本來，這篇是全文保留給付費讀者的。但最近股市一直漲，好消息也一直出籠，似乎有些原本很猶疑的人想進場了。我的想法剛好相反，我覺得股市風險越來越高了。如果真的被我料中、股市不幸大跌，那能減少一點點賠錢的人也好。
五月初，我在訂閱專欄發佈了「五月美股展望」。當時在文中分析，五月份上漲的機率高。今天是六月的第一個工作日。經過一個大漲的五月後，六月還會繼續嗎？先來看看今年的五月究竟有多好….
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今年五月的美股，是1990年以來最好的
下圖是當時發表在訂閱專欄的五月美股展望，我當時的邏輯很簡單，經濟沒問題，估值又不貴，上漲的機率就高。很幸運的，這次有命中：
剛結束的這個五月，S&P500漲了6.28%。如果單看五月的漲幅，這是1990年以來表現最好的。如果不單看五月、而是看每個月的月漲幅，上個月也是2023年11月以來最好的一個月。
這麼歡樂的一個月過去後，未來會如何？
美股估值又變貴了，小心風險
簡單來說就是，經濟一樣沒問題，但估值變貴許多。下圖是近五年來的巴菲特指標。
（延伸閱讀：如何事先預防股市大跌？可以參考巴菲特指標）
可以看到，在今年二月崩盤前，巴菲特指標高達高達205.3，大約是2021年12月的水準。經過一輪崩盤後，巴菲特指標最慘跌到了168.16，就只有2024年1月的程度而已了。經過了五月一番上漲，巴菲特指標又來到了196.81%，離205.3%只有4.3%的漲幅。
七月底會公布美國第二季的GDP，一般預期是會漲2～3%。如果GDP真的如預期上升2%，那美股可能會再漲多一點，但也沒多多少，再漲個6.4%就會碰到今年二月的高估值了。
股市貴還是便宜，會決定對事件反應的程度
股市越貴，願意接盤買進的人越少，就越容易大跌；股市越便宜，就越多人願意買進，股市就跌不下去。這聽起來好像廢話，但股市貴還是便宜會決定對事件的反應程度。有些事情可能沒那麼嚴重，但剛好發生在股市昂貴時，那跌幅就會驚天動地。此時媒體再大肆報導一番，我們就會感覺很嚴重。所以，接下來可能又會發生某件事，再度血洗市場一番。可是，這可能只是因為股市太貴的關係。
如果你有新資金想進場、或者看股市漲了一波手很癢…，我建議你再等等
股市就是這樣，崩盤的時候媒體拼命報導恐慌新聞，感覺世界要毀滅了。
如果你四月份相信美股要崩盤了，看到最近股市上漲應該很納悶。然後又看到好消息連發（像是川普的關稅被法院打槍），你可能想說「那好像可以買了？」
然後就剛好買在昂貴的價格。
所以，如果你看股市漲了一波手很癢、或者有新資金想進場，我建議你再等等。而且，前面雖然說美股再漲6.4%才會觸碰到二月的估值高點（如果GDP真的成長2~3%的話），但股市不會聽我的話啊😆。沒人規定它一定要先碰到二月估值高點才下跌的。
所以結論就是：現在美股往上的空間有限，往下的空間比較大，千萬要小心。
接下來關於產業的分析，以及更進一步的應對方式，則容我保留給付費讀者了。
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