提前發現一些機會，它可以自動幫你優勝劣汰，會比單純的追高好。比方說Roblox（RBLX.US），它這個月短短幾個交易日已經漲了13%，但它離歷史新高還有好大一段路，這就是用這樣的方式發覺到的。
（延伸閱讀：全球第一支 元 宇宙 概念股 Roblox ，近一季股價漲了30%！未來會如何？）
有些人喜歡賭，喜歡長期看好一檔股票，賠錢了就陸續加碼。比方說最近很紅的特斯拉（TSLA.US）和輝達（NVDA.US），長期看好它們、而且逢低加碼的人都賺到很多錢。但，我比較不喜歡這樣的投資方式，因為我可能會看錯。我雖然也關注最新趨勢，也會分析新鮮有趣的股票，也會撥一些資金去試試看，但，我仍然嚴格停損。不論我多看好它，只要碰到設定的停損點就決不寬貸。
像特斯拉好了，如果川普敗選了，特斯拉還會漲這麼兇嗎？或者輝達，如果當初沒有ChatGPT橫空出世引爆AI熱潮，輝達現在會這麼火嗎？這現在都沒人知道了。可是，我不想賭這種可能性。因為，如果我用這種方式投資，這次押中特斯拉和輝達然後賺大錢，那我以後也可能會再如法炮製買別的公司，然後押錯寶，反而賠大錢。網路上會出聲的通常是押對寶的，押錯寶的大多默不吭聲。
所以，比起信任公司，我更信任模式。類股輪動就是個可以參考的模式，想更了解的朋友可以看這篇文章。
Podcast：
如果你懶得看字、覺得用聽的更方便，下面是我的Podcast，內容絕大部份取材自部落格和粉絲頁：
本專欄和盈透證券合作，如果您覺得本篇文章有幫助，歡迎點擊此盈透證券的官網連結
此內容由盈透證券的付費影響者（paid Influencer）提供。 影響者不以任何其他方式受僱於盈透證券、與盈透證券合作或以其他方式附屬於盈透證券。 該內容代表影響者的觀點，不一定得到盈透證券的認同。 影響者的經驗可能不能代表其他客戶，且本內容中的任何內容都不能保證未來的表現或成功。
本文所包含的任何資訊均不構成盈透證券購買、出售或持有任何證券、金融產品或工具或參與任何特定投資策略的推薦、促銷、要約或招攬要約。 投資涉及風險。 投資者在做出投資決定之前應獲得自己的獨立財務建議並了解與投資產品和服務相關的風險。 風險揭露聲明可在盈透證券網站上找到。
盈透證券是 FINRA 註冊經紀商和 SIPC 會員，也是美國國家期貨協會註冊期貨佣金商。 盈透證券為其客戶提供執行和清算服務。 有關盈透證券或本影片中提到的任何盈透證券產品或服務的更多信息，請訪問 www.interactivebrokers.com。
文中的任何股票代號或投資產品僅用於說明目的，並非旨在描述建議。
歡迎免費訂閱我的美股觀察筆記
我知道，現在訊息已經太多，你不需要又一個人來幫你整理資訊，而我也無意這麼做。這份觀察筆記，會是我觀察近期股市表現後，再揉合各大媒體新聞、外資報告以及和法人同業交流後的心得。我會試圖找出資金輪動的軌跡，發掘下一波強勢股。9/30起，每週一都會在本站發佈，免費分享。如果你想看看我的想法，歡迎在下方輸入你的email
無留言