這週的美股觀察筆記，有部份會和臉書上「川普當選當晚美股的變化」相同。因為這是上週的大事嘛，所以也會放到這裡。再來，就是針對「主動投資」vs.「被動投資」提出我的想法。首先，先提一下上週暴漲的AppLovin….
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美股 財報 – AppLovin財報會議中公布，電商領域業績成長飛快，股價大漲46%！
AppLovin（股票代號：APP）在2024年11月7日發布財報，業績成長優於預期，但管理層公布了激勵人心的好消息，讓股價大漲46%。AppLovin原本的主要收入來源是手遊廣告，但管理層之前就有說，他們覺得手遊的大數據可以用在其他領域，像是電商。我覺得分析師們（包括我）原本都只是聽聽，沒當一回事。
結果這一季，電商相關的收入成長很好。創辦人兼CEO-Adam甚至說「這是我們公司創辦以來我看過成長最快的產品。」公司甚至認為2025年電商相關的收入會大幅成長，股價就暴漲46%。然後隔天達到了加入納斯達克100指數的門檻，股價就再漲 17.64%：
我會怎麼辦？這邊提供給你我的作法，供你參考。如果我還沒買進的話，我會等到這個月底，看看它這個月的漲幅有沒有超過S&P500（雖然機率很高），有的話，在這個月底或者下個月初拿小包資金（總資金的5%）上車。
傳統上，美股到今年12月底表現都會不錯（川普也還沒上任，沒辦法搞事），AppLovin下次公布財報也要等到2025年2月，所以，今年12月底前可能都還有些機會，可以考慮。
（延伸閱讀：公布財報後暴漲46%、今年目前漲了535%的AppLovin在做什麼？未來還有機會嗎？）
像我現在已經在車上了，也會用類似的作法。如果它這個月最後的漲幅超越S&P500，我會在下個月初再進場一包資金，看看它下個月績效如何。如果它12月的績效依舊超越大盤，我就會在明年一月初再進一包資金，以此類推；如果它12月弱於S&P500，我就會在一月初全部賣光。會這樣做，是因為我發現用月績效來觀察類股輪動是個滿有效的指標，詳細內容可參考：「什麼是類股輪動？為什麼會有類股輪動？要如何辨識類股輪動？」
主動基金經理人非常難打敗大盤，就表示你也很難嗎？
最近主動投資跟被動投資又吵起來了，起因應該是政大的財務管理學系周冠男教授出了一本倡導指數化被動投資的書。我還沒看周教授的書，不確定他在書中的論述為何。我對於你該用指數化投資還是主動投資也沒什麼意見，你開心、能賺錢就好，人生本就沒什麼標準答案。
但，很多推廣指數化投資的人卻常用「大部份主動基金經理人都難以超越大盤」這件事，來推論「所以你也很難超越大盤」。這….，我就有點話想說了。我覺得這兩者之間關聯不大。
雖然基金經理人跟散戶都看報酬率，但，你有1000萬時要賺30%（也就是獲利300萬），跟你有100億要賺30%（也就是獲利30億），難度天差地別。很多人會覺得「基金經理人掌握了很多資訊和研究資源，所以有強大的投資優勢」，這是沒錯，不過這個優勢卻會被另一個基金經理人的劣勢稀釋掉，也就是「流動性問題」。
錢多很麻煩的，你會怕想跑的時候跑不掉，持股就很難集中。
拿我的作法來舉例，我有一半的資金會均分在好市多（COST.US）、Cintas（CTAS.US）、Sherwin-Williams（SHW.US）、美國運通（AXP.US）四檔股票上，會長期持有到經濟衰退為止；另外一半則是拿去追高強勢股。這四檔股票，除了SHW今年目前只贏大盤不到1%外，其他三檔今年都超越大盤至少10%以上，過去14年來也常超越大盤，想看詳細績效的話我放在下一段。
延伸閱讀：
（年初至今股價漲了45%的好市多 Costco，為什麼會漲這麼多？未來會如何？）
（14年漲了14倍的全美油漆之王－Sherwin-Williams）
