2025年3月27日，川普宣布對美國境內的新車加徵25%的關稅。這個消息讓美股哀鴻遍野。但當大家都在討論新關稅的危害時，卻有一個小產業漲得很開心，那就是「汽車副廠零件零售業」（Aftermarket），這產業的兩大巨頭 – Autozone（股票代碼：AZO，以下簡稱AZO）和O’Reilly（股票代碼：ORLY，以下簡稱ORLY）股價 在川普公布新車關稅後的隔天就漲了4%和3%，紛紛創下歷史新高，2025年年初至今（截至3月26日）都漲了將近20%，S&P500可還是負報酬啊。
下面分別是AZO和ORLY的股價線圖，2025年以來一路上漲啊….。
這背後的邏輯很單純：關稅上漲 ⭢ 車價變貴 ⭢ 大家不想買新車、只好繼續開舊車 ⭢ 修車需求增加 ⭢ 兩大巨頭業績可能上漲。
就這樣。
那，為什麼他們能吃到修車的需求？他們為什麼不怕電商侵襲？我會如何交易他們？這就保留給訂閱讀者啦。
然後，我拿這兩間公司過去五年的收盤價來計算，發現他們的相關係數高達0.98，所以你看完我的文章後覺得有機會的話，我建議你買ORLY就好。因為它股價比較便宜，一股”只要”1300美金，遠遠低於AZO的一股3,800美金。那既然相關係數這麼高，就代表表現差不多，那就買比較便宜的就好。
這兩間公司在幹嘛？他們未來又會如何？
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AZO、ORLY在幹嘛？他們是「汽車副廠零件連鎖零售商」
就是賣汽車副廠零件的連鎖超市啦。
Autozone的網站在此。可以看到，從輪胎、煞車皮、保險桿、電瓶、方向盤、座椅….，非常多元。他們的店裡長這樣：
滿坑滿谷的汽車零件啊。但他們不負責修車，只做些簡單的檢測。把車拆開是修車廠的事，跟他們沒關係。
他們也不自己生產零件，而是跟全球共645個供應商叫貨，分散風險。而他們的營業項目也沒什麼好特別介紹的….，因為他們在年報中也沒特別分開XD。
AZO、ORLY針對美國本土為主，美國以外的市場只是小菜。
AZO和ORLY都是美國本土最大的汽車副廠零件零售商，截至2024年12月31，他們的店面如下：
| 公司 | 美國店面數 | 加拿大店面數 | 墨西哥店面數 | 巴西店面數 |
| Autozone | 6,432 | – | 794 | 127 |
| O’Reilly | 6,265 | 26 | 87 | – |
他們賣的不是多厲害的高科技產品，沒有AI、雲端、電動車等最夯的趨勢。那他們為什麼這麼會漲？因為…
美國新車銷售雖然停滯，汽車總量卻越來越多！
平常我們關注的是「美國新車銷售」，因為那是美國消費力的表徵，當人們越來越有錢，就會買更多新車，福特、特斯拉、通用等車廠就會賺更多。而美國新車銷售早就停滯多年了：
但新車銷售雖然停滯，汽車總量（有註冊在案的汽車數量）卻越來越多（資料來源在此）：
2020年時，美國有2.4億輛汽車；而到了2021年底，已經有約2.84億輛汽車了，多了4,400萬輛！畢竟美國地大，汽車對他們來說是生活必需品。而汽車越多，需要修的、換的東西就越多。那汽車總量為何越來越多呢？因為…
因為製造技術進步，汽車平均年齡越來越老！
下圖是S&P Global整理的「汽車平均年齡」（資料來源在此）：
可以看到，不論是乘用車或者是輕型卡車，平均使用年齡都越來越高了。這有兩個因素，一方面是製程進步，讓汽車的耐用年齡更久；再來是烏俄戰爭讓汽車零件供應鏈有些問題，所以新車到貨的速度變慢，人們只好繼續開舊車。
然而，汽車畢竟是消耗品。開得越久，需要修的東西越多。汽車保固一般來說差不多5年，5年以後如果有問題，又想省錢的話就只好找外廠，這就是AZO和ORLY的生意啦。
這是所有汽車副廠零件銷售商共享的大趨勢。接下來保留給付費讀者的部份，我會談：
- 為什麼AZO和ORLY能雄霸市場？
- 電商為什麼搶不了他們的生意？
- 電動車對他們會是威脅嗎？
- AZO和ORLY的兩大成長動能。
- 我的交易方式
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