（巴菲特的第二大持股 – 美國運通 American Express）
那這四檔股票只有我知道他們很常超越大盤嗎？只有我知道要長期持有嗎？哪可能～，高盛甚至都出報告說「Cintas的營收和非農就業指數高度正相關」，你覺得華爾街的經理人們會不知道嗎？
但，他們就算知道，也沒辦法像我這樣做。因為他們錢太多了。
買進任何股票都有風險，都可能有意外。所以除了要機關算盡想好風險之外，也必須要預留退路才行，也就是萬一出事情時要跑得掉，而這就需要考慮到這檔股票當日的成交金額和成交量。
以Cintas來說，它的市值大約910億美金，日均成交量約150萬股，股價是225.7。我拿日均成交量x 股價，粗略算出一天的成交金額約是3.3億美金，約100億台幣。
我之前聽美股交易室的朋友說，你持股在一天成交金額的2%以上，就可能會有流動性問題，也就是想賣賣不掉。100億台幣的2%就是2億，約650萬美金，四檔股票就是8億。所以，如果你想跟我一樣把一半資金均分在這四檔很常超越大盤的股票上，又希望出意外時想跑能跑得掉，你的總資金不能超過5,200萬美金，約16億台幣。
……16億台幣對個主動型基金來說超小的好嗎，台灣這麼小的金融市場就不知道多少主動基金超過這規模了。但16億台幣對個散戶來說卻很多，你有16億台幣的身家，不論去哪個國家都是有錢人了。
如果你是主動型基金經理人，掌管50億台幣，你也覺得這四檔股票很棒，也都長期持有他們。但考慮到流動性問題，你只能佈局8億台幣在這四檔股票上。這四檔股票2024年的績效還不錯，四檔組合的結果差不多是40%，超越大盤。
那8億台幣的40%是多少？是3.2億台幣，對你50億台幣本金的績效貢獻是6.4%。頓時變超少的對吧…..。要超越大盤，你還得另外找很多檔股票來補剩下的20%。
而且掌管50億台幣規模的主動型基金在台灣雖然算很大了，在華爾街卻不是。
之前有個美劇-金融戰爭，英文名字是Billion，意思是，如果你在華爾街掌管超過10億美金（約300億台幣）的資產，在華爾街就算個咖了，人們會開始關注你、會開始尊敬你。這部劇有點老了，算上這幾年的通膨，算它膨脹50%好了，可能現在要掌管15億美金才是個咖。而你聽過的投資大師們個個都掌管100億美金以上。
之前有讀者問我，為什麼超級績效的作者馬克.米爾奈維尼績效這麼驚人，卻沒辦法進入超級富豪排行榜？我說，因為他錢太少了。他的資產據估計將近一億美金，約32億台幣。他的作法有大量的追高進場和停損，錢太多根本做不到。
許多台灣的主動型基金都超越一億美金這個數字，更不用說世界資金匯集的華爾街了，一億美金的基金規模，在華爾街根本不算個咖。
但，對一個散戶來說，身價一億美金很多了好嗎！所以他能寫「超級績效」啊。
講這麼多，不是要鼓勵你放棄指數投資、都來做主動投資，人生本就沒什麼標準答案，你就算身無恆產浪跡天涯，只要你覺得開心，我也會覺得很棒。而主動投資跟被動指數投資比起來真的不輕鬆，需要懂得東西很多，門檻也高很多。
只是，如果你對投資有熱情、有興趣，或者甚至只是想要更深入了解一點，那犯不著被「大部份主動基金經理人都無法打敗大盤」嚇怕了，因為你我這種散戶的難度跟他們完全不是同一個量級的，根本不用拿來比。等你掌管的金額超過16億台幣後再來煩惱這些事吧。
四大股票的績效及歷年報酬
像好市多，2024年年初至今漲了45.05%，超越S&P500的26.41%。而且2010~2023這14年來，好市多有11年超越大盤，只有2013、2016、2017輸給大盤。長期績效更是超越大盤許多，2010~2023，好市多漲了1015％，S&P500則是327.15%
Cintas呢？2024年年初至今漲了52.54%，超越S&P500的26.41%。而且2010~2023這14年來，Cintas有12年超越大盤，只有2010、2021輸給大盤。長期績效方面，2010~2023，Cintas漲了2211％，S&P500則是327.15%
Sherwin-Williams今年比較弱，只漲了26.81%，小贏S&P500一咪咪。但它過去14年來漲得不錯，有10年超越大盤，只有2013、2016、2022輸給大盤。長期績效方面，2010~2023它漲了1417%，S&P500則是327.15%。
美國運通呢？2024年年初至今漲了52.73%，超越S&P500的26.41%。美國運通比較衰小，2015年被判反壟斷而大跌將近30%，2016年也因此而顛顛簸簸。所以它在2010~2023這14年來，只有9年超越大盤，是比較少的，2010、2014、2015、2016、2020都輸給大盤。長期績效方面，2010~2023，美國運通被2015年的反壟斷判決和2020年的疫情拖累，只漲了362.34％，S&P500則是327.15%，美國運通小贏一點而已。
但美國運通現在的反壟斷已經解決了，它2016年後也重振雄風。雖然2020全球被關在家裡，讓主打旅遊跟美食的它跌了好大一跤，但這不是公司的問題。所以我依然決定長抱它到經濟衰退為止。
川普當選總統當晚美股的各產業變化
先說，目前市場的變化是基於川普選前的政見而來的。川普政見的核心就是「反全球貿易」、「反移民」、「把製造業移回美國」，而大家都覺得這種政策會讓通膨居高不下。比方說「把製造業移回美國」好了，美國人工貴是有名的，製造業移回美國後，因為人工貴、成本上升，物價也就降不下來了。
物價降不下來，降息也就難了。所以很多金融市場的變化都是基於這個假設在調整。
首先是美元，美元指數當晚盤中漲了1%多，最後收平盤。降息難，美元就漲了。美元漲，Nike、可口可樂、波音等海外營收占比高的公司股價也難看了，因為美國以外的收入是用當地貨幣計價，美元漲，當地貨幣就貶值，境外收入就少了。
再來是各產業。
重災區：綠能。
綠能死一片，除了特斯拉。像First Solar（股票代號：FSLR）這個太陽能組裝廠，和Enphase（股票代號：ENPH）這個做逆變器的，都跌個至少10%。川普討厭綠能是有名的，但馬老闆忠心耿耿、有免死金牌護體，不怕！
建商也倒一片，但比綠能好一點。Dr.Horton（股票代號：DHI）跌3.79%、Toll Brothers（股票代號：TOL）跌1.46%。連賣建材的Home Depot（股票代號：HD）也跟著GG，跌了2.93%。川普討厭移民，移民變少蓋房子的成本就上升，建商的利潤就要縮水啦。而且如果通膨升溫讓降息變難，對建商也是壞事。但Toll Brothers這種賣豪宅的可以大方把成本轉嫁給客戶，反正客戶都很有錢，我覺得影響較小；其他賣大眾住宅的建商像Dr.Horton就比較慘了。
臉書小跌0.07%，沒享受到昨晚的歡樂趴踢。川普總統說過他當選了就要把祖克柏關進監獄，祖克柏要小心啦….。
再來是歡樂區：
美國境內的鋼鐵廠，像是Nucor（NUE.US）、Steel Dynamic（STLD.US）、克里夫蘭鋼鐵（CLF.US）等都漲了10%多，川普反貿易，境外鋼鐵進口的成本增加，境內鋼鐵廠更有競爭優勢，當然開心了。
各大銀行股也很歡樂（應該是各產業中最歡樂的）。我長抱的美國運通（AXP.US）昨晚都漲了快7%，富國銀行（WFC.US）這種老公司都漲了13%！川普（還有共和黨）對金融的立場一向是輕度監管，所以可能會鬆綁一些監管政策。
川普當選當晚的變化主要是上面這些，但我覺得不用因為這些變化，就假設這會是未來四年的趨勢。股市時時在變，我相信川普也會跟著變。再說，前面提過，美國總統不是想幹嘛就幹嘛，川普也需要跟其他人衡量協商才行。還是要邊走邊看。
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